Святкові бурі: ціни на золото та нафту стрімко зростають! Чи стабілізувалися внутрішні ф'ючерсні ринки на дорогоцінні метали? Які види стануть "темною конячкою"?

Під час святкових канікул у Китаї глобальна макроекономічна ситуація залишалася неспокійною: раптові зміни у тарифній політиці США, загострення геополітичних конфліктів та інші важливі події спричинили різкі коливання цін на основні активи, що додало невизначеності до відкриття внутрішнього ринку після свят.

Як вплинули на внутрішній ринок важливі події міжнародних ринків та зростання або падіння зовнішніх інструментів під час свят? Які інструменти мають потенціал для відновлення цін? Як трейдерам слід реагувати? Розглянемо думки фахівців.

Джерело даних: Xinhu Futures

**　Загострення внутрішніх розбіжностей у ФРС та зміни у очікуваннях щодо зниження ставок**

У другому випуску глибокої дискусійної програми «Теорія ф’ючерсів» від 23 лютого, експерт із торгівлі індексами та фахівець із інвестицій у золото @Z0@, генеральний директор компанії USA Gold Rate Consulting, Зен Сінь, зазначив, що нещодавні події на американському ринку мають потенційний значний вплив на майбутню політику Федеральної резервної системи та глобальні ринки. Перше — протокол засідання ФРС у січні показав явні розбіжності серед членів щодо перспективи ставок: обговорювалися можливості зниження, утримання або підвищення ставок. Друге — за даними останнього звіту Бюро економічного аналізу Мінекономіки США (BEA), інфляційний показник — базовий індекс цін PCE на грудень 2025 року — зріс на 3.0% у річному вимірі та на 0.4% у порівнянні з попереднім місяцем, що перевищує очікування. Наразі ринок менш очікує зниження ставок, а деякі трейдери навіть вважають можливим їх підвищення.

Обговорюючи розбіжності серед членів ФРС, Зен Сінь зазначив, що це відображає як їхню прихильність до незалежності, так і незадоволення призначенням нового голови ФРС Трампа, що може посилити напруженість між ФРС та урядом США і мати значний вплив на глобальні ринки.

Щодо ключових інфляційних даних, він вважає, що реакція ринку дещо перебільшена. За його словами, офіційні дані CPI мають певну затримку, тоді як реальні дані — Trueflation — показують, що рівень інфляції в США все ще знижується.

«Інструмент Fed Watch на Чиказькій товарній біржі показує, що у короткостроковій перспективі ймовірність того, що ФРС у червні не знизить ставки, зросла, а ймовірність зниження на 50 базисних пунктів — знизилася. Це свідчить про зменшення очікувань щодо зниження ставок у червні. Однак за річним прогнозом ринок майже не змінив свої очікування щодо зниження ставок у цьому році (можливо, тричі), лише час їх зниження може бути дещо відтермінований», — сказав Зен Сінь.

**　Тренд американського ринку залишився незмінним, дорогоцінні метали мають потенціал для зростання**

Щодо американського ринку, Зен Сінь вважає, що, незважаючи на короткострокову волатильність, з макроекономічної точки зору, ринок все ще перебуває у фазі економічного розширення та циклу зниження ставок, а завдяки суттєвому підвищенню продуктивності за допомогою ШІ, загальний тренд залишається висхідним.

Що стосується дорогоцінних металів, він вважає, що ціна золота ще не досягла піку і має потенціал для подальшого прориву нових максимумів. Інвесторам слід уважно стежити за двовимірною проривною або розворотною сигналізацією на місячних графіках, подібною до 1980 або 2011 років. Під час святкових канікул ціна срібла почала відновлюватися, і після свят можливо продовження зростання, але потрібно враховувати геополітичні ризики та можливі проблеми з фізичним розрахунком срібла.

