Огляд ринку 25 лютого: Повернення програмних компаній, фінансовий звіт Nvidia сьогодні ввечері

Автор: 深潮 TechFlow

Американські акції у вівторок (24 лютого) продемонстрували “відчайдушний контрнаступ”.

Три основні індекси закрилися зростанням:

Індекс Dow Jones піднявся майже на 400 пунктів, зростання 0,8%, закрившись близько 49 250 пунктів

Індекс S&P 500 зріс на 0,8%, закрившись приблизно на 6 890 пунктах

Індекс Nasdaq піднявся на 1%, закрившись приблизно на 22 860 пунктах

Лідерами зростання стали акції софту — сектор, який у понеділок був зруйнований панікою навколо AI, у вівторок раптово відновився.

Поворотний момент стався завдяки останній презентації Anthropic.

У вівторок вранці Anthropic провела презентацію нових AI-інструментів, оголосивши про глибоку інтеграцію Claude Cowork з Slack, Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet та Gmail від Google. Важливо, що Anthropic підкреслила: AI-інструменти — це “партнери”, а не “замінники”.

Ринок миттєво зітхнув з полегшенням.

Акції Salesforce зросли на 4% за день, DocuSign і LegalZoom — більш ніж на 2%, Thomson Reuters — понад 11% (найбільше з листопада 2008 року), FactSet — майже на 6%. Навіть IBM, яка у понеділок впала на 13,4%, у вівторок відновилася на 3%.

Аналізатор Wedbush у своєму звіті у вівторок прямо заявив: “Паніка навколо AI у софт-секторі була перебільшеною”. Вони вважають, що AI-моделі не зможуть “розірвати та замінити” глибоко інтегровані у корпоративну інфраструктуру програмні екосистеми, “ціна цих AI-інструментів залежить від доступних даних, а дані залишаються у руках існуючого програмного забезпечення”.

Однак ця відскок — більше технічне відновлення після переоцінки, ніж зміна тренду. ETF iShares технологічного софту (IGV) з початку року все ще знизився більш ніж на 27%, перебуваючи на найнижчому рівні з кінця 2023 року. Більшість софт-компаній залишаються у двозначних мінусах, і зелений колір у вівторок не змиває рани, завдані “панікою AI” з початку лютого.

AMD: від “наступника” до “ключового гравця” за одну ніч

Якщо відновлення софт-сектору — це “зупинка кровотечі”, то стрімке зростання AMD — це “кровозмішування”.

У вівторок AMD підскочила приблизно на 14% за день, перед відкриттям ринку зросла більш ніж на 15%, ціна акцій прорвала 220 доларів, встановивши новий рекорд 2024 року.

Пусковим механізмом стала грандіозна угода: Meta уклала багаторічну та багатопоколенну угоду про співпрацю з AMD, яка передбачає розгортання до 6 гігафават (GW) обчислювальної потужності на базі GPU AMD Instinct.

Що це означає? 6 гігафават — це еквівалент електроспоживання 600 тисяч домогосподарств. За оцінками аналітиків з Уолл-стріт, загальна вартість цієї угоди становить від 60 до 100 мільярдів доларів, з постачанням протягом 5 років.

Згідно з деталями угоди:

Перший замовлення на 1 гігафават почне доставлятися з другої половини 2026 року, базуючись на кастомізованій архітектурі MI450 GPU та шостому поколінні процесорів EPYC “Venice”;

AMD видає Meta опціон на купівлю до 160 мільйонів звичайних акцій AMD за ціною 0,01 долара за акцію;

Опціони розблоковуються поетапно: після доставки першого 1 гігафавата — розблокування першої частини, після повної доставки 6 гігафават — повна розблокування, але за умови досягнення ціни акцій AMD певного рівня, найвищий — 600 доларів за акцію (приблизно у 3 рази вище поточної ціни).

Аналітик Wolfe Кріс Касо зазначив, що ця угода за масштабом порівнянна з угодою AMD із OpenAI у жовтні минулого року. За оцінками, кожен гігафават приносить AMD від 15 до 20 мільярдів доларів доходу, а з урахуванням розмивання через опціони — приблизно 3 мільярди доларів прибутку на гігафават.

Він особливо підкреслив, що Meta раніше вже був клієнтом AMD у сфері AI, тому більша частина приросту від цієї угоди проявиться у 2027 році і пізніше, що суттєво підтримає фундаментальні показники AMD.

