Коли тарифи знову змінюються, єдине, що є певним — це невизначеність

Основні висновки

• Зняття надзвичайних тарифів президента Дональда Трампа та введення нового набору імпортних податків спричинили нову невизначеність щодо торгової політики.
• Вважається, що невизначеність сповільнює економіку США і стримує бізнес від найму та розширення, що сприяло сповільненню ринку праці минулого року.
• Серед нерозв’язаних питань — чи витримають нові тарифи Трампа юридичні виклики.

Хаос із тарифами, який потряс економіку США у 2025 році, повертається з новою силою.

У суботу президент Дональд Трамп оголосив про глобальний тариф у розмірі 15%, замінивши 10% глобальний тариф, який він оголосив менше ніж за 24 години до цього у зв’язку з рішенням Верховного суду про скасування багатьох імпортних податків, введених Трампом минулого року у надзвичайний спосіб. Для економістів і бізнес-лідерів деталі нового тарифу залишалися неясними, але послання було зрозумілим: важко передбачити, хто і скільки платитиме тарифів із дня на день.

«Я, як Президент Сполучених Штатів Америки, негайно підвищую 10% глобальний тариф на країни, багато з яких «розкрадали» США десятиліттями, без відповідальності (доки я не з’явився!), до повністю дозволеного та юридично перевіреного рівня 15%», — написав Трамп у соцмережах у суботу вранці. «У найближчі місяці адміністрація Трампа визначить і запровадить нові та юридично допустимі тарифи, які продовжать наш надзвичайно успішний процес зробити Америку знову великою — БІЛЬШЕ, НІЖ КОГДА!»

Оголошення Трампа викликало спекуляції щодо того, які ще тарифи він запровадить, щоб замінити ті, що скасував Верховний суд, чи вони будуть вищими чи нижчими за попередні, чи завершаться його нові тарифи в суді, і чи доведеться уряду відшкодовувати компаніям вже сплачені імпортні податки. Це поглибило відчуття невизначеності, яке вже суттєво вплинуло на економіку: економісти і бізнес-лідери кажуть, що невизначеність є однією з головних причин того, що роботодавці скоротили найм, зробивши 2025 рік найгіршим роком для ринку праці поза рецесією за понад два десятиліття.

Що це означає для економіки

Невизначеність щодо майбутнього зазвичай пригнічує створення робочих місць і економічну активність, оскільки ускладнює довгострокове планування для будь-якого бізнесу.

«Ключове питання для ринків — це не лише рівень тарифу, а й непередбачуваність того, що буде далі», — написала старший аналітик ринків Capital.com Даніела Хаторн у коментарі.

Аналітики звинуватили нову хвилю невизначеності у падінні цін на акції в понеділок.

Рішення Верховного суду і початкова реакція Трампа, ймовірно, залишили тарифи на нижчому рівні, ніж раніше, принаймні на цей час. Імпортери США тепер платять фактичний тариф у розмірі 13,7% між усіма залишковими тарифами після рішення, що знижується з 16% до цього, згідно з аналізом Yale Budget Lab.

Однак Трамп заявив, що його адміністрація продовжує запроваджувати додаткові тарифи за повноваженнями, які не були порушені рішенням. Одним із таких повноважень є розділ 301 Закону про розширення торгівлі, який вимагає від адміністрації завершити розслідування щодо unfair trade practices перед запровадженням тарифу. У п’ятницю торговий представник Джеймісон Грір повідомив, що адміністрація запускає розслідування за розділом 301 і виконує його у «прискореному режимі».

Тривалість дії нового тарифу у 15% також залишалася під питанням у понеділок. Трамп заявив, що ця дія базується на повноваженнях, наданих йому розділом 122 Закону про розширення торгівлі, який дозволяє президенту тимчасово вводити тарифи на 150 днів. Неясно, чи спробує він продовжити тарифи після закінчення 150 днів. Крім того, новий торговий захід може бути оскаржений у суді: кілька юридичних експертів стверджують, що розділ 122 застосовується лише до дефіцитів «балансу платежів», а не до загальних торговельних дефіцитів, і що глобальний тариф у 15% має ненадійне юридичне підґрунтя. Експерти з торгівлі кажуть, що США не може мати дефіцит балансу платежів з кінця системи Бреттон-Вудса у 1970-х роках.

Пов’язана освіта

Чому економічна невизначеність гірша за погані новини для малих підприємців

Що таке тариф і чому він важливий?

«Не буде легко довести, що США зараз мають кризу балансу платежів, оскільки за визначенням баланс платежів завжди у рівновазі», — написали Карстен Бжезькі, глобальний керівник макроекономіки, та Джеймс Найтлі, головний міжнародний економіст ING, у коментарі.

Останні події також поставили під сумнів торгові угоди, підписані Трампом з іншими країнами, які базувалися на засадах, що були визнані незаконними Верховним судом. Зокрема, угода Трампа з Європейським Союзом опинилася під новим знаком невизначеності.

«Зараз залишається незрозумілим, чи парламент наполягатиме на повній перегляді угоди», — написали Найтлі і Бжезькі. «Невизначеність повернулася, і з урахуванням останніх демонстрацій сили з боку європейських лідерів ризик ескалації тепер вищий, ніж рік тому».

У окремому повідомленні у соцмережах у понеділок Трамп пригрозив торговим партнерам США «набагато вищими» тарифами, якщо вони «гратимуть у ігри» з торговими угодами після рішення.

Замість вирішення питання, рішення Верховного суду та його наслідки породили більше питань, ніж відповідей для тих, хто цікавиться, які імпортні податки їм доведеться платити найближчими місяцями.

«Торговельна невизначеність не зникає», — написав старший економіст Oxford Economics Боб Шварц. «Вона просто змінює форму».