HPQ Q1 доходи зросли на 7% понад очікування, але підвищення цін на пам'ятеві чіпи погіршило перспективи прибутковості, ціна акцій після закриття торгів знизилася майже на 7%｜Фінансові новини

HP оприлюднила результати за перший квартал 2026 фінансового року з чистим доходом у $14,44 мільярда, що на 6,9% зростання у річному вимірі, що приблизно на 3,2% вище за очікування аналітиків у $13,9 мільярда; Прибуток на акцію без GAAP склав $0,81, що на 9,5% більше, ніж $0,74 за аналогічний період минулого року, і перевищило консенсусну оцінку $0,77 приблизно на 5,3%.

Основний двигун, що забезпечував цю продуктивність, перевищив очікування, походить від бізнесу персональних систем: дохід сегменту ПК значно зріс на 11% у річному вимірі до $10,25 мільярда, з яких споживчі ПК зафіксували високий темп зростання на 16%, а постійний обсяг ШІ став важливою рушійною силою.

Однак доходи від друку впали на 2,2% у річному вимірі до $4,19 мільярда, а споживчий друк різко скоротився на 8%.Що ще більше турбує інвесторів — це прогнози на майбутнє. Компанія очікує, що прибуток на акцію не за GAAP становить від 0,70 до 0,76 доларів за другий фінансовий квартал, з медіаною на 0,73 долара нижче ринкових очікувань у 0,75 доларів.

Фінансовий директор Карен Паркхілл прямо заявила, що оскільки вартість пам’яті продовжує зростати, хоча компанія зберігає свій річний прогноз, очікується, що фактичні результати будуть «упереджені в бік низького діапазону». Виконуючий обов’язки генерального директора Брюс Бруссар характеризує поточну ситуацію як «боротьбу з перешкодами на рівні галузі».

Після звіту про прибутки ціна акцій HP стрімко впала після робочих годин, впавши майже на 7%.

Прогноз: Зростання цін на пам’ять є найбільшою змінною, а медіанна орієнтація нижча за очікувану

Найбільше розчарування на ринку в цьому фінансовому звіті зосереджене на прогнозах у майбутньому.

Прогнозний діапазон EPS за другий фінансовий квартал за поза GAAP становив від 0,70 до 0,76 доларів, при цьому медіана на 0,73 долара нижча за ринкові очікування в 0,75 доларів, а орієнтований діапазон прибутку на акцію за GAAP становив 0,52–0,58 доларів.

Керівництво чітко назвало «зростання вартості пам’яті» найважливішим макрофактором, а фінансовий директор зазначив, що хоча компанія «добре справляється з зустрічними вітрами», у «динамічному середовищі» наразі вона схильна розташовувати річні результати на низькому рівні в діапазоні прогнозів.

Протягом усього року компанія зберігала свій орієнтовний діапазон від $2.90 до $3.20 для прибутку на акцію без GAAP у 2026 фінансовому році, з медіаною $3.05, що трохи вище за ринкові очікування у $3.00, але формулювання «низькорівневий упередження в діапазоні» фактично стало помірним зниженням. Прогноз прибутку на акцію за GAAP за весь рік становить від 2,47 до 2,77 доларів.

**Аналітики тепер очікують, що дохід HP знизиться на 2,1% у річному вимірі протягом наступних 12 місяців.**Між короткостроковим каталізатором для ПК на базі ШІ та середньостроковим пригніченням витрат на пам’ять, шлях ремонту оцінки HP все ще стикається з очевидним опором.

Персональні системи: ШІ ПК забезпечували зростання, яке перевищувало очікування, але структурний тиск залишався

Бізнес персональних систем став найяскравішим моментом кварталу і єдиним основним сегментом, який досяг двозначного зростання.

Квартальний дохід склав $10,25 мільярда, що на 11% більше у річному вимірі (зростання на 9% без урахування валютних ефектів), приблизно на 5% більше за очікування аналітиків у $9,76 мільярда.

