Цей латиноамериканський конкурент Amazon звітує про прибутки цього тижня. Як торгувати ним за допомогою опціонів

MercadoLibre є провідною екосистемою електронної комерції та фінтех у Латинській Америці. Головний офіс розташований в Уругваї, а компанія працює у 18 країнах, виконуючи функції провідного онлайн-ринку регіону, інтегрованої платіжної платформи (Mercado Pago), логістичної мережі та постачальника рекламних рішень. Обслуговуючи понад 94 мільйони користувачів, MercadoLibre сприяє переходу від офлайн-до цифрової торгівлі та фінансів, причому його сегмент фінтех тепер займає зростаючу частку доходу за рахунок обробки платежів, кредитних пропозицій і цифрових гаманців. Останні результати підкреслюють цей оптимізм: дохід за третій квартал 2025 року склав приблизно 7,41 мільярда доларів, що на 39% більше порівняно з минулим роком, підтримуване рекордною активністю покупців і зростанням загального обсягу платежів у фінтех-секторі більш ніж на 40%. Стандартна оцінка аналітиків (середньорічні прогнози від аналітиків з продажу) передбачає, що MercadoLibre досягне доходу близько 28,6 мільярда доларів у 2025 році. Ми дізнаємося у вівторок (коли компанія оприлюднить результати за четвертий квартал 2025 року), чи вони досягнуть цієї мети.

Проблема полягає в тому, що операційні витрати зросли швидше за доходи, що призвело до зменшення маржі приблизно на 200 базисних пунктів. Це сталося після зменшення маржі на 250 базисних пунктів між фінансовими роками 2023 і 2024.

Можливості зростання. Основний дохід MercadoLibre навряд чи буде важким для досягнення, оскільки проникнення електронної комерції в Латинській Америці залишається значно нижчим за рівень розвинених ринків, що створює значний потенціал для зростання. Висока вертикальна інтеграція моделі MercadoLibre створює потужні мережеві ефекти, високі витрати на зміну постачальника та ефективність, засновану на даних, у сферах торгівлі, платежів і логістики. Стратегічні інвестиції у доставку “останньої милі”, програми безкоштовної доставки та кредитні продукти поглиблюють залученість користувачів і водночас захищають частку ринку від регіональних і глобальних конкурентів. Якщо компанія досягне очікувань аналітиків і прогнозовані показники EPS за 2026 фінансовий рік, що становлять трохи менше 60 доларів на акцію, залишаться незмінними, MercadoLibre торгується за дуже розумною ціною — 33-кратним прогнозним прибутком при зростанні понад 30% щороку.

Можна вважати, що компанія є южноамериканським новачком-конкурентом Amazon.com. Однак, з технічної точки зору, її торгівля не виглядає особливо добре. Вона залишається значно нижче за 50-, 100- і 200-денні ковзні середні. Індекс відносної сили (RSI) становить лише 42. Акції фактично торгуються на тому ж рівні, що й у січні 2021 року, хоча доходи за останні п’ять років зросли у чотири рази. Цікаво, що за останні чотири квартальні звіти рух цін був не дуже різким. У лютому минулого року акції піднялися приблизно на 7% після вражаючого перевищення очікувань щодо прибутку, і подібно — у травні 2025 року, але з меншим перевищенням. Останні два квартальні звіти в серпні та жовтні 2025 року викликали рухи менше ніж на 3%, ймовірно, через те, що фактичний прибуток не досяг прогнозів приблизно на 15% кожного разу.

Конфліктні інвестори. Здається, інвестори розділені — захоплюються зростанням доходу, але стримані через зростаючі операційні витрати. MercadoLibre — це дорогі акції, майже по 2000 доларів за акцію, і оскільки контракти опціонів представляють по 100 акцій, вони також досить дорогі. Наприклад, один контракт кол-опціону на квітень 2050 року коштує близько 125 доларів, або 12 500 доларів з урахуванням мультиплікатора! Стратегія “ризик-реверсал” з купівлею кол-спреду на рівні 1800/2050/2220 створює асиметричну участь у зростанні/зниженні цін у разі, якщо MELI рухнеться приблизно на 10% у будь-якому напрямку протягом місяця після звіту. Аналізуючи останні 44 квартальні звіти, можна сказати, що така торгівля вигравала половину часу і програвала половину, але середній прибуток становив близько 7,2%, тоді як середній збиток — близько 6%, тобто середній 30-денний дохід від такої угоди становить приблизно 2,4%. Виграш у зростанні обмежений, оскільки ви володієте кол-спредом, але ризик зниження може бути більшим, якщо акції сильно впадуть після звіту. Наприклад, у третьому кварталі 2021 року акції впали більш ніж на 32% у місяць після звіту, і подібний ризик-реверсал кол-спреду з аналогічною “монею” міг би втратити 22,5% від ціни акцій — що при сьогоднішніх цінах становить майже 45 000 доларів збитку на один спред. Більш детально, як працюють ризик-реверсали кол-спредів, можна побачити на гістограмі доходів за останні 11 років нижче. Зверніть увагу, що прибутки обмежені рівнем +8,5%, але ризик зниження становить приблизно 90% від поточної ціни акцій (короткий страйк 1800 проти майже 2000). Однак ризик того, що ціна акцій опуститься до нуля протягом найближчих 45 днів, дуже низький. У будь-якому випадку, це все ж менше ризику, ніж купівля акцій напряму. Торгівля опціонами MercadoLibre не підходить всім через високу ціну акцій. Однак для тих, у кого є достатній капітал, безкоштовні ризик-реверсали кол-спредів історично пропонували привабливі доходи під час звітів.

РОЗКРИТТЯ: Всі думки, висловлені авторами CNBC Pro, є лише їхньою власною думкою і не відображають позицію CNBC, її материнської компанії або афілійованих осіб, і їх могли раніше поширювати через телебачення, радіо, інтернет або інші засоби. НАДАНИЙ ВЕРХНІЙ КОНТЕНТ Є НАДАНИМ З МЕТОЮ ІНФОРМУВАННЯ І НЕ Є ФІНАНСОВОЮ, ІНВЕСТИЦІЙНОЮ, ПОДАТКОВОЮ АБО ЮРИДИЧНОЮ ПОРАДОЮ, АБО РЕКОМЕНДАЦІЄЮ ПРОДАВАТИ ЯКІСЬ ЦІННІ ПРИСТРОЇ, ФІНАНСОВІ АКТИВИ. Зміст є загальним і не враховує індивідуальні обставини. Перед прийняттям будь-яких фінансових рішень рекомендується проконсультуватися з вашим фінансовим або інвестиційним радником. Натисніть тут для повної дисклеймеру.