Короткий огляд ринків: Велика ротація секторів 2026 року, оскільки ШІ руйнує руйнівників

З огляду на те, що більшість звітів про прибутки великих технологічних компаній вже опубліковані, зростають занепокоєння щодо витрат, пов’язаних з бумом штучного інтелекту, що трясе ринки та вводить нову хвилю волатильності у портфелі. У п’ятницю можливо відбувся значний відскок у зношених технологічних акціях, але це не означає, що ці побоювання зникли.

Насправді, хоча акції трохи зросли на початку 2026 року, під поверхнею відбулися суттєві зміни керівництва від технологічного сектору. Що спричиняє цей зсув і чи продовжиться ця ротація та волатильність?

Ротація секторів акцій

З поширенням занепокоєнь щодо технологічних акцій інвестори шукають інші напрямки для вкладення грошей. Енергетичні акції стали великими переможцями, завдяки приблизно 12% зростанню цін на нафту за цей рік. В результаті виник значний розрив у показниках між технологічними та енергетичними акціями. Перед відскоком технологічних акцій у п’ятницю цей розрив становив 25 відсоткових пунктів. Хоча він звузився наприкінці тижня, все ще спостерігається помітний зсув. Детальніше про ротацію ринків ми розглянемо на Morningstar.com на початку цього тижня.

Ризик руйнування штучного інтелекту вражає технологічний сектор

Основними каталізаторами цього зміщення у лідерстві на ринку акцій є зростаючі невизначеності щодо впливу штучного інтелекту на технологічну індустрію. У 2024 та значну частину 2025 року картина для технологічних акцій виглядала позитивною, оскільки компанії реальної економіки очікували значних витрат на AI для підвищення ефективності. Однак інвестори все більше турбуються про те, який вплив матиме історичний рівень капітальних витрат компаній, таких як Amazon AMZN, на майбутню прибутковість технологічних компаній.

Команда досліджень портфельної стратегії Goldman Sachs висловила думки щодо того, чому інвестори відчувають тривогу: «Проблема полягає не у поточних доходах, а у невизначеності щодо маржі завтра. Оцінки аналітиків не знизилися. Це може бути позитивним — і безумовно відображає думки аналітиків, що немає явної загрози короткостроковій прибутковості. Але це також свідчить про те, що питання полягає у невизначеності щодо рівня маржі.»

Одночасно інвестори також занепокоєні тим, що AI-руйнівники можуть зруйнувати прибутки софтверних компаній. Це побоювання накопичувалося деякий час, але минулого тижня воно посилилося, коли стартап Anthropic — творець Claude — випустив новий інструмент для автоматизації юридичних робіт, що спричинило падіння цін на інформаційні сервіси та великі софтверні акції. Чи зможуть нові інструменти AI автоматизувати потребу у софтвері, якою ми її знаємо?

Загальна картина, команда Goldman висловила таку думку щодо моделей руйнування та ринку акцій:

Історичні епізоди ризику значних руйнувань свідчать, що стабілізація цін акцій вимагатиме стабільності у прогнозах прибутковості. Многорічне падіння акцій газетних компаній закінчилося лише тоді, коли оцінки прибутків досягли дна, а судові процеси щодо тютюнової галузі слідували подібному сценарію. У цьому випадку невизначеність щодо кінцевого впливу AI означає, що короткострокові результати прибутковості будуть важливими сигналами стійкості бізнесу, але у багатьох випадках недостатніми для спростування довгострокових ризиків зниження.

Пошук інвесторами захисту від ризику руйнування AI прискорив поточний циклічний ралі. Після років фокусування на визначенні акцій із найбільшим потенціалом під впливом AI, побоювання щодо руйнувань повернули інвесторів до «реальної економіки», включаючи ті галузі, що залежать від останніх ознак прискорення економічного зростання.

Крах криптовалют

Хоча у п’ятницю ринки, що останнім часом зазнавали значних втрат, зробили різкий відскок, важко приховати масштабне падіння ціни біткойна за останні місяці. Починаючи з жовтня, вартість криптовалюти фактично зменшилася наполовину, минулого тижня опустившись нижче 65 000 доларів із рекордного максимуму понад 126 000 доларів у тому ж місяці. Відскок у п’ятницю повернув біткойн вище 70 000 доларів.

Як і з будь-чим, що стосується біткойна, важко точно визначити, чому відбулося таке масштабне падіння. Аналітики кажуть, що позичальники, які купували біткойн та інші криптовалюти в борг, здається, змушені продавати активи. Це зазвичай призводить до перебільшених коливань. Світ криптовалют тепер наповнений цитатами про «криптову зимову» — те, що на Уолл-стріт назвали б довгим ведмежим ринком.

Звіт про прибутки Coinbase попереду

На тлі цієї великої волатильності біткойна Coinbase COIN, домінуюча криптовалютна біржа в США, готується оприлюднити звіт про прибутки після закриття торгів у четвер, 12 лютого. Акції Coinbase часто ведуть себе як підсилювач руху цін біткойна, тому останнім часом вони були на справжній американській гірці.

Ось що Майкл Міллер, який слідкує за Coinbase для Morningstar, буде спостерігати:

Важливим моментом буде реакція компанії на ведмежий ринок у криптовалюті з точки зору витрат і інвестицій. Під час минулої криптовалютної зими компанія допустила помилку, будучи надто агресивною і зберігаючи плани щодо інвестицій і найму під час падіння цін. Це призвело до серйозних збитків і масових звільнень після цього. Реалістично, Coinbase наразі збиткова через поточний баланс цін криптовалют і витрат, тому їхні рішення щодо витрат і можливого скорочення будуть ключовими для спостереження.

Завтра очікуємо дані щодо зайнятості та інфляції

Після короткої затримки через частковий урядовий шатдаун, звіт про зайнятість за січень має бути оприлюднений у середу вранці. Як ми зазначали минулого тижня, економісти очікують деякого покращення у показниках працевлаштування порівняно з останніми місяцями, хоча загальна картина залишається м’якою на ринку праці.

Поки що, принаймні, економісти не турбуються про суттєве погіршення ситуації з працевлаштуванням. «Ринок праці все ще у хорошій формі, просто не так добре, як у 2023 та 2024 роках», — каже Гас Фоучер, головний економіст PNC Bank. Повний огляд звіту про зайнятість можна знайти тут.

У п’ятницю ми побачимо нові дані щодо інфляції з доповіддю про індекс споживчих цін за січень. Економісти очікують загалом сприятливі цифри, з послабленням інфляційного тиску як у місячному, так і в річному вимірі. За прогнозами FactSet, індекс споживчих цін зросте на 2,5% як у загальному показнику, так і без урахування харчових продуктів і енергоносіїв.

Повний огляд інфляції ми опублікуємо у середу. Тим часом, ось як виглядали дані CPI станом на минулий місяць: