Берлін, 19 лютого (Reuters Breakingviews) — Коли грошей бракує, звертайтеся до гравців. Росія відкриває старий рецепт бідних урядів, які задихаються і шукають нові джерела доходів. Міністр фінансів Антон Сілуанов надіслав президенту Володимиру Путіну лист із пропозицією легалізувати онлайн-казино, повідомила кремлівська газета «Коммерсант», відкриваючи нову вкладку 27 січня. Ще одним ознакою фінансових труднощів уряду стало продаж минулого місяця московського аеропорту Домодєдово приблизно за 860 мільйонів доларів. Росія все ще має достатньо засобів для фінансування свого вторгнення в Україну. Але способи, якими вона намагається тримати уряд на плаву, передбачають заходи, що згодом зруйнують економіку і сприятимуть багаторічній стагнації.

Останні хитрощі для підтримки доходів, зменшених через низькі ціни на нафту та західні санкції, слідують за серйозними скороченнями витрат, які наказав Сілуанов у грудні, щоб утримати дефіцит бюджету 2025 року в межах 2,6% ВВП. Економіка Росії не була б такою драматичною, якби країна була у світі та її економіка була відкритою для світу. Загальний державний борг минулого року становив лише 23% ВВП, згідно з Міжнародним валютним фондом. Але економіка минулого року зупинилася, зростаючи лише на 0,6%, незважаючи на повну потужність.

Рейтер Inside Track — ваш обов’язковий гід до найбільших подій у світовому спорті. Зареєструйтеся тут.

Тепер уряд Путіна, здається, вичерпав методи, які використовував у перші роки війни, після того, як його відрізали від глобальних ринків облігацій. Він наклав податки на найбільші компанії країни та збільшив ставки ПДВ у січні. Ліквідні ресурси Національного фонду багатства — інструмент на випадок непередбачених обставин, фінансований за рахунок доходів від нафти і газу — зменшилися з понад 130 мільярдів доларів до початку 2025 року, згідно з даними Міністерства фінансів. Минулого року майже весь дефіцит фінансувався за рахунок державних облігацій, які були нав’язані банкам країни.

Спроби продати активи на суму близько 35 мільярдів доларів, конфісковані за останні кілька років у іноземних інвесторів або російських власників, які втратили підтримку Кремля, поки що не стали значним джерелом фінансування. Продаж аеропорту Домодєдово — приклад цього: уряд погодився на половину запитуваної ціни, яку вимагав дві тижні тому. Актив був остаточно придбаний найбільшим російським аеропортом — Шереметьєво, останнім відомим контролюючим власником якого є колишній партнер Путіна по дзюдо.

Поки доходи зменшуються, витрати зростають через війну і вимоги до державного бюджету з боку хворої економіки. Російські компанії з приватного та державного секторів просять державної допомоги або відстрочки сплати податків, які уряд не може собі дозволити. Національна залізнична компанія, яка має борг у 51 мільярд доларів, просить про порятунок менш ніж на 1 мільярд доларів, але спершу має продати активи.

Фінансове пригнічення, зменшення конкуренції, кронотизм і урядове втручання стали трьома стовпами економічної політики Росії під час війни. Це протилежність реформам, яких давно потребує її економіка. Вартість війни наразі може бути керованою. Однак шкода, яку вона завдає економіці, триватиме значно довше.

Слідкуйте за П’єром Бріанкон у Bluesky, відкриваючи нову вкладку, та LinkedIn, відкриваючи нову вкладку.

Контекст новин

• За даними Reuters, дефіцит бюджету Росії може майже потроїтися до кінця 2026 року через зниження закупівель нафти Індією та зростання знижок на нафтову торгівлю, що зменшить доходи, а витрати можуть бути вищими за очікувані, посилаючись на джерело, близьке до Кремля, 4 лютого.
• Джерело цитує розрахунки економістів із урядового аналітичного центру, які не плануються до публікації. Це останні ознаки зростаючих напружень у російській економіці, яка стикається з санкціями, високими відсотковими ставками і дефіцитом робочої сили.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб безкоштовно спробувати Breakingviews.

Редагування: Джордж Гей; Виробництво: Стрейзанд Нето

• Запропоновані теми:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми щодня аналізуємо великі бізнес-і економічні новини по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Зареєструйтеся на безкоштовний пробний період нашої повної послуги на сайті і слідкуйте за нами у X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Всі висловлені думки належать авторам.