Керівник великої приватної компанії прямо заявляє про провал управління ризиками в галузі: ще три роки тому слід було помітити програмне бульбашкове явище

Вищі керівники Apollo Global Management заявили, що приватний капітал стикається з довгим періодом болю у сфері інвестицій у програмне забезпечення, оскільки галузь не вчасно помітила, що нові технології, такі як штучний інтелект, зможуть зруйнувати цю довгий час найпривабливішу для приватних інвесторів галузь.

Партнер Apollo та співголова приватного капіталу Дейвід Самбур у інтерв’ю зазначив: «Люди лише зараз починають усвідомлювати, що на швидкій дорозі інвестицій у програмне забезпечення незабаром станеться ланцюг аварій. Насправді всі ознаки були ще у 2022 році.»

Самбур зазначив, що приблизно три роки тому запуск штучного інтелектуального чат-бота ChatGPT компанії OpenAI, а також зростання процентних ставок разом стали причиною недавньої хвилі продажів технологічних акцій, що потрясли ринок.

Останнім часом на Уолл-стріт активно продають акції програмного забезпечення, оскільки інвестори побоюються, що нові AI-інструменти від компаній, таких як Anthropic, можуть зробити застарілими існуючих постачальників «програмного забезпечення як послуги» (SaaS).

Ранішого дня Anthropic додала до своєї моделі AI нову функцію, яка може сканувати кодові бази на наявність вразливостей безпеки. Після цього акції CrowdStrike і Cloudflare впали більш ніж на 7%.

Галузь приватного капіталу має значний ризик у сфері SaaS, оскільки вони цінують стабільний, передбачуваний дохід, що базується на лояльній клієнтській базі. За останні кілька років інвестиції приватних фондів у цю галузь були величезними, у 2021 році вони сягнули рекордних 348 мільярдів доларів.

Самбур сказав: «Чи не потрапили ми у груповий розум, коли 30-40% угод злиття та поглинання зосереджені у сфері програмного забезпечення? Згодом це справді є досить серйозним сигналом ризику. Коли люди оглядаються назад на цей період, вони бачать провал у управлінні ризиками.»

З наближенням завершення багатьох інвестицій у програмне забезпечення, зроблених під час пандемії, до традиційного періоду володіння приватних фондів, ринок все більше побоюється, чи зможуть ці компанії продати активи за бажаною ціною та отримати прибуток. Це також може зашкодити планам залучення капіталу приватними фондами і послабити їх здатність здійснювати нові угоди.

Самбур зазначив, що галузі потрібно терміново провести «перезавантаження» оцінки вартості, оскільки інвестори переоцінюють економічні моделі та майбутні темпи зростання компаній у сфері програмного забезпечення. «Коли ви дійсно почнете продавати ці компанії, ви побачите результати, але цей процес потребує часу для повного прояву.»

Станом на 31 грудня минулого року активи, під управлінням Apollo, становили приблизно 938 мільярдів доларів. За словами Самбура, приватний капітал компанії у сфері програмного забезпечення «не має ніяких ризиків», а загальний ризик на рівні групи становить менше 2%.

Однак навіть за таких обставин акції Apollo залишаються під тягарем галузі і цього року вже знизилися більш ніж на 14%.

Керівництво Apollo Private Equity (у тому числі Самбур) у листі клієнтам цього тижня зазначило, що рішення «уникати цієї галузі з огляду на інвестиційні та ризикові міркування» є скоріше заходом управління ризиками, ніж повною відмовою від галузі.

Вони написали, що у сфері програмного забезпечення є як переможці, так і програвші, але «у левериджованих фондах ми вважаємо, що потенційний дохід не виправдовує ризики». У листі також зазначається, що Apollo продовжить шукати нові можливості, що виникають унаслідок ринкових коливань.

Інші відомі компанії з злиття та поглинання також нещодавно заспокоювали інвесторів, підкреслюючи обмежені або контрольовані ризики у своїй сфері. За повідомленнями, Thoma Bravo та Vista Equity Partners вже зустрічалися з інвесторами для зменшення їхніх побоювань.

（Джерело: Ціаляньшє）