Вас вітає ранкове радіо Wall Street Journal | 24 лютого 2026 року

华见早安之聲

Будь ласка, оновіть додаток останньої версії, щоб успішно прослухати наведені аудіо.

Ринковий огляд

Загострення побоювань щодо ШІ, відновлення ризику торговельної війни, щонайменше три основні індекси американського ринку закрилися з падінням близько 1%, фінансовий та софтверний сектори тягнуть вниз індекс S&P.

Продукти Anthropic загрожують мовам програмування, IBM впав на 13%, що стало найбільшим падінням за 25 років. Фінансовий сектор знизився більш ніж на 3%, очоливши падіння S&P, American Express знизився більш ніж на 7%, активи управляючих компаній зазнали значних втрат, KKR — майже на 9%, а Blue Owl, що належить агресивним хедж-фондам і має кредитний фонд, — понад 3%. Роздрібні компанії, чутливі до тарифів, знизилися одностайно, Wayfair — майже на 10%. Кібербезпека продовжує падіння після минулої п’ятниці, коли Anthropic представила новий інструмент, що загрожує, CrowdStrike — майже на 10%.

Індекс Європи та Великої Британії знизився з рекордних максимумів. Випробування показали, що препарат компанії Novartis для зниження ваги менш ефективний, ніж у Eli Lilly, — Nordisk знизився більш ніж на 16%.

Облігації США відновлюються, дохідність десятирічних держоблігацій наближається до тримісячного мінімуму. Після скасування Трампом тарифів Верховним судом долар знизився за два дні з максимумів чотирьох тижнів. Курс офшорного юаня протягом дня прорвав позначку 6.89, наближаючись до трирічного максимуму.

Біткоїн протягом дня опустився нижче 64000 доларів, досягши нового двотижневого мінімуму, знизившись більш ніж на 5% порівняно з максимумом дня. Золото протягом дня досягло нового максимуму цього місяця, ф’ючерси на золото зросли більш ніж на 3%. Срібло — майже на 8%. Нефть протягом дня зросла більш ніж на 1%, досягнувши шестимісячного максимуму, але потім знизилася, а Brent — закрилася без подальшого зростання після трьох днів підряд.

В азіатському сегменті Hang Seng Tech виріс більш ніж на 3%, Meituan — більш ніж на 5%, а “дві гіганти” великих моделей — Zhipu та MINIMAX — зазнали значного відкату.

Головні новини

Китай

Міністерство торгівлі: закликає США скасувати односторонні тарифи, введені щодо торгових партнерів.

Темна сторона місяця: за 20 днів доходи компаній перевищили минулорічний річний показник, ставши найшвидшим зростанням у країні.

За кордоном

Таможня США: з 24 лютого припинить стягувати тарифи, визнані Верховним судом незаконними. Демократи США запобігатимуть будь-якому продовженню тарифів і наполягатимуть на примусовому поверненні коштів. Європейський парламент призупинив затвердження торговельних угод із США та Європою. Великобританія може стати найбільшим постраждалим від нових тарифів Трампа.

Директор ФРС Воллер: керівники компаній кажуть, що AI спричинить масові скорочення, рішення щодо ставки у березні залежатиме від даних про зайнятість у лютому.

ЗМІ повідомляють, що Трамп розглядає можливість спершу “маленької” атаки, а потім — “великої” проти Ірану. МЗС Ірану: можливо досягти “кращої угоди” ніж у 2015 році.

З дослідження “червня 2028 року”: коли AI перевищить очікування, економіка зруйнується. У меморандумі CitriniResearch описано “кризу буму AI”: у 2028 році, незважаючи на високі показники продуктивності AI, економіка зазнає краху через руйнування білого воротничка. Прибутки компаній зростають завдяки обчислювальним ресурсам, але доходи домогосподарств падають, що гасить споживчий попит, виникає “привид ВВП”. Відмови SaaS, посередницьких та фінансових моделей через “зникнення тертя” спричиняють крах, ризики поширюються від приватного кредитування до ринків страхування життя та іпотеки, занурюючи світ у системну кризу переоцінки.

