Акції приватного кредитування падають після того, як Blue Owl припинив викуп активів у фонді

Акції найбільших приватних інвестиційних менеджерів на Уолл-стріт у четвер обвалилися після того, як Blue Owl назавжди обмежила вихід інвесторів із боргового фонду для роздрібних інвесторів, що спричинило тривогу в галузі.

Цей розпродаж є останнім у низці потрясінь для швидкозростаючого ринку приватного кредитування, який за останні роки залучив сотні мільярдів доларів інвестиційного капіталу та створив нових гравців на Уолл-стріт.

Ares Management, Apollo Global Management, KKR, Blackstone і TPG усі закрилися у четвер на пониження, що свідчить про те, що інвестори переглядають очікування щодо прибутковості швидкозростаючого бізнесу приватного кредитування. Акції Blue Owl, яка оголосила про обмеження у середу, знизилися майже на 6 відсотків.

Фонд, який припинив викуп інвестицій, відомий як Blue Owl Capital Corp II, минулого року скасував злиття з більшим публічно торгованим кредитним фондом, керованим Blue Owl. Ця угода привернула критичну увагу інвесторів після того, як FT повідомила, що інвестори у фонд зазнали збитків у розмірі 20 відсотків на основі цін торгів у той час.

Приватні інвестиційні групи останнім часом зазнають зростаючого тиску, зокрема через збільшення запитів на викуп у багатьох їхніх флагманських кредитних фондах.

Новина про те, що приватний кредитний фонд BlackRock минулого місяця знизив вартість деяких своїх інвестиційних активів, а також побоювання, що штучний інтелект може загрожувати бізнес-моделям багатьох компаній, яким позичали приватні кредитні фірми, зупинили ентузіазм інвесторів щодо галузі.

Мохамед Ел-Ерян, колишній головний виконавчий директор гіганта облігацій Pimco, поставив під сумнів, чи може крок Blue Owl ще більше підірвати довіру інвесторів до кредитних інструментів. Так звані функції викупу в галузі дозволяють інвесторам знімати свої гроші через регулярні квартальні періоди, що робить фонди з важко продаваними позиками вразливими до змін у довірі інвесторів.

Багато великих кредитних фондів уже зазнали початку виведення коштів інвесторами у більшому обсязі, повідомляє FT, що свідчить про зростаючу тривогу. Blue Owl зазнала значних чистих викупів у своєму фонді Blue Owl Capital Corp II та окремому фонді “Technology Income”. Однак більшість кредитних фондів продовжують залучати нові активи.

«Чи це момент “канарки у шахті вугілля”?» — запитав Ел-Ерян у пості на X.

Хоча Ел-Ерян попереджав, що «очікується значний — і необхідний — удар по оцінках окремих активів», аналітики, що висвітлюють Blue Owl, були менш стурбовані.

Рішення Blue Owl припинити викуп у фонді OBDC II сталося на тлі продажу активів на суму 600 мільйонів доларів, або приблизно третини фонду, новим покупцям за їхню номінальну вартість, а отримані кошти були розподілені між інвесторами фонду. Продаж активів був частиною ширшої дивестиції, у рамках якої Blue Owl продала загалом 1,4 мільярда доларів кредитів за 99,7 відсотків їхньої заявленої вартості.

Аналітики, що висвітлюють Blue Owl, сприйняли ці продажі активів як знак довіри до вартості його портфеля позик.

«Оскільки позики були придбані за справедливою вартістю/оцінками 99,7, ми вважаємо цю новину підтвердженням якості оцінок у платформі OWL і, можливо, заспокоєнням інвесторів щодо відсутності “тарганів” у портфелі», — сказав Вільям Кац, аналітик TD Cowen, у нотатці для клієнтів.