Розуміння спадів на медвежому ринку: визначення, причини та стратегії виживання

Коли фінансові ринки входять у тривалі періоди спадів, вони стають принципово іншими середовищами для трейдерів та інвесторів. Медвежий ринок означає тривалий період, коли оцінки активів послідовно знижуються протягом місяців або навіть років, зазвичай супроводжуючись зниженням довіри інвесторів та загальними економічними тисками. На відміну від тимчасових цінових коливань, ці тривалі спади відображають глибші системні проблеми і вимагають стратегічних підходів для ефективного орієнтування.

Історично склалося так, що Bitcoin з моменту запуску підтримує макро-економічний тренд зростання, проте він пережив кілька серйозних медвежих фаз, що знищили понад 80% вартості, а альткоїни часто падали на 90% і більше. Розуміння того, що визначає ці періоди, що їх запускає і як реагувати, є важливими знаннями для будь-кого, хто бере участь у фінансових ринках.

Природа спадів ринку та тривалих періодів зниження

Тривалі спади ринку можна охарактеризувати як стабільні періоди зниження оцінок фінансових активів, що зазвичай тривають місяці або роки. Ці фази відзначаються зменшенням апетиту інвесторів до ризику та економічною рецесією. Те, що відрізняє їх від короткочасних корекцій, — їхній зв’язок із фундаментальними економічними проблемами — рецесіями, кризами зайнятості, обвалом корпоративних прибутків або геополітичною нестабільністю, що систематично знижує попит на акції та цифрові активи.

Один із поширених спостережень серед учасників ринку — це асиметрія цих рухів: «Лестниця вгору, ліфт вниз». Зростання цін зазвичай розвивається повільно і методично через фази накопичення, тоді як зниження — різке і жорстке. Це відбувається тому, що, коли ціни починають падати, поширена паніка змушує учасників швидко виходити з позицій, що посилює тиск на продаж. Деякі прагнуть швидко зафіксувати збитки, інші — ліквідувати прибуткові позиції. Це створює каскадний ефект, коли кожна хвиля продавців викликає ще більше ліквідацій, потенційно збільшуючи втрати значно більше, ніж очікувалося при початковому зниженні.

У високорозвинених ринкових умовах цей ефект стає ще більш вираженим. Примусові ліквідації на платформах деривативів запускають автоматичні продажі, що спричиняють різкі капітуляції, коли масові ордери на продаж перевищують кількість покупців.

Основні чинники, що спричиняють тривалі спади ринку

Кілька факторів можуть самостійно запускати або прискорювати зниження ринку. Найпоширеніші каталізатори:

Економічне погіршення: рецесії або уповільнення ВВП безпосередньо знижують прибутковість компаній, змушуючи інвесторів одночасно виходити з акцій і криптовалют.

Геополітична нестабільність: великі кризи — конфлікти, торгові війни, санкційні режими — створюють невизначеність, що спрямовує учасників у безпечні активи, такі як державні облігації або готівка.

Обвал активних бульбашок: періоди надмірної переоцінки (наприклад, крах дот-комів 2000 року) рано чи пізно коригуються, коли реальність відходить від нереалістичних оцінок. Такі корекції можуть бути серйозними і тривалими.

Зміни у монетарній політиці: коливання ставок мають значний вплив на оцінки активів. У 2022 році ринок зазнав сильного спаду через підвищення центральними банками вартості позик, що зменшило привабливість зростаючих і спекулятивних активів.

Неочікувані кризи: чорні лебеді, наприклад пандемія COVID-19 2020 року, можуть спричинити швидке переоцінювання через поширену невизначеність і страх.

Ці каталізатори часто переплітаються. Наприклад, фінансова криза 2008 року поєднала динаміку бульбашки на ринку житла, безвідповідальну кредитну політику і глобальні фінансові проблеми — створивши один із найсерйозніших спадів у сучасній історії.

Як історичні дані ринку демонструють патерни відновлення

Розгляд конкретних прикладів допомагає зрозуміти, як саме поводяться ці тривалі спади:

Зниження 2017-2019 років: після піку Bitcoin близько 20 000 доларів у грудні 2017 року він увійшов у серйозну медвежу фазу, що тривала до 2019 року, втративши понад 84% від максимуму.

Спад 2020 року: Bitcoin зазнав різкого зниження більш ніж на 70% у 2020 році, особливо у першому кварталі через паніку, викликану COVID-19. Це був останній період, коли Bitcoin торгувався нижче за 5000 доларів.

Корекція 2021-2022 років: після мінімумів нижче 4000 доларів у 2020 році Bitcoin стрімко виріс майже до 69000 доларів у 2021 році — понад 1670% зростання. Однак наступний медвежий період знищив 77% цих прибутків, опустивши ціну нижче 16000 доларів у листопаді 2022 року.

Незважаючи на ці серйозні зниження, історичні патерни відновлення показують, що зрілі фінансові ринки — як традиційні індекси, наприклад S&P 500, так і цифрові активи, такі як Bitcoin — послідовно відновлювалися після кожного тривалого спаду за достатньо довгий час. Поточна ціна Bitcoin близько 67 030 доларів відображає продовження волатильності і циклічної поведінки.

