Чому один видатний економіст прогнозує зростання інфляції до 4% у 2026 році

Основні висновки

• Хоча більшість економістів очікують, що інфляція залишиться стабільною або знизиться цього року, один прогнозист вважає, що вона може піднятися до 4%.
• Тарифи та інші економічні політики адміністрації Трампа поки що чинять лише помірний зростаючий тиск на інфляцію, але економіст Адам Позен каже, що ефекти можуть просто зайняти більше часу, ніж очікувалося.

Інфляція, ймовірно, охолоне цього року. Або ні?

Відомий економіст — Адам Позен, президент Інституту міжнародної економіки імені Петерсона — відхилився від консенсусу серед експертів, що зростання цін, ймовірно, зменшиться протягом 2026 року, прогнозуючи, що інфляція до кінця року сягне 4% річних.

Більшість інших економістів прогнозують, що вона знизиться до певного рівня від поточного рівня зростання 2,4% у січні, за найновішими даними.

Що це означає для економіки

Несподівано висока інфляція може завдати серйозної шкоди економіці та сімейним бюджетам, оскільки вони все ще адаптуються до постпандемічного зростання цін.

Прогнозування економіки — надзвичайно складне завдання, і Позен є винятком. Але його прогноз базується на дуже реальних тенденціях. Якщо він правий, ми можемо побачити неприємне повернення найменш улюбленого економічного явища громадськості.

Тарифи, податкові знижки, боротьба з імміграцією, Федеральна резервна система та людська психологія — все це може сприяти швидшому зростанню цін, ніж очікують більшість експертів, стверджує Позен.

Пов’язана освіта

Інфляція: що це таке і як контролювати рівень інфляції

Що таке тариф і чому він важливий?

Компанії здебільшого повільно підвищували ціни у відповідь на нові імпортні мита, зазначає Позен. Це може означати, що підвищення цін триватиме довше, підсилюючи інфляцію в наступному році. Позен оцінює, що тарифи додадуть 0,5 відсоткових пунктів до рівня інфляції до середини року.

“Історичні дані показують, що передача тарифів зазвичай відбувається поступово, зростання споживчих цін відбувається лише тоді, коли компанії оновлюють ціни з запізненням,” — писав він у блозі минулого місяця. “Ця модель знову підтверджується: компанії вже вичерпали запаси, які вони накопичили перед введенням тарифів. І хоча керівники бояться різкого одноразового підвищення, вони підвищують ціни поступово, меншими кроками, протягом тривалого часу.”

Обстановка може стати ще складнішою після того, як Верховний суд у п’ятницю скасував тарифи Трампа. Трамп наклав 15% “глобальні” тарифи у вихідні.

Податковий сезон може сприяти зростанню інфляції ще з кількох причин. Основний бюджетний закон Трампа — Закон “Один великий, красивий закон” — знизив податки, що, ймовірно, стимулює споживчі витрати. Також він скоротив бюджет IRS, що призведе до меншої кількості перевірок існуючих податкових законів. Обидва ефекти можуть сприяти більшому споживанню, що зазвичай підсилює інфляцію.

Боротьба Трампа з імміграцією також може сприяти інфляції. Роботодавці, які зазвичай наймають багато іноземних працівників, наприклад у сільському господарстві та домашньому догляді, можливо, змушені підвищити зарплати, щоб залучити працівників.

І нарешті — людський фактор. Вибух високої інфляції після пандемії міг назавжди змінити очікування людей щодо зростання цін, що економісти вважають самореалізуючимся пророчеством.

“Домогосподарства пам’ятають яскраві зростання цін — яйця, м’ясо, догляд за дітьми, ремонт будинку — набагато яскравіше, ніж усі статистичні дані,” — писав Позен. “Ці ефекти пам’яті зберігаються роками або навіть поколіннями.”

Загальна тема у списку інфляційних чинників Позена полягає в тому, що їхній вплив не настає одразу, а накопичується поступово з часом. Іншими словами, відчуття полегшення, викликане кількома недавніми звітами про досить спокійну інфляцію, може бути передчасним.

Наскільки самотній у своїй точці зору Позен?

У опитуванні Wall Street Journal у січні 72 економістів більшість прогнозували, що інфляція за індексом споживчих цін знизиться або залишиться в межах 2% до грудня 2026 року. Дев’ять сказали, що вона підніметься до низьких 3% річних. Лише один незалежний прогнозист, Емі Крюс Каттс, приєднався до Позена, прогнозуючи значне зростання і очікуючи, що інфляція за CPI прискориться до 5,3% річних.

Однак Позен не є єдиним у передбаченні, що наслідки економічної політики Трампа можуть зайняти більше часу, ніж спочатку думали деякі експерти.

Бен Гарріс, директор з економічних досліджень у аналітичному центрі Brookings Institution, опублікував у четвер блог, у якому розглядає можливі причини, чому політика Трампа, яку широко критикували економісти, ще не “завалила” економіку. Однією з головних причин є те, що шоки, такі як тарифи та депортації, просто потребують часу, щоб пройти через систему.

“Якщо ці шоки триватимуть, їхній вплив, ймовірно, буде більш руйнівним, ніж те, що ми спостерігали у 2025 році,” — писав Гарріс. “Американська економіка вже довела свою стійкість — лише час покаже, чи зможе вона продовжувати поглинати ці шоки і залишатися на шляху повільного, але стабільного зростання.”