Тарифи погіршують перспективи Oxford Industries

У нагадування про волатильність інвестицій у споживчий сектор, орієнтований на роздрібну торгівлю, Oxford Industries (OXM +5,35%) не виправдала очікувань щодо своїх прибуткових прогнозів у другому кварталі фіскального року, оприлюднених у середу після закриття ринків. Материнська компанія брендів модного одягу Tommy Bahama, Lilly Pulitzer і Southern Tide також скоригувала свій річний прогноз через очікуваний тиск на витрати через мита на товари, вироблені в Китаї. Працюючи над важливими деталями за останні три місяці, зауважте, що всі порівняльні цифри наведені щодо відповідного кварталу минулого року.

Сирові дані

Джерело даних: Oxford Industries.

Що сталося з Oxford Industries цього кварталу?

• Доходи у розмірі 302 мільйони доларів з’явилися на нижній межі попереднього прогнозу Oxford, який становив від 302 до 310 мільйонів доларів. Розведений прибуток на акцію (EPS) у розмірі 1,76 долара не досяг прогнозу компанії у 1,79–1,89 долара.
• Порівняльні продажі в магазинах у брендів Tommy Bahama і Lilly Pulitzer зросли на 3%, що стало 10-м поспіль кварталом позитивних роздрібних «компів».
• Сильний попит у прямому спілкуванні з споживачами був компенсований слабшими оптовими доходами та «деякою м’якістю» у продажах магазинів аутлетів компанії.
• Доходи від електронної комерції склали 22% від загального обсягу продажів за квартал, зросли з 20% у відповідному кварталі минулого року.
• Oxford продовжує зменшувати залежність від універмагів. Після того, як у 2017 році їхній внесок становив до 14% від загальних продажів, а у 2018 — 12%, у цьому кварталі універмаги становили 10% від продажів компанії.
• Валова маржа зросла на 30 базисних пунктів до 59,5%.
• Витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати (SG&A) зменшилися на 90 базисних пунктів до 47,5% від продажів. Ця економія допомогла Oxford покращити чистий прибуток і EPS, незважаючи на стабільний рівень продажів.
• У моєму попередньому огляді прибутків я підкреслював важливість роздрібної стратегії компанії, яка передбачає ретельно відібрані фізичні локації. На решту 2019 року керівництво повідомило, що Oxford відкриє два нові магазини Tommy Bahama Marlin Bar, а також магазин Lilly Pulitzer у Палм-Дезерт, Каліфорнія. Також Oxford відкриє перший магазин Southern Tide у Джексонвіллі, Флорида.

Зображення джерело: Getty Images.

Перспективи керівництва

У прес-релізі Oxford генеральний директор Томас Чаб похвалив диверсифіковану стратегію доходів компанії, але також зазначив її обмежену здатність поглинати додатковий фінансовий тиск через мита, введені на одяг, імпортований із Китаю:

Наші бізнеси Tommy Bahama, Lilly Pulitzer і Southern Tide побудовані на міцній основі. Це починається з неймовірних зв’язків, які кожен бренд встановив із своїм основним споживачем. Наш успіх також ґрунтується на нашій високодисциплінованій стратегії розподілу, яка включає захоплюючі роздрібні магазини, бари та ресторани, високоприбутковий і швидко зростаючий бізнес електронної комерції, а також ретельне розміщення у відповідних універмагах і спеціалізованих роздрібних магазинах.

У другій половині 2019 року фундаментальні показники нашого бізнесу залишаються сильними. Ми продовжуємо зосереджуватися на реалізації наших стратегій зростання, одночасно працюючи над мінімізацією впливу додаткових мит на наших споживачів і наші фінансові результати. Хоча ми переглянули наш прогноз на рік, щоб врахувати зростання витрат на товари через ці мита у другій половині року, ми все ще йдемо за планом і очікуємо показати хороші результати у 2019 році, маючи впевненість у силі наших брендів і наших талановитих і відданих співробітників.

Очікування на майбутнє

Керівництво у середу переглянуло прогноз на весь фіскальний 2019 рік. Очікування щодо продажів залишилися без змін — від 1,135 до 1,155 мільярдів доларів. Однак тепер очікується, що розведений EPS становитиме від 4,15 до 4,35 долара, проти попереднього прогнозу у 4,42–4,62 долара. Новий прогноз прибутку включає 0,20 долара витрат на товари, зумовлених впливом мит, про який згадує Чаб вище.

На сезонно слабкий третій квартал Oxford прогнозує доходи від 235 до 245 мільйонів доларів, тоді як у третьому кварталі 2018 року продажі склали майже 234 мільйони доларів. Очікуваний прибуток на акцію коливатиметься від беззбитковості до 0,10 долара, тоді як у попередньому році — 0,11 долара. Відсутність очікуваного зростання порівняно з минулим роком у третьому кварталі, ймовірно, спричинить негативну короткострокову реакцію інвесторів щодо акцій Oxford.