Порівняння тривалих спадів і зростаючих ринків

Різниця між медвежими і бичачими фазами виходить за межі просто напрямку цін. Тривалі періоди зниження часто розвиваються у довгі зони консолідації, де ціни рухаються боковим рухом з мінімальною волатильністю і зниженим обсягом торгів. Хоча подібні патерни іноді з’являються і під час зростань, боковий рух цін набагато поширеніший у періоди спадів, оскільки тривалі зниження природно відлякують учасників ринку.

У періоди зростання ціни зазвичай поступово зростають через фази накопичення, потім рухаються боком під час повторного накопичення перед новим зростанням. У спадних фазах ціни різко падають, консолідуються на нижчих рівнях і знову продовжують знижуватися. Психологічний вплив суттєво різниться — учасники зазвичай віддають перевагу боковій консолідації під час зростань, але відчувають тривогу під час спадів.

Тактичні підходи для навігації тривалими спадами ринку

Різні учасники ринку повинні застосовувати стратегії відповідно до своєї толерантності до ризику і горизонту інвестування:

Зменшення ризиків через ребалансування: один із базових підходів — зменшити експозицію, переводячи активи у стабількоі або готівку. Якщо зниження оцінок викликає емоційний дискомфорт, ймовірно, ви тримаєте позиції більшими, ніж дозволяє ваш ризик-менеджмент. Дисципліна у розмірі позицій стає критичною під час тривалих спадів.

Стратегія довгострокової впевненості (HODL): у багатьох випадках збереження позицій до завершення тривалого спаду є оптимальним. Історичні патерни показують, що зрілі ринки з часом відновлюються після будь-яких спадів. Для інвесторів із багаторічним або багатодесятнім горизонтом спад — це нормальна частина циклу, а не сигнал до продажу.

Систематичне накопичення під час зниження (Dollar-Cost Averaging): багато інвесторів вважають, що тривалі спади — це можливість систематично вкладати капітал. Цей підхід — інвестування фіксованих сум регулярно незалежно від цін — дозволяє купувати більше активів, коли ціни низькі. Наприклад, купити 1 Bitcoin за 100 000 доларів, а потім ще один за 80 000 доларів — зменшує середню ціну покупки до 90 000 доларів за одиницю.

Заробіток на падінні (короткі позиції): досвідчені трейдери використовують короткі продажі для отримання прибутку від зниження цін. Ведучи короткі позиції під час падінь, вони фіксують прибутки. Стратегії денного або свінг-трейдингу слідують за основним трендом, перетворюючи спад у можливості для прибутку. Короткі позиції також можуть слугувати хеджем — наприклад, тримаючи 2 Bitcoin у спотовому портфелі і одночасно відкриваючи 2 Bitcoin короткі позиції на деривативах, ви нейтралізуєте ризики портфеля.

Контр-трендові входи: високоризикові трейдери іноді входять у довгі позиції під час тимчасових відскоків у межах тривалих спадів — так звані «мертві котячі відскоки» або «ралі б bear-ринку». Ці контр-трендові рухи часто супроводжуються волатильністю, оскільки трейдери прагнуть отримати короткостроковий прибуток. Однак очікування — що спад продовжиться після відскоків. Трейдери, що застосовують цю стратегію, намагаються виходити біля локальних максимумів перед відновленням тренду. Або ж — «ловити падаючу ніжку» — входити у торги проти сильного тренду і зазнавати значних збитків, коли зниження прискорюється.

Етимологія: чому спади асоціюються з образом ведмедя

Термінологія походить із візуального образу: ведмеді махають лапами вниз, символізуючи зниження цін. Навпаки, бики підносять роги вгору, що означає зростання цін. Ці образи тварин увійшли до фінансового слововжитку щонайменше з XIX століття. Одна з історичних теорій стверджує, що термін походить від «ведмежих торговців шкурою», які продавали хутра ще до їхнього фактичного отримання — що функціонально відповідає сучасному короткому продажу, коли учасники заробляють на очікуваному зниженні цін.

Висновок

Тривалі спади ринку виникають через економічні, геополітичні або спекулятивні чинники, що систематично руйнують довіру інвесторів і попит на ризикові активи. Хоча вони є викликом, ці фази — нормальні циклічні компоненти всіх фінансових ринків. За допомогою дисциплінованого планування і стратегічних рішень учасники можуть захистити капітал і потенційно отримати прибуток із спадів.

Під час тривалих спадів багато інвесторів зберігають позиції (довгострокова впевненість) або переходять до менш ризикованих активів, таких як облігації і готівка. Стратегія dollar-cost averaging приваблює тих, хто має довгострокову віру у цінність активів, але побоюється короткострокових коливань. Продажі в короткі позиції і контр-трендові торги — більш ризиковані альтернативи для досвідчених трейдерів, здатних управляти волатильністю і часовими рамками.

Розуміння того, що ринкові цикли включають як тривалі зростання, так і тривалі спади, дозволяє приймати більш раціональні рішення у періоди максимальної невизначеності і емоційного тиску.