2026-2-24 Зміна складу портфеля конвертованих облігацій

Щиро бажаю всім успіхів у інвестиціях у рік коня та великих прибутків!!!

Інвестиції — це змагання популярності, купувати під час найвищої популярності — найнебезпечніше. У цей час всі позитивні фактори та погляди вже враховані у ціну, і нові покупці більше не з’являться.

Найбезпечніша та з потенціалом найбільшого прибутку інвестиція — купувати, коли нікому не подобається. З часом, коли актив стане популярним, його ціна буде рухатися лише в одному напрямку: вгору!

Оскільки частка особистих облігаційних позицій не є високою (менше ніж 45% від загальної позиції), це вже мінімум, який тримається, і я не планую зменшувати позиції далі. Поступово коригую портфель. Цього тижня — останній торговий тиждень після свят, спостерігаю за можливим початком «подарункового» ринку на початку року…

Загальний стан ринку вчора:

Передостанній торговий день — зниження облігацій, зниження А-акцій, зниження американських акцій, зниження FTSE A50…

Індекс облігацій знизився з 2090 13 лютого 2023 до 1753 5 лютого 2024. Зараз — 2775, медіана — 142.1, температура — 95.7 градусів, 282 облігації з ціною понад 130 юанів (на 7 менше ніж попереднього дня), що становить 76.2%; 6 облігацій нижче 110 юанів (на 1 менше), ціна досягла мінімуму 0/максимум 7; у лютому — 5 зелених і 5 червоних облігацій. Обсяг торгів облігацій склав 758 мільйонів юанів, на 73 мільйони менше ніж попередній день, обіг — 14.5%, перший день зменшення до 700 мільйонів. Індекс облігацій знизився на 16 пунктів до 2775, середня ціна — 166.5, на 2 менше ніж попереднього дня, медіана з премією — 35.9%, на 0.2 вище ніж попереднього дня. Торги А-акціями склали 19991 мільярд юанів, на 1700 мільярдів менше ніж попереднього дня. Вчора ринок відкрився зростанням, вдень — різке падіння, в кінці — помірне зниження, настрої щодо облігацій залишаються високими; є торгівля T для збереження позицій.

Вчора MicroGuide — зростання на 8% — лідер; концентрація торгів облігацій зросла, п’ять найактивніших активів склали від 26% до 29.1% від загального обсягу торгів облігацій, максимальний обсяг — 62 мільйони юанів; активність більшості активів зросла, кількість активів з обсягом менше 10 мільйонів — 2 (раніше — 1); їх частка — 0.6% ринку, мінімальна ціна — 7.39 мільйонів юанів, максимальна — 8.04 мільйонів.

Сьогодні — нові облігації та ринкова інформація:

Shuangliang, Julong, не примусове викуплення, Hafeiman: нові акції на біржі Бейцзянь【подача заявок】, ф’ючерси на індекс у лютому.

Shuangliang — дочірня компанія виграла контракт на 100 мільйонів юанів у Близькому Сході; Zhengyuan 2 — контрольний акціонер засуджений за маніпуляції ринком; Spring and Autumn — зменшення частки; Qiaoyin — припинення інвестицій у проект штучного інтелекту на 1 мільярд юанів…

Інформація про конвертацію: Xingfa — конвертація 100 мільйонів; Shuangliang — 140 мільйонів; Guanglian — 40 мільйонів; Rong 23 — 20 мільйонів; Tianjian — 37 мільйонів; Hongbai — 27 мільйонів; Feng 21 — 13 мільйонів; Shouhua — 17 мільйонів; Zhonghe — 16 мільйонів; Guanzhong — 10 мільйонів; Diao — 10 мільйонів.

Сьогодні — нові облігації від Youcai, Youfa, Diao, Huayuan, Weixin, Jiayuan, найшвидше — можливе примусове викуплення за один день; серед них — Youcai має високий шанс на примусове викуплення; Bluefin — можливо, за один день спрацює зниження ціни.

Сьогодні — 0 нових випусків облігацій, 1 новий запуск акцій, 0 — нових облігацій для підписки.

Основні уваги: чи буде Shuangliang з кількома видами облігацій примусове викуплення тощо.

Shuangliang — без примусового викупу, з дисконтом 6%, спостерігаємо за відкриттям; Fengyu — основна акція зупинилася, вчора — значне зростання облігацій, продовжуємо спостереження; Shangsheng, Haibo, Jingrui 2 — тенденції хороші, слідкуємо; також увага до Kelan, Yirui, Lantian, Wanshun 2 та інших.

