П’ять дивідендів до 15%, які «розумні гроші» не можуть витримати

Я не бачив свого хлопця роками. Він одразу ж почав критикувати мої рішення щодо кар’єри.

«Чому ти возишся з фінансовими справами? Блогінг? Ні майбутнього в цьому.»

Ну, гарно тебе бачити теж, друже.

«Ти маєш реальну цінність у софтверній справі, якою займаєшся. Тримайся цього.»

Його порада була залишити Уолл-стріт мені. Він працював у великій фірмі з відомим ім’ям. На момент нашої зустрічі минуло близько п’яти років після закінчення університету.

Отримуйте сповіщення про оновлення аналітиків:

Зареєструватися

У справжньому контрінтуїтивному стилі я його ігнорував. І це було добре! Ось ми говоримо про акції разом, а софтверний стартап, на який він хотів, щоб я зосередився на 100%? Ця штука ніколи не приносила багато грошей. Я продав свою частку у 2018 році і більше не озираюся назад.

Мій висновок? Працівники Уолл-стріт не знають світу за межами Манхеттена.

Але люди слухають цих працівників Уолл-стріт, ніби їх слова — це писання, — і це зовсім не так. Тому що ці хлопці не мають роботи, що щодня пов’язані з основною економікою. Вони фактично не знають, що відбувається на місцях. Вони отримують інформацію опосередковано, другорядно. Вони розумні люди, звісно. Вони просто не мають потрібної інформації.

І саме тому ми використовуємо настрої аналітиків як контріндикатор. Щось на кшталт обкладинок журналів — коли костюми ловлять тренд, цей тренд може вже почати змінюватися. Тому нам дійсно хочеться знаходити акції, щодо яких аналітики байдужі, або прямо негативні, або просто сплять за кермом. Адже саме там прихована цінність — особливо коли ці нелюбі акції платять щедрі дивіденди.

Зараз я маю на увазі п’ять таких акцій, що дають від 6,5% до 15,6%. Але спершу дозвольте показати, наскільки глибоко вони сплять. Ви і я знаємо, як вони отримують доступ — це з допомогою меду, а не оцту. Тому, природно, консенсусні рейтинги щодо більшості акцій переважно дуже оптимістичні.

Але навіть я був здивований тим, наскільки це стало безглуздо. Подивіться на рекомендації аналітиків щодо компонентів S&P 500:

Жодної. Однієї. Продажу.

Джерело: S&P Global Market Intelligence

Покупки складають близько 80% усіх рекомендацій. Решта 20%? Просто утримання. Жодної рекомендації продати!

Пам’ятайте: ці рейтинги зазвичай стосуються наступних 12 місяців. Це неймовірно оптимістичний погляд на кожен компонент S&P 500 — особливо з урахуванням стільки економічних невизначеностей.

Але якщо ми вийдемо за межі S&P 500, то знаходимо ще кілька більш песимістичних оцінок. І вони для нас набагато важливіші. Адже, незважаючи на добре зрозумілий нахил аналітиків, інвестори все ще готові йти за їхнім керівництвом. Рекомендації «продати» мають набагато більше потенціалу для підвищення, що може викликати покупку, а це — ще більше підвищень і перетворюється на добру циклічну систему зростання рейтингів і цін акцій.

Саме тому ми, контрінвестори, завжди повинні звертати увагу на категорію «продати»: імена на кшталт цих із доходом 6,5% до 15,6% — наповнені потенціалом лише через настрої.

Тепер подивимося, чи ці імена пройдуть більше, ніж просто тест настроїв.

Я почну з HP Inc. (HPQ, доходність 6,5%), компанії з виробництва персональних комп’ютерів і принтерів, яка нещодавно почала привертати мою увагу щодо високих дивідендів. Теоретично, це може статися через значне підвищення дивідендів, але частіше — через те, що акції почали падати.

Здається, це останнє

Асортимент продукції HP досить широкий. Відділ персональних систем охоплює комерційні та споживчі настільні ПК, ноутбуки і робочі станції — а також системи для точок продажу, дисплеї, навіть кінцеву безпеку. Виробництво принтерів охоплює споживчі та комерційні принтери, витратні матеріали, рішення, 3D-друк. А ще є корпоративні інвестиції — підрозділ інкубації бізнесу та інвестицій.