Варто зазначити, що тиждень тому Meta підписала довгострокове партнерство з Nvidia, збільшуючи використання чипів Nvidia. Тепер же компанія замовила на сотні мільярдів доларів у AMD. Стратегія Meta щодо поставок AI-чипів дуже ясна: диверсифікація, щоб уникнути залежності від одного постачальника. Головний фінансовий директор Meta на фінансовій звітності повідомив, що у 2026 році капітальні витрати Meta сягнуть 135 мільярдів доларів, з яких найбільша частка припадає на AI-інфраструктуру.

Ця угода має велике значення для AMD. На ринку AI-чипів AMD займає близько 9% — значно менше, ніж Nvidia з 90%. Але завдяки залученню таких “гігантів” як Meta, AMD вирішує головну проблему — масштабне тестування програмного забезпечення. Meta успішно перенесла моделі Llama 4 і Llama 5 на екосистему ROCm AMD, що відкриває шлях для інших гігантів хмарних сервісів, таких як Microsoft і Google.

Очікується, що частка AMD у ринку AI-ускорювачів зросте з 9% у 2025 році до понад 15% до кінця 2026 року.

Головна подія вечора: фінансовий звіт Nvidia, очікування всього ринку

Якщо AMD став несподіванкою у вівторок, то Nvidia — це головна інтрига у середу (сьогодні ввечері).

За київським часом 26 лютого о 5:20 ранку (за східним часом США — 25 лютого о 16:20), Nvidia оприлюднить фінансовий звіт за 4-й квартал 2026 фінансового року (станом на 25 січня 2026). Після цього о 17:00 (6:00 за київським часом) відбудеться телефонна конференція.

Очікування аналітиків:

Доходи 65,56 мільярдів доларів, зростання на 67%;

скоригований прибуток на акцію (EPS) 1,50–1,53 долара, зростання на 72%;

дохід у дата-центрах близько 58,7 мільярдів доларів (з них 51 млрд — обчислювальні потужності, 9 млрд — мережі);

ігровий сегмент — близько 4,3 мільярдів доларів, автомобільний — близько 663 мільйонів доларів.

Ще важливіше — прогноз на перший квартал 2027 фінансового року: ринок очікує доходів 72,4–72,5 мільярдів доларів, зростання приблизно на 64%.

Nvidia уже 13 кварталів перевищує очікування за доходами, 12 — за прибутком на акцію. Чи зможе вона зберегти цю тенденцію?

Настрій ринку складний. З одного боку, попит зростає: витрати на AI-інфраструктуру у великих хмарних компаніях — Meta, Microsoft, Google, Amazon — у 2026 році сягнуть 650 мільярдів доларів, що на 58% більше за 2025 рік із 410 мільярдами.

Генеральний директор Jensen Huang у минулому кварталі сказав: “Потреба у обчислювальній потужності значно перевищує пропозицію, що стимулює хмарних гігантів прискорювати інвестиції, щоб у майбутньому наздогнати попит”.

З іншого боку, ринок вже не задоволений лише “перевищенням очікувань”, тепер потрібні “перевищення очікувань + прогнози, що їх перевищують, + надзвичайно оптимістичні перспективи Huang”.

Аналітик UBS Timothy Arcuri зазначив, що ринкові очікування на квартал Q1 2027 — 74–75 мільярдів доларів, тоді як консенсус — 72,4 мільярда. Навіть якщо Nvidia дасть прогноз у 72,4 мільярда, ринок може сприйняти його як занизький і почати продавати.

Цінові опціони показують, що трейдери очікують коливань цін Nvidia до 6% цього тижня. Але головний стратег Freedom Capital Markets Jay Woods попереджає: “Навіть ідеальні результати Nvidia можуть викликати лише психологічний зсув на ринку, а не суттєву реакцію на цифри”.

Аналізатор D.A. Davidson Gil Luria прямо каже: “Nvidia можливо вже не є орієнтиром для ринку”. Інвестори все більше звертають увагу на Google, Broadcom, пам’ятні чипи та оптичні компоненти, а конкуренція з кастомізованими чипами, такими як TPU від Google, стає все більш очевидною. Він вважає, що вартість Nvidia вже закладена у ціновий рівень, що відображає піковий попит на AI у 2026 році.

Ключові моменти:

Обсяги поставок чипів Blackwell і їхній внесок у доходи — минулого кварталу близько 7,1 мільярда доларів, скільки буде цього разу?

Замовлення з Китаю — у Пекіні призупинено H200, китайська митниця нібито забороняє ввезення H200;

Розподіл клієнтської бази — крім чотирьох гігантів хмарних сервісів, зростає попит у корпоративних клієнтів, державних AI-проектах, вертикальних галузях?

