Продаж у коротку: як отримати прибуток на падаючому ринку

Фінансові ринки все більше використовують короткі продажі як популярну стратегію, особливо в періоди, коли ціни рухаються вниз. На відміну від традиційного підходу «купити дешево, продати дорого», короткий продаж дозволяє трейдерам отримувати прибуток із падіння цін. Це стратегія, яку застосовують як професійні інвестори, так і роздрібні трейдери, які прагнуть захистити свій портфель або спекулювати на зміні цін.

Як насправді працює короткий продаж?

Механізм короткого продажу здається простим на перший погляд, але вимагає ретельного розуміння. Припустимо, ви прогнозуєте, що ціна певного активу знизиться. Першим кроком ви позичаєте цей актив (наприклад, акцію або криптовалюту) і одразу ж продаєте його. Тепер ви відкрили коротку позицію — у вас є гроші, але зобов’язання повернути позичений актив у майбутньому.

Якщо ринок розвивається відповідно до ваших очікувань і ціна активу падає, ви купуєте таку саму кількість активу за нижчою ціною і повертаєте його кредитору. Ваша прибуток — різниця між цінами за вирахуванням комісій та відсотків. Наприклад, ви позичили 1 біткоїн і продали його за 100 000 доларів, а потім купили назад за 95 000 доларів — отримуєте прибуток у 5000 доларів (без урахування витрат).

Однак короткий продаж несе значні ризики. Якщо ціна активу зросте, ваш потенційний збиток може бути необмеженим. Наприклад, якщо ціна біткоїна підніметься з поточного рівня (67 680 доларів) значно вище, купівля назад стане дорожчою, і збитки зростуть.

Види коротких продажів

На фінансових ринках існують два основних типи коротких продажів. З покриттям означає, що перед продажем ви позичаєте цінні папери — це регульована практика і відповідає ринковим правилам. Без покриття — продаж цінних паперів без їх попереднього позичання, що є більш ризикованим і часто регулюється або заборонено.

Регулювання різняться залежно від ринку. На традиційних фондових ринках діє суворий нагляд, особливо після фінансової кризи 2008 року. У криптовалютних ринках вимоги більш гнучкі і залежать від політики платформи.

Вимоги та витрати на короткий продаж

Для короткого продажу потрібно спершу внести заставу — капітал, який вимагає кредитор для гарантії безпечної угоди. На традиційних ринках початковий депозит зазвичай становить 50% від вартості позиції. У криптовалютних ринках це залежить від платформи та використаного кредитного плеча.

Важливо також розуміти концепцію змінної застави. Вона гарантує, що у вас завжди буде достатньо коштів для покриття можливих збитків. Якщо рівень застави знизиться занадто низько, брокер або біржа може вимагати додатковий депозит або ліквідувати позицію. Це складний аспект, який новачки часто не враховують.

Крім того, короткий продаж супроводжується прямими витратами: платою за позичання, відсотками та комісіями. Вони залежать від доступності позиченого активу. Деякі акції важко позичити, і це призводить до значно вищих відсоткових ставок.

Застосування коротких продажів на різних ринках

Короткі продажі не обмежуються лише фондовим ринком. Вони широко використовуються на валютних ринках, товарних біржах і криптовалютних платформах. Кожен ринок має свої особливості та регуляції.

Наприклад, на криптовалютних ринках короткі продажі стали популярними через високу волатильність. Трейдери використовують їх для спекуляцій і хеджування ризиків. На валютних ринках короткі продажі застосовуються для торгівлі валютними трендами.

Переваги та ефективність коротких продажів

Прихильники стверджують, що короткі продажі підвищують ефективність ринку. Оскільки ці трейдери несуть негативну інформацію для ринку, це допомагає коригувати переоцінені ціни цінних паперів. Це робить ринок прозорішим і допомагає виявляти шахрайські компанії.

Для користувачів короткий продаж — це спосіб зменшити ризики. Якщо у вас є довга позиція і ви боїтеся падіння цін, відкривши коротку позицію, ви можете захистити свій портфель. Це може значно зменшити збитки на волатильних ринках.

Крім того, короткі продажі підвищують ліквідність ринку, полегшуючи та прискорюючи укладання угод для покупців і продавців.

Ризики та етичні питання коротких продажів

Найбільший ризик коротких продажів — теоретично необмежені збитки. На відміну від довгої позиції, де максимум збитків — це вкладені кошти, коротка позиція може теоретично зростати безмежно, якщо ціна зростає.

Загострення коротких позицій — ситуація, коли короткі продавці змушені закривати позиції через швидке зростання ціни. Наприклад, у 2021 році компанія GameStop стала об’єктом масових покупок роздрібних інвесторів, що змусило коротких продавців виходити з позицій за дуже високими цінами.

Інші важливі ризики включають:

• Податкові та витратні проблеми: дивіденди, які повинні платити короткі продавці, потрібно виплатити.
• Регуляторні обмеження: у періоди кризи країни та регулятори можуть вводити тимчасові заборони на короткі продажі.
• Ризик ліквідації: значні збитки і зменшення застави можуть змусити закрити позиції за негативними цінами.

З етичної точки зору короткі продажі є суперечливими. Критики стверджують, що вони можуть посилювати паніку і порушувати стабільність ринку. Під час кризи 2008 року активне коротке продажі сприяли тимчасовим заборонам у багатьох країнах.

Регулювання та нагляд

Балансування регулювання — складне завдання. Надто жорсткий контроль може паралізувати ринок, а надто вільний — сприяти шахрайству. Тому більшість країн запровадили свої правила.

У США регулює короткі продажі Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) через Regulation SHO, що забороняє безпокриті короткі продажі. Також введено правило щодо зростання ціни, яке обмежує короткі продажі під час швидкого падіння цін.

Інші країни та ринки мають свої вимоги, але в цілому регулятори прагнуть балансувати стабільність ринку та захист інвесторів.

Практичні поради щодо коротких продажів

Хоча короткий продаж може бути прибутковим, його рекомендують більш досвідченим інвесторам. Початківцям ця стратегія зазвичай надто ризикована. Професійні трейдери і хедж-фонди з достатнім досвідом і ресурсами широко її використовують.

Перед початком короткого продажу слід:

• чітко розуміти механізм
• оцінити свою толерантність до ризику
• врахувати всі витрати і комісії
• встановити жорсткі правила управління ризиками
• обрати брокера або платформу з відповідними умовами

Висновок

Короткий продаж залишається важливою і поширеною стратегією у фінансовому світі, незважаючи на суперечливі аспекти. Він дозволяє трейдерам отримувати прибуток на падаючих ринках і захищати портфелі. Однак ризики — необмежені збитки, загроза «загострення» коротких позицій і регуляторні обмеження — вимагають обережного планування.

При правильному застосуванні і розумінні цих ризиків короткий продаж може бути цінним інструментом для досвідчених інвесторів. Особливо на волатильних ринках, таких як криптовалюти, він залишається популярним засобом як для спекуляцій, так і для хеджування ризиків.