HPQ стрімко падає, бо перші два напрямки зазнають значного впливу так званої «кризи пам’яті» — виробники пам’ятевих чіпів просто не можуть наздогнати попит з боку дата-центрів AI та споживчої електроніки. Це підвищує ціни — ціна на DRAM очікує зростання ще на 14% у 2026 році, а NAND — на 140%, що «вибухне» — і змушує компанії перераховувати ціни, щоб зберегти маржу.

Все це разом із тривалим зниженням інтересу до друку, плюс раптовий ранньолютий вихід генерального директора Енріке Лореса (який перейшов у PayPal (PYPL)), — і нам зараз важко знайти щось позитивне щодо HPQ. Насправді, я здивований, що консенсус ще не гірший. HPQ можна вважати «медвідним утриманням» — 8 аналітиків радять тримати, проти 4 — купувати і 5 — продавати.

Зате HPQ, на його честь, вже понад десять років щороку підвищує дивіденди, включно з підвищенням понад 3% до 30 центів за акцію наприкінці 2025 року. І виплата здається цілком безпечною — лише 40% від поточного прогнозу EPS. Але ми можемо побачити, що акції падають, якщо проблеми з пам’яттю триватимуть. Коли це зміниться, можливо, варто буде знову поглянути.

Wendy’s (WEN, дохідність 7,0%) — ще один «медвідний утримання» (4 купівлі / 20 утримань / 5 продажів) у стані повного краху акцій. Акції швидко знизилися вдвічі за минулий рік і втратили 70% своєї вартості з початку 2023. Це підняло наш дохід!

І навіть у 2025 році Wendy’s зменшила дивіденди на 44%

І наче цього було мало, акції коливалися під новинами. WEN підскочила на 14% у середу після того, як активіст-інвестор Trian Fund Management заявив, що розглядає стратегічні варіанти, зокрема можливий викуп компанії. На момент написання ціна вже почала відступати. Така волатильність свідчить, що трейдери спекулюють на чутках про угоди — ще не вірять у фундаментальне відновлення.

Проблеми швидкого харчування у 2025 році були широко висвітлені, і вони не обмежувалися Wendy’s, другим за величиною швидким рестораном у США. Перший — McDonald’s (MCD), третій — Burger King (частина Restaurant Brands International, QSR) — також зазнали зниження продажів у 2025.

Але хоча MCD і QSR змогли знайти опору завдяки покращенню асортименту і сильнішим акціям, Wendy’s цього зробити не змогла. Вона нещодавно повідомила про зниження продажів у тих самих ресторанах на 11,3% за останній квартал 2025 і дала прогноз EPS, що значно не відповідає очікуванням (56-60 центів проти 86). Тепер аналітики прогнозують, що прибутки у 2026 знизяться приблизно на 33-34%.

Це не через відсутність плану відновлення — Wendy’s запустила «Проєкт Свіжий» минулого року, щоб зупинити кровотечу. Але деталі показують багато уваги до бек-офісу («оптимізація праці», «підвищення актуальності бренду», «цифрова та обладнання ефективність»). Вона закриє 5-6% із понад 5800 ресторанів. Зменшить сніданки в деяких локаціях. Але де той план, що реально поверне відвідувачів? Я його не бачу.

Wendy’s також керується тимчасовим керівником; Кірк Таннер пішов у липні 2025 року у Hershey’s (HSY). Це не дуже переконливо.

Проте: відновлення Wendy’s не обов’язково приречене. Проблема в тому, що останні результати натякають на триваліше, ніж очікувалося, відновлення. А новий керівник може захотіти підкоригувати плани, ґрунтуючись на своєму досвіді.

Але ваш дохід — такий самий соковитий, як і Dave’s Double, тому якщо WEN зможе зберегти дивіденди на нинішньому рівні, це може стати глибокою дивідендною цінністю для наших портфелів. Акції просто потрібно трішки довше тримати на грилі.