Багато секторів американського ринку зазнали колективного обвалу під час публікації уявного звіту про AI. Уявний сценарій CitriniResearch про 2028 рік, коли AI спричинить безробіття, скорочення споживання та економічний спад, викликав різке падіння цін акцій DoorDash, American Express, KKR, Blackstone та інших, а також тиск на платіжний і софтверний сектори. Деякі аналітики вважають, що поточна реакція може бути перебільшеною.

Anthropic заявляє, що може модернізувати системи Cobol, IBM впав на 13%, що стало найбільшим за 25 років падінням; Claude Code Security спричинив ще одне падіння у секторі кібербезпеки. Anthropic повідомила, що її інструмент Claude Code може прискорити модернізацію Cobol-систем, що викликало побоювання щодо перспектив великих систем IBM. Акції IBM у понеділок знизилися на 13%, що стало найбільшим одноденним падінням за понад 25 років, з сумарним зниженням за лютий — 27%, що є одним із найбільших місячних падінь за десятиліття.

Впровадження у нову екосистему ПК, Nvidia випустила ноутбучний чіп, повертаючись на ринок споживчих ПК. Новий чіп має зробити ПК легшими та з довшим часом роботи, щоб конкуренція з останніми моделями MacBook від Apple була більш реальною. Це стратегічне рішення не спрямоване на короткостроковий прибуток, а на підтримку зв’язку з користувачами у епоху AI.

Звіт: ASML розкриває прорив у EUV-джерелах, очікується збільшення виробництва чипів на 50% до 2030 року. За повідомленнями, інженери ASML знайшли спосіб значно підвищити потужність джерел EUV, що дозволить збільшити виробництво чипів на 50% до 2030 року. Головний технічний експерт Michael Purvis зазначив, що це не просто маркетинговий хід або демонстрація технології, а система, здатна стабільно видавати 1000 Вт у реальних умовах.

Річна прес-конференція Білого дому ще не дала конкретних результатів, а план “Зоряних воріт” OpenAI вартістю 500 мільярдів доларів зазнає застою. За даними джерел, цей спільний проект OpenAI, Oracle і SoftBank досі не має персоналу і не почав розгортання дата-центрів. Внутрішні розбіжності щодо керівництва, ролей і структури співпраці затримують реалізацію.

Вибрані аналітичні звіти

Глибокий аналіз “відмови Трампа щодо тарифів IEEPA”: можливе зниження тарифів у другій половині року, повне повернення податкових платежів і стимулювання секторів. Аналітики вважають, що, попри швидке запровадження альтернативних тарифів, їхній ефект буде слабким, а політика стане більш поміркованою після липня. Основний фактор — потенційне повернення до 180 мільярдів доларів у вигляді податкових відшкодувань, з яких близько 120 мільярдів можуть бути спрямовані на підтримку середнього класу перед виборами. Оскільки інфляція вже майже завершена, цей судовий вердикт не матиме значного прямого впливу на зростання економіки та ціни, але може підтримати її через фіскальні заходи і послабити долар у середньостроковій перспективі.

Чи можливо “заміщення” у відповідності з правилами? CITIC Securities вважає, що США спробують різні механізми заміни тарифів і збережуть стабільність торговельних угод. Після впровадження 122-го тарифу, важливим стане розслідування 301. Однак через обмеження правил, конгресу і виборчий тиск повністю повторити попередню модель “рівних тарифів” буде складно. Для Китаю, враховуючи стабільність “періоду перемир’я” і прагнення Трампа до візиту до КНР, ймовірно, рівень тарифів США щодо Китаю знизиться, особливо у період низьких ставок, що може вигідно позначитися на експорті трудомістких товарів.