«У лютому сектор дорогоцінних металів зазнав значних коливань, що пов’язано з надмірною перекупленістю у торгівлі золотом і сріблом, короткостроковим зниженням настроїв щодо безпеки, а також призначенням нового голови ФРС, що викликало побоювання щодо зміни монетарної політики. Насправді, довгостроковий тренд зростання цін на золото і срібло не змінився, а через рішення Верховного суду США щодо незаконності тарифів, пов’язаних із Трампом, ринок почав побоюватися щодо стійкості американського боргу. Це спричинило масовий продаж держоблігацій і значне зростання цін на золото і срібло. Крім того, глобальні центробанки продовжують купувати золото, а приватний сектор нарощує запаси — ці фактори залишаються довгостроковими драйверами зростання цін на металеві активи», — зазначив заступник директора дослідницького інституту та менеджер компанії Huawen Futures, Чен Сяоянь, у другому випуску програми «Теорія ф’ючерсів».

Обговорюючи відновлення цін на срібло під час свят, Чен Сяоянь вважає, що це зумовлено як фінансовими, так і товарними факторами. З одного боку, дорогоцінні метали як активи-укриття користуються популярністю у фінансових інституцій, і короткострокові короткі позиції на срібло значно зменшилися. За даними CFTC, станом на 17 лютого, обсяг коротких позицій на COMEX у сріблі знизився з 19 000 контрактів наприкінці січня до 13 000. З іншого боку, срібло є важливим сировинним матеріалом для фотогальваніки, і деякі сонячні компанії поповнювали запаси під час падіння цін у лютому. Основною проблемою для зменшення використання срібла у виробництві є його вартість, і при зростанні цін попит з боку промисловості залишатиметься стабільним. У майбутньому ціна срібла може знову почати зростати.

**　Геополітичні конфлікти «вибухають», рух цін на нафту — непередбачуваний**

Обговорюючи нестабільність цін на нафту під час святкових канікул, Чен Сяоянь зазначив, що головним фактором є ризики геополітичної напруженості, які суттєво впливають на глобальні ціни на нафту, тоді як короткострокові зміни у балансі попиту та пропозиції мають менший вплив.

Він повідомив, що 19 лютого з’явилися повідомлення про можливий обмежений військовий удар США по Ірану для примусу до виконання ядерної угоди. Оскільки протоки Ормуз щоденно пропускають понад 21 мільйон барелів нафти, що становить близько 40% світової торгівлі, блокування цього протоки Іраном може спричинити часткове порушення глобальної торгівлі нафтою, змушуючи судна обходити цей район, що значно підвищить транспортні витрати і підніме ціну на нафту.

«Крім того, короткострокові фактори ще більше підсилюють потенціал зростання цін», — зазначив Чен Сяоянь. Він додав, що зимові шторми у США ускладнили роботу нафтопереробних заводів на сході країни, а також вплинули на видобуток нафти в Мексиканській затоці; санкції США щодо Венесуели сприяли зростанню фрахтових ставок на нафтові танкери, що підвищило транспортні витрати на ключових маршрутах у Північній і Південній Америці та в регіоні Близького Сходу, а також привернули додаткові судна з інших регіонів. Санкції проти Росії та Ірану зменшили обсяги доступної нафти, що сприяє накопиченню її на суднах і уповільнює повернення суден у ринок, що зменшує пропозицію.

Чен Сяоянь зазначив, що з точки зору балансу попиту і пропозиції, світовий ринок нафти, ймовірно, перебуває у стані перенасичення. Останній місячний звіт Міжнародного енергетичного агентства показує, що запаси нафти у світі зростуть у 2025 році найшвидшими темпами з 2020 року — на 477 мільйонів барелів, а запаси країн ОЕСР вперше за 4 роки перевищать середні показники за 5 років. Зменшення виробництва ОПЕК+ та зростання видобутку у країнах, що не входять до ОПЕК, а також тривала енергетична трансформація впливають на баланс попиту і пропозиції.

Прогнозуючи майбутнє, Чен Сяоянь вважає, що з наближенням «останнього ультиматуму» США щодо Ірану у 10–15 днів, ціна на нафту може розвиватися за трьома сценаріями: перший — США здійснюють обмежений військовий удар, і ціна спочатку зросте, а потім знизиться; другий — Іран змушений укласти угоду, і ціна коливатиметься в межах, але довгостроково залишатиметься під тиском; третій — США зберігають санкції, і ціна залишатиметься стабільною.