Зведена інформація:
1: Верховний суд США визнав митні збори незаконними, розбіжності у засіданнях ФРС великі, під час свят зовнішній ринок у цілому позитивний.
2: Очікувані гарячі теми: енергетичне обладнання (Jin05, Jingda, Huachen, Jazeera, Yubang), космічні сонячні панелі (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Ruike, Tian23, Long22), AI застосунки (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelan, Yirui, Lantian, Wanshun 2), комерційний космічний транспорт (Guanglian, Zai22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); хімічна промисловість (Baichuan 2, Hongqiang, Jinj, Heda, Hengyi, Qixiang 2), мікросхеми (Liyang, Maolai, Luyi, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu); фотолітографічна смола (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli); також зберігає інтерес концепція роботів-людиноподібних…

Вчора — ціна облігацій відкрилася знизу і поступово падала, зменшення обсягу торгів; сьогодні очікується помірне зростання, можливий позитивний старт; можливі спекуляції на тематиках; ціна та премія облігацій залишаються високими, є можливість торгівлі T.

Нижче наведено підбір облігацій на минулих вихідних (особистий досвід, не є рекомендацією): через високий медіанний рівень — злегка послабив критерії відбору! Загальна якість покращилася порівняно з минулим тижнем, враховано волатильність, але при цьому я все ще налаштований на позитивний сценарій і планую тримати частину облігацій у портфелі, обираючи активи з низькою ціною та невеликим капіталом, з максимальною концептуальною різноманітністю, для диверсифікації, не для рекомендації конкретних позицій:

1: Мікрооблігації близько 130 юанів (до 3 мільярдів) — можна додати до списку:
Jiali, Silk Road…

2: Мікрооблігації до 150 юанів, до 2 мільярдів, з обмеженою волатильністю, з високим потенціалом премії, з високим верхнім порогом, з мінімальним відкатом, виключаючи активи з можливим швидким викупом:
Ailu, Haibo…

3: Активи з низькою ціною та низькою премією, ціна — близько 145 юанів, премія — близько 30%, тривалість — 0.5–5.5 років, хороші для волатильних стратегій:

Tianhao, Jinpu, Wantian, Qiangli, Wanshun 2, Chaosheng, Xingqiu, Wansun, Lantian…

4: Активи з низькою ціною, близько 150 юанів, з гарантією прибутку, обсяг — до 5 мільярдів, премія — близько 20%:

Hengfeng, Fenshan…

5: Чисто агресивні, з премією близько 15%, ціна — близько 160 юанів, обсяг — 4 мільярди, виключаючи активи з швидким викупом протягом 2 тижнів:
Немає…

6: Чисто захисні, з помірною премією — близько 70%, обсяг — до 10 мільярдів, дохідність — близько -3%, з різноманітними концепціями:

Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejiang Construction…

7: Активи з високою активністю та різноманітністю концепцій, ціна — близько 145 юанів, з хорошою еластичністю:

Kelan, Shanshi, Lihe, Jingrui 2, Hongbai, Yirui, Lantian, Weitang, Mino, Mingli…

8: Облігації з високою кредитною надійністю, для тих, хто не хоче тримати порожній портфель…
Shenhao, Fuhan, Jiete, Lige, Jiankangfan, Shou22, Kangyi, Lizzi, Yuxing…

Через явний тиск на примусове викуплення та обмежені можливості — не рекомендується купувати дуже дорогі активи…

Загальна стратегія — не глибоко досліджувати, не концентруватися, розподіляти, використовувати волатильність, грати в «горіхи», застосовувати широку диверсифікацію, захищати ризики, прагнути до середнього доходу, використовувати умовні ордери та грід-стратегії, максимально використовувати коливання, не рекомендувати конкретні позиції. Всі підбірки — особистий досвід, не є інвестиційною рекомендацією. Інвестиції — ризик, обережність обов’язкова.

Залишайтеся вірними своїм принципам у роботі з конвертованими облігаціями: наразі вони дуже підходять для роздрібних інвесторів. Інвестиції у конверти — це марафон, потрібно дотримуватися чесного шляху, уникати спекулятивних настроїв. Це — істина і причина, все, що робимо, — як мрія чи ілюзія, як роса або блискавка. Потрібно дивитися на це так, без прив’язаності, і тоді вода краплею наповнить великий посуд…