Загалом, активи на 3,8 трильйонів доларів накопичилися і важко їх реалізувати, — Bain & Company: приватний капітал переживає кризу довше, ніж у 2008 році. Витрати на обслуговування боргів зросли, а активи у портфелі — до 3,8 трильйонів доларів. Високі ставки і невизначеність тарифів змушують компанії затримувати інвестиції, підвищуючи поріг входу до 20% доходності. Індустрія переходить від розширення до глибокої цінності.

Bank of America: для реагування на геополітику потрібно “торгувати нафтою і тримати золото”, щоб подолати низький рівень ринку. За даними Hartnett, ситуація на ринку США нині складна: фундаментальні показники хороші, але ринок переповнений, фінансування слабне і спрямоване за кордон. Щоб подолати застій, потрібно “торгувати нафтою” у короткостроковій перспективі і “тримати золото” — у середньостроковій. Для прориву потрібен крах цін на нафту в Близькому Сході або поліпшення торговельних відносин між США і КНР.

Глобальні гірничодобувні гіганти обирають стратегію — мідь! Bank of America прогнозує, що ціна на мідь досягне 15 000 доларів за тонну, і галузь завершить трирічний період зниження і почне зростання прибутків, відкриваючи унікальні інвестиційні можливості.

CITIC Securities: зростання кодів і дефіцит реальних ресурсів. Вважається, що прорив у AI-кодінгу спричинить експоненційне зростання обсягів коду, тоді як реальні виробничі ресурси і доходи відстають. Це призведе до “зростання коду”, перенасичення ринку і зниження рентабельності капіталу. У короткостроковій перспективі, галузь у Китаї зосереджена на виробництві і фінансах, і вплив AI тут менший, ніж у США та Гонконгу. Очікується, що ціни на ресурси зростуть у квітні — червні.

Обчислювальні потужності — новий тренд. За даними Sina Finance, кількість запитів до моделей зросла більш ніж на 15% за останні два тижні, зокрема у програмуванні — понад 50%. Це свідчить про зростання попиту на обчислювальні ресурси, що підсилює цінову конкуренцію.

Шосте покоління зв’язку — 6G. Китайські вчені вперше у світі реалізували міжмережеву інтеграцію оптоволоконних і бездротових систем, що дозволяє досягти швидкості передачі даних у 10 разів вищої за 5G. Це створює основу для розвитку 6G, зокрема у високошвидкісних і низьколатентних сценаріях.

Нові матеріали. Університет Тяньцзиня і Юань Фей з Харбінського університету створили органічний катодний матеріал із високою провідністю і швидким перенесенням літій-іонів, що дозволяє виготовляти батареї з енергетичною щільністю понад 250 Вт·год/кг — перевищуючи показники літієвих батарей на залізо-фосфаті. Це відкриває шлях до більш екологічних і гнучких акумуляторів.

AI-діагностика. Команда Шанхайського університету створила систему DeepRare для діагностики рідкісних хвороб, що базується на доказовій логіці. Вона показала точність понад 57%, перевищуючи міжнародні аналоги, і з високою точністю визначає складні випадки, використовуючи генетичні дані. Це значно покращує швидкість і точність діагностики рідкісних хвороб у клінічній практиці.

Прогноз на сьогодні

Китай: 2-місячна ставка за кредитами на 1 та 5 років.

Німеччина: канцлер Меркель відвідає Китай з 24 по 26 лютого.

США: президент Трамп виступить з посланням до нації.

Голова ФРС Кук, голова Чиказького ФРС Гурсбі, президент АТЛАНТА ФРС Бостік, президент Бостонської ФРС Кулінс, президент Річмонд ФРС Баркін — виступи.

Індекс споживчих настроїв у США за лютий.

Індекс цін на житло у 20 найбільших містах США за грудень.

<Повний текст завершено>

Ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач самостійно несе відповідальність за рішення на основі цієї інформації.