Чи зможе маржа утриматися на рівні 73–74% — зростання вартості HBM-пам’яті, чи вдасться закрити ціни довгостроковими контрактами?

Ціна акцій Nvidia у понеділок зросла на 0,91% до 191,55 долара, діапазон за 52 тижні — 86,63–212,19 долара. З початку року — невелика корекція, але з квітня 2025 року — зросла на 143%. Фінансовий звіт цього вечора визначить, чи це “перерва” у бумі AI, чи “кінець вечірки”.

Крипторинок: біткоїн опустився нижче 63 000, найжахливіший лютневий рекорд на порозі

Паралельно з відскоком американських акцій, криптовалюти продовжують падіння.

Біткоїн у вівторок уперше опустився нижче 62 858 доларів, досягши недавнього мінімуму, і в кінці торгів залишився близько 63 000 доларів. Ефір — близько 1 870 доларів, Solana — близько 78 доларів.

Лютий майже закінчився, а падіння біткоїна вже перевищило 25%, що може стати найгіршим місяцем з червня 2022 року, коли почалася “ядерна зима” крипторинку через Luna, Three Arrows Capital, Celsius та інші крахи.

За даними Bloomberg, з піку у 126 198 доларів у жовтні минулого року, біткоїн втратив понад 50%. Технічні аналітики попереджають: якщо ціна опуститься нижче 60 000 доларів, наступна підтримка — 52 500 доларів.

Настрій на ринку вже на рівні “екстремального страху” — індекс паніки і жадібності становить 5 з 100. За 24 години ліквідація позицій перевищила 470 мільйонів доларів, з них 112 мільйонів — по біткоїну.

Ще гірше — потоки капіталу. За даними блокчейну, попит на біткоїн у США вже 40 днів перебуває у негативі — цей показник востаннє був позитивним 15 січня. Після короткочасного відскоку 5 лютого знову став негативним, що свідчить про структурний відхід, а не тимчасове зниження попиту.

Хедж-фонди продовжують вихід із спотових ETF на біткоїн, інтерес роздрібних інвесторів низький. Тінь від продажу Віталіка та закриття позицій у BTC і ETH досі відчутна.

Аналітик Linh Tran із XS.com прогнозує, що у середньостроковій перспективі біткоїн коливатиметься між 65 000 і 70 000 доларів, але якщо тиск збережеться, можливе повторне тестування рівня 60 000 доларів і навіть глибше падіння.

Для більшості інвесторів у крипту лютий — це катастрофа.

Золото: відступає з рівня 5240 доларів/унцію

Після досягнення у понеділок трьохтижневого максимуму 5240 доларів за унцію, у вівторок ціна знизилася і закрилася приблизно на 5160–5180 доларів, з падінням близько 1,2%.

Причини корекції дві:

відновлення ринку акцій і зменшення попиту на захист — зниження ризикової активності;

слабкий долар, який підштовхнув до зниження ціни золота у доларах.

Однак зниження незначне, що свідчить про збереження інвестиційної логіки захисту. Введені 15% мита США на імпорт золота все ще діють (у вівторок офіційно запроваджено 10%, Білий дім готує наказ підвищити його до 15%), торгові напруженості між ЄС і США залишаються, ситуація в Близькому Сході залишається напруженою.

Срібло також знизилося і торгується близько 85–86 доларів за унцію.

Ринок очікує фінансовий звіт Nvidia, і якщо компанія перевищить очікування і дасть сильний прогноз, ризикова активність зросте, і золото знову знизиться; якщо ж Nvidia розчарує, захисні інвестиції знову повернуться до золота.

Підсумки

Вівторок — це “перерва”, коли софт-компанії під час заспокоєння Anthropic тимчасово зупинили кровотечу, AMD завдяки багаторічному контракту з Meta злетів, а американський ринок зробив паузу у технічному відновленні.

Але справжня відповідь чекатиме сьогодні ввечері.

Фінансовий звіт Nvidia визначить: чи це “прискорення попиту і новий сплеск у 2027”, чи “піковий момент у 2026 і початок сповільнення”? Чи “Blackwell не зможе задовольнити попит”, чи “китайські замовлення зірвані”?

Увесь ринок у напрузі. Біткоїн тримається біля 63 000 доларів, золото знизилося з 5240, але ще не пішло далеко.

Сьогодні о 5:20 ранку за київським часом — відповіді дасть Дженсен Хуанг.