Кевін Вош або наступний голова Федеральної резервної системи: американські акції можуть очікувати позитивний імпульс

Федеральна резервна система у січні цього року на засіданні з монетарної політики утрималася від змін, і увага ринку вже зосереджена на кандидатурі нового голови ФРС Кевіна Воша. Визначити, чи буде політика Воша схилятися до «м’якої» чи «жорсткої» позиції, ще зарано. Термін повноважень чинного голови ФРС Джерома Пауелла закінчується у травні, тому ринок загалом очікує, що найраніше зниження ставок може відбутися на засіданні з монетарної політики у червні.

Як один із нинішніх «м’яких» голосів у ФРС, призначений президентом Трампом член ради директорів ФРС Мілан дуже чекає на результати роботи Воша після його призначення на посаду голови. У січні цього року Мілан проголосував проти підвищення ставки, вважаючи, що ФРС має знизити її на 25 базисних пунктів.

Щодо майбутнього курсу монетарної політики ФРС, аналітики з Huatai Securities вважають, що за умов призначення Воша головою ФРС він може спробувати просувати політику «зниження ставок + скорочення балансу». Зокрема, з точки зору процентних ставок, Вош вважає, що сучасне підвищення продуктивності завдяки штучному інтелекту (AI) стримує інфляцію, а значне скорочення балансу ФРС також зменшить інфляційний тиск, відкриваючи шлях до зниження ставок.

Що стосується балансу активів і пасивів, Вош довгий час критикував тривале збереження великих активів ФРС, що викривляє ринок і впливає на фіскальну стабільність. Він прагне значно скоротити баланс і припинити купівлю активів, таких як MBS. З точки зору послідовності дій, аналітики з Huatai Securities припускають, що Вош може спершу просувати зниження ставок, а потім — скорочення балансу, але це може викликати надмірну реакцію ринку. Враховуючи, що адміністрація Трампа досить захищає капітальний ринок, коливання на ринку можуть обмежити його рішення.

Крім того, крім можливих змін у політиці ФРС, важливо стежити за тим, як призначення Воша вплине на фінансові ринки. Макроекономічний стратег Вельінгтонського інвестиційного менеджменту Джу Сі Даван вважає, що Вош завжди виступав за «жорстку» монетарну політику. Якщо він стане головою ФРС, це може частково зменшити занепокоєння ринку щодо управління інфляцією, яке може поступитися політичним пріоритетам. На цьому фоні ринок більш схильний вірити, що формування політики буде керуватися економічними даними, а не політичними міркуваннями, що сприятиме стабілізації долара.

«Кевін Вош — практичний і політично чутливий діяч. Завдяки своїм навичкам комунікації та цінному досвіду роботи в ФРС він матиме переваги на посаді голови, особливо при складних питаннях, таких як боргові та дефіцитні проблеми США, і йому доведеться балансувати між радикальним стилем президента, більш жорстким Конгресом і високою обережністю ринку. Він уже показав здатність гнучко коригувати свою позицію, що особливо важливо в майбутньому, особливо якщо величезний дефіцит бюджету США призведе до тиску на доходність облігацій, і він муситиме швидко реагувати. Щодо Воша, слід очікувати «нестандартних» рішень, включаючи необхідність застосовувати не завжди «ідеальні» заходи», — зазначив Джу Сі Даван.

Швейцарський Wealth Management компанія Пайда відзначає, що на початку року, у контексті зростаючих викликів незалежності ФРС, призначення більш традиційного кандидата з «жорсткою» позицією, який раніше був членом ФРС, сприятиме стабілізації ринкових настроїв. Після оголошення новини доходність американських державних облігацій трохи зросла, а долар короткостроково посилився. Що стосується американського фондового ринку, то цей кандидатурний крок має нейтральний вплив. Страхи щодо «подальшого послаблення політики» можуть бути нейтралізовані позитивними очікуваннями щодо посилення незалежності ФРС.

«Спочатку фінансові ринки сприйняли кандидатуру Воша як схильну до «жорсткої» позиції. Однак з довгострокової перспективи ми вважаємо, що Вош не обов’язково буде так «жорстким», як це очікує ринок або як показують його попередні дії. Його досвід у політиці та в роботі в ФРС допомагає підтримувати незалежність і стабільність фінансової системи, стабілізувати очікування щодо інфляції та вартості позик у США, і ці показники наразі залишаються в контрольованих межах. Його досвід роботи у приватному секторі може сприяти подальшому послабленню регулювання банківської сфери, що сприятиме розширенню кредитування та зростанню економіки США. Ми вважаємо, що за умов призначення Воша головою ФРС, незалежний і дружній до ринку регулятор буде позитивом для фондового ринку», — зазначив головний стратег глобальних ринків компанії Брайан Левіт.

Варто зауважити, що, незважаючи на те, що ринок уже почав аналізувати можливі наслідки призначення Воша, на його шляху стоїть Сенат. Призначення Воша потребує затвердження Сенатом. Однак, звинувачення та розслідування, які Трамп висунув проти Пауелла, можуть вплинути на підтвердження кандидатури Воша. 30 січня лідер демократів у Сенаті Чак Шумер заявив, що якщо Трамп продовжить «карати» ФРС через судові процеси проти Пауелла та іншого члена ради Лізи Кук, республіканці не зможуть просунути кандидатуру Воша через Сенат.