Goldman Sachs каже, що споживачі США застрягли з вищими цінами навіть після того, як Верховний суд відкрив можливість для $180 мільярдів у поверненні тарифів

Рішення Верховного суду про скасування тарифів президента Дональда Трампа створило можливість для компаній США повернути 180 мільярдів доларів у вигляді потенційних відшкодувань за імпортні мита. Однак для американських споживачів шанси на полегшення невеликі.

Рекомендоване відео

Економісти Goldman Sachs попередили, що хоча інфляція, пов’язана з тарифами, ймовірно, досягла піку, ціни навряд чи суттєво знизяться найближчим часом. Тарифи додали 0,7% до інфляції за 10 місяців, і очікується, що збори додадуть ще 0,1% у 2026 році, писали аналітики у нотатці клієнтам у понеділок.

«Ми не очікуємо, що компанії знизять ціни у відповідь на зниження тарифів так швидко, як вони їх підвищували у відповідь на їхнє зростання», — написали аналітики Алек Філліпс, Елсі Пенг і Девід Мерікл.

Тарифи були суттєвою проблемою для споживачів США у 2025 році, сприяючи найнижчому рівню довіри споживачів за 11 років і викликаючи побоювання щодо економіки у формі літери K, коли низькооплачувані американці борються за можливість купити товари, тоді як багатші домогосподарства продовжують витрачати. Дані Федерального резерву Нью-Йорка, опубліковані раніше цього місяця, підтвердили, що американці несуть основний тягар впливу тарифів, оскільки 90% зборів були передані компаніям і споживачам США.

Рішення Верховного суду про те, що Трамп не міг використовувати Закон про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) для обґрунтування тарифів, відкрили двері для імпортерів США до доступу до того, що Goldman Sachs оцінює у 180 мільярдів доларів у вигляді відшкодувань за тарифи. Такі компанії, як Costco, вже подали позов проти адміністрації Трампа кілька місяців тому, щоб гарантувати право на повне відшкодування у разі відхилення тарифів за IEEPA. Роздрібна торгівля знизила тарифи, щоб зберегти ціни для споживачів нижчими.

Інфляція від тарифів може залишатися високою

Можливість для споживачів побачити збереження своїх витрат після цього рішення є мінімальною, за даними Goldman Sachs, головним чином тому, що адміністрація вже запровадила додаткові тарифи на рівнях, порівнянних із тими, що були введені за IEEPA.

Трамп відповів на рішення Верховного суду, запровадивши глобальний тариф у 10%, а потім 15% за розділом 122 Закону про торгівлю 1974 року. Цей розділ дозволяє вводити тимчасовий імпортний збір на 150 днів для боротьби з «великими та серйозними» дефіцитами або девальвацією валюти, хоча деякі експерти попереджають, що цей шлях запровадження зборів також є юридично сумнівним. Адміністрація Трампа також застосувала розділ 301, який використовується для введення відповідних тарифів на іноземні країни, що займаються «дискримінаційною» торгівлею.

Аналітики прогнозували, що нові 15% тарифи змінять податкові ставки для деяких торговельних партнерів, але в кінцевому підсумку лише незначно зменшать загальні ставки тарифів з понад 10% у 2025 році до 9% у 2026 році. Однак у нотатці Morgan Stanley, опублікованій у понеділок, зазначалося, що Трамп, ймовірно, вже досяг піку тарифів, і їхні рівні навряд чи перевищать 15%.

«Зміни політики відповідали нашим очікуванням», — сказали економісти Goldman Sachs. «І наші оцінки впливу тарифів на інфляцію та зростання залишаються майже без змін».

Yale Budget Lab оновив свою оцінку того, скільки тарифи коштуватимуть американським домогосподарствам після рішення Верховного суду, і виявив, що тарифи все ще збільшать рахунки споживачів у середньому на 600–800 доларів. Якби тарифи за IEEPA залишилися чинними, це коштувало б американцям майже вдвічі більше.

За словами аналітиків, компанії вже перенесли більшу частину впливу тарифів на споживачів, тому ціни навряд чи суттєво зростуть найближчим часом. Однак зниження цін на товари також малоймовірне або швидке, оскільки компанії продовжують орієнтуватися на торгову невизначеність і зберігати маржу.

Питання щодо повернення відшкодувань

Хоча рішення Верховного суду створило можливість для компаній отримати відшкодування, воно не визначило процес повернення коштів, ускладнюючи для американських імпортерів, а тим більше для споживачів, відшкодування витрат за незаконні мита за кілька місяців.

Юридичні експерти зазначили, що знадобляться місяці, щоб компанії дізналися, чи мають вони право на відшкодування, оскільки це питання має бути вирішено митною службою США, Міжнародним торговим судом у Нью-Йорку та нижчими судами. Окрім часу, необхідного для визначення процесу збору цих відшкодувань у нижчих судах, адміністрація Трампа може оскаржити рішення торгових судів щодо виплати відшкодувань, що може призвести до нової юридичної боротьби, яка триватиме роками.

Навіть якщо компанії отримають відшкодування, головний економіст UBS Пол Донован сказав, що він не ставитиме на те, що ці кошти дійдуть до споживачів через побоювання, що відшкодування додатково навантажать уже зростаючу боргову кризу.

«Відшкодування тарифів збільшить фіскальний дефіцит США і слугуватиме фіскальним стимулом», — сказав Донован у нотатці, опублікованій у понеділок. «Будь-які відшкодування будуть виплачені імпортерам США (оскільки вони зробили платежі до казни США). З урахуванням нових тарифів навряд чи хтось поспішатиме знижувати ціни для своїх клієнтів».

Члени адміністрації Трампа висловили скептицизм щодо повернення тарифних доходів американцям. У виступі в Економічному клубі Далласа після рішення, міністр казначейства Скот Бессент, здавалося, підтвердив довгий, якщо не неможливий, шлях повернення зібраних тарифів компаніям і споживачам.

«Моє відчуття таке, що це може затягнутися на тижні, місяці, роки, тому… побачимо, що станеться там», — сказав Бессент.

«Маю відчуття, що американський народ цього не побачить», — підсумував він.

**Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці **19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході зберуться найінноваційніші лідери світу, щоб дослідити, як штучний інтелект, людяність і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.