Morgan Stanley вітає рідкісне «ренесанс реіндустріалізації» економіки ШІ — але це краще для комп’ютерів, ніж для людей

Революція штучного інтелекту (ШІ) переписує правила американської економіки, але замість того, щоб принести золотий вік споживчого процвітання, вона викликає масштабний, ресурсомісткий бум інфраструктури, який може залишити позаду звичайного працівника.

Рекомендоване відео

Згідно з новим стратегічним звітом від Morgan Stanley Wealth Management, ринок увійшов у еру «GenAI-capex-підкріпленого» розвитку, що є рідкісним відходом від зростання, зумовленого споживанням, і спрямованим у бік «реіндустріалізації» та «ренесансу». Важливо, що це дуже відрізняється від попередніх технологічних революцій — таких як інтернет, персональні комп’ютери або мобільні пристрої.

Поточна хвиля генеративного ШІ (GenAI) «ще не є явно орієнтованою на споживача», за словами Ліси Шалетт, головної інвестиційної директорки Morgan Stanley Wealth Management. Замість цього, розвиток глибоко вкорінений у фізичному світі для підтримки масштабних обчислювальних потреб.

Команда Шалетт зазначила, що інвестиції у дата-центри вже становили приголомшливі 25% щорічного зростання ВВП у 2025 році і розширюються у кілька разів швидше за прогнозоване реальне зростання ВВП. Такий масштаб вимагає трильйонів доларів інвестицій, які матимуть прямий вплив на фізичні ринки, зокрема на нерухомість, будівництво, виробництво електроенергії та промислові метали. Компанія стверджує, що ця динаміка сприяє багаторічному періоду, коли «інвестиції домінують над споживанням як рушієм зростання під час економічного перебалансування».

Що стосується людей

Хоча ця інфраструктурна розбудова є благом для промислових показників, перспектива для людей значно менш оптимістична. Morgan Stanley попереджає про «трансформаційні ризики для ринку праці», спричинені поширенням GenAI.

Звіт описує перспективи для американського споживача як у кінцевому підсумку «незначущі», оскільки їх стримують «знижений настрій, тривога щодо роботи, низька ставка заощаджень у 3,6%, зростаюча заборгованість і прострочення кредитів». Більше того, компанія прогнозує, що зростання споживання ймовірно зупиниться через слабкий ринок праці, старіння демографії та повільне зростання населення, залишаючи населення у «К-подібній економічній динаміці», що посилює нерівність, посилаючись на мем, який за останні п’ять років поширився з фінансового Twitter у реальність, де багаті та робітничий клас представлені гілками на «К», а не у вигляді «V»- або «U»-подібного відновлення.

Цікаво, що цей новий парадигмальний підхід також змушує жорстко оцінити реальність технологічних гігантів. Протягом років індекси США домінували завдяки «технологіям з низькою активною базою та повторюваними доходами», що мали майже нульові маргінальні витрати та зростаючі маржі. Однак революція GenAI кардинально інша. Це «гонка за R&D, яка потребує багато готівки», з економікою за моделлю маргінальних витрат, тобто з кожним додаванням підписників технологічні компанії мають одночасно витрачати набагато більше на цінний «обчислювальний» потенціал.

Відповідно, ці колишні «активно-літі» улюбленці перетворюються на «капіталомісткі, грошовідтокливі бізнеси». Morgan Stanley прямо заявляє, що для цих гіперскейлерів «епоха множинного розширення на основі, здавалося б, безперервно зростаючих прибуткових марж» ймовірно закінчилася.

Головний стратег з питань акцій у Bank of America Savita Subramanian попередила про подібні сигнали щодо відходу технологій від моделі з низькою активною базою, тоді як керівники Кремнієвої долини прокидаються до того, що ШІ міг завершити «годувальну» залізницю прибутків у технологічній галузі і навіть автоматизував більшість кодувальних робіт.

Загалом, бачення Morgan Stanley на 2026 рік і далі — це глибока економічна переорієнтація. Революція GenAI може і не принести споживчого раю, але вона підживлює глобальний інфраструктурний бум, що базується на капіталовкладеннях. Це ера, коли панують важка техніка, електромережі та дата-центри, що суттєво вказує на те, що наразі бум ШІ набагато вигідніший для комп’ютерів, ніж для людей.

У цій статті журналісти Fortune використовували генеративний ШІ як інструмент дослідження. Перед публікацією редактор перевірив точність інформації.

Приєднуйтесь до саміту Fortune Workplace Innovation 19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується заново. На цьому ексклюзивному, енергійному заході зберуться найінноваційніші лідери світу, щоб дослідити, як ШІ, людство і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.