Чи змінює штучний інтелект очікування щодо відсоткових ставок? Трейдери роблять ставку на те, що Федеральна резервна система знизить ставки наступного року, а не підвищить!

Фінансове агентство 24 лютого (редактор Сяосян) Останні ознаки свідчать, що трейдери на ринку ф’ючерсів та опціонів США активно ставлять на те, що Федеральна резервна система у наступному році продовжить знижувати ставки, а не підвищувати їх.

Як показано на діаграмі, різниця між ф’ючерсами, прив’язаними до безризикової ставки за нічним кредитуванням (SOFR), наразі перебуває у глибокій інверсії — ця різниця тісно відображає очікування щодо політики ФРС. Це свідчить про те, що трейдери починають закладатися на довгостроковий цикл зниження ставок.

Раніше трейдери переважно очікували, що ФРС двічі цього року знизить ставки на 25 базисних пунктів, а потім у 2027 році знову підвищить їх. Однак останнім часом, через посилення дискусій щодо впливу штучного інтелекту на ринок праці, вони, ймовірно, переоцінюють цю перспективу.

Директор ФРС Кук у вівторок попередив, що центральний банк може бути неспроможним впоратися з зростанням рівня безробіття, викликаним поширенням штучного інтелекту.

З минулого тижня тенденція до згладжування різниці SOFR значно прискорилася, що збігається з посиленням побоювань щодо руйнівного впливу штучного інтелекту, що торкнулося багатьох акцій і спричинило зростання цін на довгострокові державні облігації.

“Ключовим є те, як штучний інтелект може спричинити інфляцію, і можливо, довгострокова крива доходності вже відчуває ці ознаки,” — зазначив менеджер портфеля глобальної інвестиційної компанії Brandywine Джек Макінтайр. “Єдине, що може викликати інфляцію через AI, — це будівництво дата-центрів та відповідний енергетичний попит, і це вже є фактом.”

За даними, різниця між SOFR для 12 місяців у грудні 2026 року та грудні 2027 року почала ставати негативною минулого п’ятниці, а у вівторок її масштаб збільшився до -8 базисних пунктів, що свідчить про перехід інвесторів від ціноутворення підвищення ставок у 2027 році до цін на зниження ставок. У понеділок обсяг торгів цим 12-місячним ф’ючерсом перевищив 150 000 контрактів — рекордний рівень.

На ринку опціонів SOFR також спостерігається прояв м’якої позиції, що виражається у ставках на кілька знижень ставок цього року через хедж-операції.

У вівторок ці операції знову активізувалися, зокрема, зростає кількість хедж-позицій, що ставлять на зниження політичної ставки до 2% наприкінці року. Обсяг відкритих позицій за кол-опціями з ціною виконання 98.00, що закінчуються у грудні, швидко зріс і перевищив 400 000 контрактів. Для порівняння, поточне ціноутворення ринку свідчить, що очікувана ставка ФРС на кінець року становить приблизно 3.1% — що відповідає двом зниженням по 25 базисних пунктів — і на 110 пунктів базису вище за рівень, що його вказують ці опціони.

Геннадій Голдберг, керівник стратегії з американських ставок у TD Securities, зазначив, що після досягнення ФРС кінцевої ставки ринку дійсно почали переоцінювати очікування щодо нижчих доходностей, і тепер ринок “репетує” поступове зростання доходностей. “Це, ймовірно, зумовлено невизначеністю щодо впливу AI на ринок праці, але коливання довгострокових очікувань щодо ставок ФРС зазвичай дуже значні, що ускладнює їх інтерпретацію.”