«Загалом, важко уявити, що ціна на нафту знову підніметься до високих рівнів. Тенденція енергетичної трансформації, зменшення частки ОПЕК+ у ринку, слабкість долара — все це сприяє тому, що ціна на нафту ймовірно залишатиметься в межах витратних рівнів або коливатиметься навколо них. У 2026 році проривів у ціновому діапазоні, ймовірно, не буде, і залежатиме це від політики ОПЕК+, монополії США на нафтові ресурси та ескалації геополітичних конфліктів», — підсумував Чен Сяоянь.

**　Можливі розбіжності у секторі енергетики та сільському господарстві — «темна лошадка»?**

Обговорюючи майбутній внутрішній ринок ф’ючерсів, Чен Сяоянь вважає, що сектор дорогоцінних металів має потенціал для значного зростання. «Під час святкових канікул ціни на золото і срібло на зовнішніх ринках суттєво зросли, що створює сильну підтримку для внутрішніх ф’ючерсних інструментів. Однак слід враховувати можливі нові регуляторні заходи бірж, які можуть підвищити волатильність. Якщо інвестори планують вкладати у золото або срібло, рекомендується використовувати більш стабільні інструменти, наприклад опціони, щоб мінімізувати ризики різких коливань», — сказав він.

«Крім того, сектор енергетики також має шанс на зростання після відкриття внутрішнього ринку, хоча темпи зростання енергетичних ф’ючерсів можуть перевищувати темпи зростання хімічних. Внутрішні енергетичні ф’ючерси напряму залежать від цін на нафту, і їхній рух є більш чутливим. Хімічні ф’ючерси, зокрема PTA, поліестер і пластмаси, мають проблеми з балансом попиту і пропозиції, що ускладнює їхній розвиток у короткостроковій перспективі», — додав він.

Чен Сяоянь також звернув увагу на сільськогосподарський сектор: «Під час святкових канікул у міжнародних ринках спостерігалося значне зростання цін на соєву олію, пальмову олію та пшеницю. Важливо враховувати, що запаси пшениці вже зменшуються четвертий рік поспіль. З точки зору балансу попиту і пропозиції, хоча масштабне скорочення виробництва ще не підтверджено, з урахуванням поточного співвідношення запасів і продажів, а також структурних змін на ринку, можливо, настане період відновлення цін на пшеницю. Це важливо для інвесторів, і їх слід враховувати у своїх стратегіях», — підсумував він.

**　Перший день після свят — три головні ризики**

Щодо зовнішніх ринків після свят, головний експерт компанії GreenWich Futures Ван Цзюнь підсумував ситуацію трьома характеристиками: «загальне зростання цін, диференціація та посилення волатильності». Він вважає, що більшість товарів зросли через макроекономічні фактори, зокрема конфлікт між Іраном і США, а енергетичний сектор показав значне зростання, а сектор дорогоцінних металів — також.

Щодо відкриття ринку 24 лютого, Ван Цзюнь прогнозує «загальне відкриття з високою ціною та структурною диференціацією», переважно для відновлення цін, з деякими інструментами, що знижуються. У секторі дорогоцінних металів, особливо срібло, очікується найсильніше зростання, а на нафтових інструментах — слідувати за зовнішніми зростаннями та внутрішніми ціновими різницями; у секторі металів із низькою ліквідністю можливі корекції.

Щодо конкретних рекомендацій, Ван Цзюнь наголошує на трьох ризиках: перше — ризик «пропущеного розриву» (gap). Ціни на золото і нафту можуть різко зростати і знижуватися, тому не слід купувати на піку; друге — ризик зміни позицій. Перший день після свят — час стежити за зростанням або зменшенням основних контрактів, щоб уникнути різких коливань через масовий вихід з ринку; третє — ризик ліквідності. Рекомендується торгувати основними контрактами, обережно — дрібними та далекоглядними, суворо контролювати цінові просідання. Загальні принципи — легкий обсяг, стоп-лоси та уникнення купівлі на зростанні.