Федеральна резервна система може зробити паузу, але це не означає, що вона закінчила зниження ставок

Як і широко очікувалося, Федеральна резервна система вирішила залишити процентні ставки без змін у цільовому діапазоні 3,50%-3,75% під час сьогоднішнього засідання. Загалом, з вересня 2024 року центральний банк знизив ставки на 1,75 відсоткових пункти (1,00 пункт восени 2024 року та 0,75 пункту восени 2025 року). Перед цим ставка федеральних фондів була досить високою — у діапазоні 5,25%-5,50% з липня 2023 по вересень 2024 року. Хоча ставка федеральних фондів знизилася, вона все ще значно перевищує передпандемічний (2017-2019) середній рівень у 1,7%.

Очікується, що ФРС не завершить зниження ставок. Ця пауза дасть центральному банку час спостерігати за тим, як недавні зниження вплинуть на економіку. За даними ф’ючерсних ринків, ФРС знизить ставки ще на 0,5 відсоткових пунктів цього року, а потім утримає їх на рівні 2027 року.

Очікування щодо сильної економіки США

Очікування короткострокового економічного зростання покращилися за останній місяць або близько того. Дані роздрібних продажів за вересень і жовтень показали сильний результат, тоді як штучний інтелект очікується стимулювати масивні додаткові капітальні витрати у 2026 році, так само як і у 2025 році. Офіційна заява ФРС підвищила оцінку темпів зростання з «помірних» до «стійких». Голова Джером Пауелл зазначив, що «прогноз економічної активності покращився».

Проте, незважаючи на позитивну картину економічного зростання, дані ринку праці залишаються слабкими. Непромислові зайнятість зменшилася, можливо, на 0,4% у річному обчисленні за три місяці, що закінчилися у грудні (з урахуванням очікуваного впливу перегляду базових показників). Рівень безробіття за останні три місяці становив у середньому 4,5%, порівняно з 4,1% у першому кварталі 2025 року.

Пауелл зазначив, що традиційна думка полягає в тому, що коли дані про ринок праці та ВВП суперечать один одному, зазвичай правильними виявляються дані про ринок праці, що підтверджується подальшими даними та переглядами. Однак можливо, що бум продуктивності у поєднанні зі зменшенням пропозиції праці через зниження імміграції створює ситуацію, коли зростання робочих місць є слабким, навіть якщо економіка зростає стабільно.

За умови, що ризик рецесії залишається низьким, і якщо додатковий запас робочої сили не накопичується (тобто рівень безробіття не зростає), ФРС не поспішає додатково знижувати ставки. Але до кінця року очікується, що ФРС зробить ще два зниження процентних ставок.