Акції Adobe (ADBE) зазнали значних втрат, але розумні інвестори залишаються стійкими

Технології відAles Nesetril через Unsplash

Джош Еномото

Пн, 23 лютого 2026 о 00:30 за японським часом 4 хв читання

У цій статті:

ADBE

-0.23%

Adobe (ADBE) не особливо вразила інвесторів своєю діяльністю у новому році, при цьому акції ADBE сумнівно отримали статус «100% сильного продажу» за індикатором технічної думки Barchart. Таке принизливе оцінювання не є надто дивним, оскільки цінні папери втратили понад 26% своєї вартості з початку року. За останні 52 тижні їхня вартість знизилася майже на 42%.

Додатково на тиск впливає нещодавній аналіз потоку опціонів, який, ймовірно, не заспокоїть нерви. Представлення, зосереджене виключно на великих блокових транзакціях, показало, що у сесії 19 лютого чистий торговий настрій опціонів опустився більш ніж на 223 мільйони доларів нижче паритету. За попередню сесію цей показник знизився приблизно до 32 мільйонів доларів нижче паритету.

Більше новин від Barchart

Вихідні суботи: Використання волатильності як індикатора розумних грошей (TGT, AAPL, ORCL)

Якщо Palantir близько дна, яка найкраща стратегія для акцій PLTR?

Не пропускайте ринкові рухи: отримуйте безкоштовний огляд Barchart – ваш щоденний огляд руху акцій, трендових секторів та ідей для торгівлі, що надходять прямо до вашої пошти. Реєструйтеся зараз!

Але перш ніж почати панікувати через акції ADBE, важливо врахувати один нюанс. Протягом цього місяця найбільші транзакції з негативним настроєм переважно включали пут-опціони, що закінчилися минулої п’ятниці. Хоча поверхня, засмічена дебетовими путами, не була особливо обнадійливою, радує те, що цей негативний тренд фактично зник.

Ще краще, що волатильність за скосом (skew) свідчить про те, що в майбутньому головною пріоритетністю є не обов’язково захист від падіння. Звісно, коли мова йде про таку велику компанію, як ADBE, управління ризиками є ключовим. Adobe популярна як серед роздрібних трейдерів, так і серед інституційних інвесторів. За суттю, скос дає цілісне уявлення про те, як розміщені розумні гроші.

Ми шукаємо аномальні сплески в імпліцитній волатильності (IV), що ефективно свідчить про підвищений попит на страхування, засноване на експозиції. Однак скос залишається відносно спокійним, що означає, що хоча й купуються страхові контракти для захисту від різких падінь (зазвичай називають tail risk), терміновості немає.

Загалом, ми маємо інформацію через пропуски. Після такого різкого падіння акцій ADBE можна було б очікувати, що розумні гроші захистять свої позиції. Однак вони відмовляються робити це з будь-якою значущою енергією, що може натякати на можливе відновлення.

Встановлення торгових параметрів акцій ADBE

Хоча ми вже маємо уявлення про розміщення розумних грошей, нам ще потрібно з’ясувати, як це може вплинути на реальні цінові результати. Для цього можна скористатися калькулятором очікуваного руху, заснованим на моделі Блека-Шоулза. Стандартний механізм оцінки цін опціонів на Уолл-стріт передбачає, що акції Adobe опиняться в діапазоні між 233,42 і 283,80 долара до дати закінчення терміну 20 березня.

Продовження історії  

Звідки береться ця розбіжність? У найпростіших термінах, модель Блека-Шоулза є математичною моделлю, яка проектує симетричний ціновий кордон від поточної ціни. Це не випадкові числа, а похідні з IV, яка сама є залишковою метрикою, отриманою з фактичних потоків ордерів.

Крім того, розбіжність слідує витонченій логіці, яка становить один стандартний відхил від поточної ціни, враховуючи волатильність і кількість днів до закінчення. За суттю, модель Блека-Шоулза базується на принципі, що у 68% випадків (34% на позитивному хвості, 34% на негативному), акції Adobe впадуть у межі розбіжності.

Для незвичайних випадків (32% часу або 16% на кожному хвості) ADBE може опинитися поза межами очікуваного руху. Наша задача як аналітиків — максимально звузити цей діапазон можливостей.

Саме тому я постійно наголошую на пошуку та порятунку (SAR), оскільки це виконує багато концептуальної важкої роботи. Якщо акції ADBE — це одинокий корабель, що потерпів корабельну аварію, модель Блека-Шоулза була б супутниковою системою, яка виявила сигнал тривоги десь у Тихому океані. Вищезгаданий калькулятор — це теоретичний інструмент, що визначає радіус пошуку для нашого вижившого.

Однак ми живемо у світі обмежених ресурсів, що означає, що іноді ми не можемо охопити всю територію. Нам потрібен додатковий інсайт, щоб максимально ефективно використовувати наші ресурси та обладнання в умовах обмеженості.

Один із інструментів, особливо корисних для цінних паперів з довгою історією, таких як акції Adobe, — це сезонні доходи.

Допомагаючи звузити ймовірнісний простір

Сезонні доходи — це фактично статистична тепловая карта, яка показує місячні тенденції обраного цінного паперу. Що мені подобається у цьому скринері, так це те, що він надає контекст і кольорове уявлення (буквально). Наскільки корисною є модель Блека-Шоулза як початкова точка, настільки ж важливо враховувати, що формула базується на волатильності як незалежному вході.

З сезонними доходами ми можемо спостерігати, як різні місяці мають різний контекстуальний фон, що може впливати на ймовірності у майбутньому. Наприклад, у випадку акцій ADBE, лютий відомий трьома випадками двозначних втрат: 2022, 2023 і 2026 (поки що). У березні ця сумнівна статистика зменшується до одного.

Я припускаю, що у поєднанні з відносно спокійним скосом волатильності та короткостроковим закінченням опціонів із негативним настроєм, ланцюг місячних опціонів на березень може створити бичачу можливість. Зокрема, мене цікавить спред колл-опціонів 265/280 із закінченням 20 березня.

З ціною беззбитковості у 270,95 долара, ви маєте розрив у 4,77%, що є цілком розумним, враховуючи середні позитивні показники березня.

_ На дату публікації Джош Еномото не мав (ні прямо, ні опосередковано) позицій у будь-яких цінних паперах, згаданих у цій статті. Вся інформація та дані в цій статті надаються виключно для ознайомлення. Ця стаття була спочатку опублікована на Barchart.com _