Перейдемо до кількох справді нелюбих імен — і кількох, за якими можливо варто слідкувати.

American Assets Trust (AAT, дохідність 7,3%) — скромний REIT із 31 будівлею на Тихоокеанському узбережжі, у Гаваях і Техасі, але ці будівлі включають 4,3 мільйона квадратних футів офісних приміщень, 2,4 мільйона — роздрібних, 2302 багатоквартирних квартир і 369 готельних номерів.

З першого погляду, доходність понад 7% для REIT, як AAT, була б менш тривожною, ніж для Wendy’s або HP, враховуючи індустрію з її доходною моделлю. Але AAT — як і ті дві компанії — має високий дохід, що значно менше через його повільне зростання виплат і більше через падіння ціни акцій.

RTO ще не відновив AAT

Не дивно, що «вулиця» ставиться до цієї компанії скептично. AAT не має жодних рекомендацій «купувати», і її аналітичний слід дуже малий — лише чотири імена (2 утримання, 2 продажі). Цього достатньо, щоб зрозуміти — аналітики просто уникають ризику і не дають рекомендацій, щоб не засмутити керівництво. (Хіба що вони мають рацію?)

Компанія пережила жорсткий 2025 рік, коли операційний грошовий потік (FFO) знизився до $2.00 за акцію з $2.58 у 2024. Добра новина? Це частково через складні порівняння через разові оренди. Погана? Це також відображає дуже слабкий ринок офісної нерухомості на Західному узбережжі, який, за прогнозами, не покращиться найближчим часом.

Але можливо, колись ситуація покращиться. Ознаки показують можливе дно у таких містах, як Сан-Франциско і Сан-Дієго. Є й інші фактори для нашого контрінвестиційного інтересу. AAT торгується приблизно за 9 разів FFO-оцінок на 2026 і 2027 роки. Доходність понад 7% через повільний ріст цін. І ця дивідендна виплата менша за 70% від цих оцінок FFO — тобто, з точки зору безпеки, досить стабільна.

Проблема у тому, що ці оцінки FFO передбачають майже горизонтальну або трохи знижується прибутковість у найближчі два роки. Зростання у порівнянні з минулим роком було лише близько 1%, і на цей рік мало сподівань на покращення. І хоча payout ratio здається низьким, AAT виплачує достатньо, щоб обмежити можливість зменшення високого рівня заборгованості або розвитку нових об’єктів. Іншими словами: дивіденди можуть бути менш стабільними, ніж здається, якщо керівництво захоче активізувати бізнес. Ми будемо стежити, але поки що не купуємо.

Brandywine Realty Trust (BDN, дохідність 10,4%) — один із найбільших «інтегрованих» (або «гібридних») REIT у США. Його портфель налічує 120 об’єктів, але «ядерний» портфель з близько 60 об’єктів зосереджений переважно у Філадельфії та Остіні — і приблизно на 90% складається з офісної нерухомості.

Я дивився на BDN у вересні 2025 року. Тоді я сказав:

Але слідкуймо дуже уважно за дивідендами. Виплата становила 107% від FFO у першій половині 2025 року, і прогнозовані FFO на рік ледве покривають дивіденди. Якщо Brandywine зіткнеться з проблемами ліквідності, цей понад 13%-й дохід може раптово зірвати все.

Саме в тому ж тижні BDN оголосила про друге за три роки зниження дивіденду. (Якби я був неправий!)

Погані тенденції в офісній нерухомості знизили дивіденди Brandywine

Знову ж, офісна нерухомість переживає важкі часи. Не дивно, що аналітики не мають до неї довіри — три утримання, два продажі і жодної рекомендації купувати.

Але я хочу звернути увагу на кілька позитивних моментів, які можуть зробити BDN більш привабливим для нас у майбутньому.

Brandywine ще виплачує 10%, і цей дивіденд становить лише 56% від прогнозованих FFO — це набагато здоровіше. Акції торгуються приблизно за 5,4 рази FFO-оцінки на 2026 рік. І пам’ятайте, я у вересні казав, що «спільні підприємства останнім часом були ахіллесовою п’ятою Brandywine» через важкі умови розвитку. Але зараз компанія працює над спрощенням портфеля СП — наприклад, вона викупила свого партнера на 3151 Market St. (Філадельфія) у останньому кварталі. Це саме той тип очищення, який ми хочемо бачити.

