Звіт CPI за липень: тарифні збори продовжують підсилювати інфляцію

Ключові висновки

• Інфляція залишалася високою у липні, частково через нові мита президента Трампа.
• Зростання витрат на житло, авіаквитки та охорону здоров’я також сприяли загальному підвищенню споживчих цін.
• У умовах ослаблення ринку праці аналітики все ще очікують зниження процентних ставок Федрезервом у вересні.

Ціни споживачів знову зросли у липні, оскільки нові імпортні мита президента Дональда Трампа продовжували чинити тиск на ціни. Звіт за індексом споживчих цін за цей місяць «підкреслює, що вплив мит вже відчутний, і що вищі імпортні ціни передаються споживачам, хоча й не в надзвичайно швидкому темпі», — каже Домінік Паппалардо, головний стратег з мультиактивів у Morningstar Wealth.

Загалом, у липневому звіті CPI показано, що інфляція зросла на 2,7% у річному обчисленні та на 0,2% у місячному. Вилучаючи волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії, рівень інфляції зріс на 3,1% у річному обчисленні та на 0,3% у місячному. Дані приблизно відповідали очікуванням економістів.

Інфляція на житлі, яка зросла на 0,2% за місяць після значного зниження протягом більшої частини цього року, також сприяла загальному зростанню споживчих цін, як і зростання цін на авіаквитки та охорону здоров’я.

Федеральна резервна система використовує інший показник інфляції — Індекс цін особистих споживчих витрат (PCE), як основний індикатор цінового тиску. Старший економіст з США у Morningstar, Престон Колдуелл, очікує, що річна інфляція PCE у липні становитиме 2,9%. Це значно вище за довгострокову ціль Федрезерву у 2,0% і вище за останній мінімум у 2,6% у квітні. Хоча інфляція залишається високою, аналітики кажуть, що ослаблення ринку праці ймовірно спонукатиме Федрезерв до пом’якшення політики на засіданні у вересні.

Зменшення опитувань Бюро статистики праці

Дані вівторка відбуваються на тлі зростаючих побоювань щодо якості даних Бюро статистики праці, яке стикається з кадровими shortages та скороченням бюджету.

Після слабшого за очікування звіту про зайнятість у липні Трамп закликав звільнити керівника агентства без будь-яких доказів неправомірних дій у даних. Тим часом, Бюро повідомляє, що призупинило збір даних у кількох містах для «узгодження обсягу опитувань із рівнем досліджень».

Колдуелл каже, що скорочення опитувань не є ідеальним, але він не очікує, що вони спричинять будь-який упереджений вплив на майбутні дані щодо інфляції. Він вважає, що це зробить дані трохи більш волатильними з місяця в місяць.

Ключові статистики звіту за індексом CPI за липень

• CPI зросло на 0,2% за місяць після зростання на 0,3% у червні.
• Основний CPI також зріс на 0,3% після зростання на 0,2% у червні.
• CPI збільшилося на 2,7% у річному обчисленні після такого ж зростання попереднього місяця.
• Основний CPI підвищився на 3,1% порівняно з минулим роком після зростання на 2,9% у червні.

Мита підвищують ціни на товари

Поки що найбільший вплив мит спостерігається у зростанні цін на окремі споживчі товари. «Основні товари CPI зросли на 0,2% місяць до місяця у липні, що вище за норму», — каже Колдуелл. Ця категорія зазвичай залишається стабільною з місяця в місяць. За винятком автомобілів, ціни на довгострокові товари (до яких належать меблі та побутова техніка) зросли на 7,1% за останні три місяці — найвищий показник з 2022 року, і на 0,8% у липні, що, за словами Колдуелла, «дуже ймовірно, через мита».

Ціни на автомобілі змінюються повільніше «оскільки автопроизводителі наразі не поспішають підвищувати ціни, незважаючи на значні витрати через мита», — каже Колдуелл.

Очікується зниження процентної ставки у вересні

Федрезерв утримує рівень процентних ставок у діапазоні 4,25%-4,50% з минулого грудня, посилаючись на те, що інфляція залишається вище цілі та ринок праці залишається стабільним. Очікування зниження у вересні значно зросли на початку серпня, коли дані про зайнятість у липні показали різке зменшення кількості доданих робочих місць за цей місяць, а також суттєві зниження попередніх місяців.

«Слабкий звіт про зайнятість у липні та інші економічні дані менш оптимістичні роблять зниження ставки у вересні більш ймовірним», — каже Паппалардо. Ф’ючерсні ринки облігацій оцінюють ймовірність зниження ставки у цьому місяці на 94%, згідно з інструментом CME FedWatch.

Колдуелл також очікує зниження на чверть відсотка у вересні. «Зростання інфляції викликає занепокоєння, але воно досить помірне», — каже він. «Між тим, нещодавно спостерігається тривала погіршення даних щодо економічної активності та ринку праці».

Колдуелл також зазначає, що фінансові ринки вже місяцями очікують зниження ставок. Їхнє відкладання «на цьому етапі фактично означатиме зусилля щодо ущільнення монетарної політики», — додає він.