З точки зору розподілу, комерційні доходи від ПК зросли на 9%, а споживчі ПК — на 16%; На рівні поставок загальний обсяг одиниць зріс на 12% у річному вимірі, обсяг споживчих ПК — на 14%, а обсяг комерційних ПК — на 11%.

Постійне проникнення ПК на базі ШІ є ключем до того, щоб персональні системи перевищили очікування цього кварталу.Керівництво HP неодноразово підкреслювало «постійний імпульс ШІ ПК» у своїх фінансових звітах, характеризуючи їх як основну відправну точку виконання «стратегії майбутньої роботи».

З точки зору галузевого досвіду, цикл заміни ПК серед корпоративних клієнтів прискорюється, а попит на оновлення, спричинений неминучим завершенням підтримки Windows 10, забезпечує відносно міцну основу для комерційного ринку ПК у короткостроковій перспективі.

Однак з точки зору якості прибутку, операційна маржа прибутку бізнесу персональних систем становить лише 5,0%, що є відносно низькоприбутковою формою, і вплив значного зростання на загальний прибуток обмежений.

Крім того, циклічне зростання цін на чипи пам’яті руйнує витрати бізнесу, що є однією з прямих причин, чому керівництво знизило свій прогноз на рік до низького рівня.

Друкарський бізнес: Високі прибуткові маржі не можуть приховати труднощі постійного скорочення

Друкарський бізнес забезпечив високий операційний прибуток у 18,3% за квартал і є важливим стабілізатором загальної прибутковості, але падіння на рівні доходів неминуче.

Квартальний дохід від друку склав $4,19 мільярда, що на 2% менше у річному вимірі (зниження на 3% у постійній валюті), з яких споживчий друк знизився на 8%, комерційний друк також знизився на 3%, дохід від основних витратних матеріалів трохи знизився на 1% у річному вимірі, а загальна кількість поставок обладнання знизилася на 6%.

У довгостроковій перспективі комерційний друкарський бізнес HP скоротився в середньому на 3,3% у річному вимірі за останні два роки, що свідчить про структурний тиск скорочення, з яким стикається бізнес.

Прискорена популяризація цифрового офісу та довгострокове скорочення попиту на друк підприємств поступово втратили імпульс зростання колишнього бізнесу «машин для друку грошей». Хоча високі прибуткові норми все ще можуть сприяти значному прибутковому пулу для групи, її вплив на зростання доходів поступово проявляється.

Грошовий потік і розподіл капіталу: Вільний грошовий потік низький, і викупи тривають

Операційна діяльність HP принесла 383 мільйони доларів готівки та вільний грошовий потік у 175 мільйонів доларів за квартал, порівняно з понад 14,4 мільярдами доларів доходу, а коефіцієнт конвертації вільних грошових потоків становив лише близько 1,2%, що є низьким і таким самим, як і за той самий період минулого року.

Незважаючи на обмежену грошову гемопоетичну потужність, HP зберігає позитивний темп капітальної прибутковості.

Загалом за квартал було викуплено 13,3 мільйона акцій за вартістю 325 мільйонів доларів, а грошовий дивіденд у розмірі 0,30 доларів на акцію було виплачено приблизно на суму 277 мільйонів доларів, а загалом акціонерам було повернуто приблизно 600 мільйонів доларів протягом кварталу. Готівка та грошові еквіваленти становили 3,2 мільярда доларів на кінець кварталу.

Дивлячись на повний рік, компанія очікує, що вільний грошовий потік за весь рік становитиме від $2,8 мільярда до $3 мільярдів, але чітко дала зрозуміти, що він буде на нижній межі діапазону.Це твердження, у поєднанні з очікуванням зростання витрат на зберігання, означає, що тиск грошового потоку у другій половині року вартий подальшого відстеження.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок ризикований, і інвестиції мають бути обережними. Ця стаття не є особистою інвестиційною консультацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансову ситуацію чи потреби окремих користувачів. Користувачам слід врахувати, чи відповідають будь-які думки, думки чи висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на власний ризик.