Ananym Capital продає свою позицію у Six Flags Entertainment на суму $18 мільйонів доларів на тлі зниження акцій на 63%

Що сталося

Згідно з поданням Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) від 17 лютого 2026 року, Ananym Capital Management, LP, ліквідувала всі свої 795 411 акцій компанії Six Flags Entertainment (FUN 9,38%). Оцінна вартість транзакції від продажу становила 18,07 мільйонів доларів США, базуючись на середній квартальній ціні акцій. Вартість пакету на кінець кварталу була зменшена на 18,07 мільйонів доларів, що враховує як продаж, так і будь-яке коливання ціни протягом періоду.

Що ще варто знати

Ananym Capital повністю продала свої акції Six Flags Entertainment, які раніше становили 6,9% від її звітних активів у попередньому кварталі.

• Основні активи після подання:
  • Marriott Vacations Worldwide: 42,51 мільйона доларів (17,5% від активів)
  • Henry Schein: 41,35 мільйона доларів (17,0% від активів)
  • Baker Hughes: 36,61 мільйона доларів (15,1% від активів)
  • Scholastic Corp: 35,85 мільйона доларів (14,7% від активів)
  • LKQ: 33,52 мільйона доларів (13,8% від активів)

Станом на 19 лютого 2026 року акції Six Flags Entertainment коштували 17,59 долара, що на 61,6% менше за минулий рік, з альфою -74,0% порівняно з індексом S&P 500.

Огляд компанії

Огляд компанії

Six Flags Entertainment:

• Керує парками атракціонів, водними парками та курортами по всій Північній Америці, отримуючи доходи від продажу квитків, внутрішніх покупок і ліцензування інтелектуальної власності, такої як Looney Tunes, DC Comics і PEANUTS.
• Притягує відвідувачів до своїх парків і курортів, монетизуючи їх через продаж квитків, їжу та напої, мерчандайзинг і брендові розваги.
• Обслуговує клієнтів, таких як сім’ї, туристи та любителі гострих відчуттів у США, Канаді та Мексиці, які шукають розваги та відпочинок.

Six Flags Entertainment керує парками атракціонів і водними парками у Північній Америці, використовуючи брендові атракціони для залучення відвідувачів і збільшення доходів. Його масштаб і різноманітність локацій роблять його ключовим гравцем у регіональному секторі розваг і дозвілля.

Що означає ця транзакція для інвесторів

Ліквідація позиції Ananym Capital у Six Flags Entertainment є досить різким поворотом. Після відкриття та додавання до позиції протягом попередніх трьох кварталів, Ananym продав усі акції, коли їхній курс впав на 64% у четвертому кварталі. Після злиття з Cedar Fair у 2024 році — і обіцянки синергій як провідного парку розваг — новий вигляд Six Flags здебільшого розчарував, оскільки вільний грошовий потік став негативним, а EBITDA залишилася стабільною протягом останніх двох років.

Зараз компанія має значний борг після великої купівлі, з коливаннями прибутковості та відсутністю негайних синергій, вона нещодавно рефінансувала борг у розмірі 1 мільярда доларів, що пролонговано до 2032 року. Це дає компанії цінний час для відновлення, але їй доведеться платити відсоткову ставку 8,625%, що вищою за 5,5%. Це я згадую, щоб показати, що зараз існує чималий ризик при купівлі акцій Six Flags, і це, можливо, вплинуло на рішення Ananym просто позбавитися цієї позиції.

Водночас компанія підписала контракт із 30-річним ветераном індустрії розваг на посаду нового генерального директора. Також у неї є успішна активістська інвестиційна компанія JANA Partners, яка інвестувала у її акції і уважно стежить за її операціями, що, на мою думку, має лише допомогти у поверненні компанії до колишніх показників. У Six Flags ще коефіцієнт боргу до EBITDA понад 4, але вона є лідером у регіональних тематичних парках і має фізичні активи, які важко порівняти з іншими в США. Їй потрібно стати кращим оператором, і я вважаю, що її новий керівник і JANA можуть допомогти повернути акції до їхнього колишнього рівня, що перевищує ринок.

Так, ризики при купівлі акцій Six Flags досить великі, і, ймовірно, Ananym прийняла найкраще рішення для свого портфеля. Однак я б купував акції Six Flags (у невеликих порціях поступово), коли їхній курс торгується за мінімум 4,5 рази від операційної готівки і з EV до EBITDA 9,7. Можливо, це ностальгія за моїми дитячими поїздками до парків Six Flags або тепер із моєю донькою, але її незрівнянна позиція на ринку і захисний бар’єр мають допомогти їй відновитися, якщо нове керівництво зможе виправити помилки злиття і покращити операційну діяльність компанії.