REIT має більше перешкод, ніж можливостей, і ситуація з основним типом нерухомості дуже погана. Продаж активів і очищення балансу допомогли б підвищити довіру до цієї компанії. Це варто додати до нашого списку спостереження.

Goldman Sachs BDC (GSBD, дохідність 15,6%), який після свого зниження дивідендів у 2025, є компанією з розвитку бізнесу (BDC), що фінансує компанії з EBITDA від 5 до 75 мільйонів доларів. Його портфель із 171 активу охоплює близько дюжини галузей, з них близько 19% — у софтвері.

_Джерело: _Goldman Sachs BDC Q3 2025 Investor Presentation

GSBD також не має рекомендацій «купувати», і його аналітичний слід дуже малий — лише 4 утримання і 1 продаж. Відсутність аналітиків ще більш очевидна, враховуючи, що GSBD — один із найбільших BDC і прив’язаний до гіганта інвестиційного банку Goldman Sachs (GS). Могли б подумати, що саме ця відома назва приверне більше уваги!

Чому ж таке неприйняття? Goldman Sachs BDC був невражаючим з моменту IPO у 2015 році. Він значно відстав від ринкового відновлення після COVID. І у 2025 році знизив основний payout на 29%. (GSBD також виплачує додаткові дивіденди; 1,7 пункту з його 15,6% доходності — це ці додаткові виплати.)

Але є дві причини, чому ми все ж таки слідкуємо за GSBD, незважаючи на його історичний провал: 1.) він недорого оцінений — лише 72% від чистої вартості активів (NAV), тобто з дисконтом 28% до його активів! — і 2.) він активно позбувається застарілого портфеля і став більш агресивним у угодах останнім часом.

Ця 11%-ва дивідендна виплата теж недооцінена — але у набагато кращій позиції

Моя улюблена «нелюбима» дивідендна стратегія — така сама диверсифікована, як і GSBD. Але замість портфеля малих бізнесів (яких ми не дуже любимо в нестабільній економіці), це розумно побудований портфель облігацій, що має зростати, коли ставки знижуються.

І це не єдина причина, чому ми її любимо. Цей фонд …

• Виплачує 11% щорічно!
• Постійно підвищує дивіденди
• Мав кілька разів додаткові дивіденди
• І виплачує дивіденди щомісяця!

Це резюме, яке мало б привабити будь-якого інвестора з доходом… і чому б ні?

Цей фонд приносить нам $1,100 за кожні $10 000 інвестицій. Все, що потрібно — це сісти, розслабитися і довірити керівництво досвідченому менеджеру.

А premiums на подібні фонди зростають, коли волатильність підвищується і інвестори виходять із зростаючих акцій у надійні джерела доходу, такі як цей. Не хочу, щоб ви пропустили цю можливість. Натисніть тут, і я познайомлю вас із цим «залізним» платником 11% і дам безкоштовний Спеціальний звіт із назвою та тикером.

Де інвестувати $1000 прямо зараз?

Перед тим, як зробити наступну угоду, вам варто це почути.

MarketBeat відстежує найкращих аналітиків Уолл-стріт і найкращі рекомендації щодо акцій, які вони щодня радять своїм клієнтам.

Наша команда визначила п’ять акцій, про які найкращі аналітики тихо шепочуть своїм клієнтам купити зараз, перш ніж широка аудиторія зрозуміє… і жодна з великих компаній у списку не входила.

Вони вважають, що ці п’ять акцій — це п’ять найкращих компаній для інвесторів прямо зараз…

Переглянути п’ять акцій тут

7 акцій, які будуть чудовими у 2026 році

Відкрийте для себе нову хвилю інвестиційних можливостей із нашим звітом «7 акцій, які будуть чудовими у 2026 році». Досліджуйте компанії, готові повторити зростання, інновації та створення цінності гігантів технологій, що домінують сьогоднішні ринки.

Отримайте цей безкоштовний звіт