Короткий продаж: інструмент трейдерів для отримання прибутку від падінь

Фінансові ринки відкривають трейдерам безліч можливостей. Одні зосереджуються на довгих позиціях, очікуючи зростання цін і продаючи з прибутком. Однак досвідчені трейдери використовують інший підхід — короткі продажі. Ця стратегія дозволяє заробляти на падінні цін, перетворюючи ринкові коливання у потенційні можливості. Чи коли-небудь ви задумувалися, як трейдери отримують прибуток, коли ринок падає?

Механіка коротких продажів: як це працює на практиці

Короткий продаж означає продаж активу, який ви наразі не володієте, сподіваючись пізніше викупити його за нижчою ціною і отримати прибуток. Процес починається з позики. Трейдер позичає активи (наприклад, акції або криптовалюту), продає їх за поточною ціною і чекає на зниження ціни. Якщо ціна справді падає, він викуповує ті самі активи за нижчою ціною і повертає позикодавцю. Різниця між продажною і купівельною ціною — його прибуток (з урахуванням витрат).

Наприклад, візьмемо Bitcoin. Якщо трейдер прогнозує зниження ціни BTC, він позичає 1 BTC, який коштує 100 000 доларів, і одразу продає. Якщо ціна BTC знизиться до 95 000 доларів, він викуповує 1 BTC і повертає позикодавцю. Витрати (відсотки, комісії) відняті, і залишається приблизно 5000 доларів прибутку — за умови, що ринок поводився очікувано.

На фондовому ринку процес схожий. Інвестор, який вважає, що акція певної компанії почне падати з 50 доларів, позичає 100 акцій (загалом на 5000 доларів), одразу продає і чекає. Якщо ціна знизиться до 40 доларів, він викуповує 100 акцій (тепер вони коштують 4000 доларів) і повертає позикодавцю. Враховуючи витрати (відсотки, комісії), прибуток становить приблизно 1000 доларів.

Покриття і без покриття: два різні моделі коротких продажів

Короткі продажі мають два основних варіанти, які обирають трейдери.

З покриттям — це стандартна і більш безпечна практика. Тут трейдер фактично позичає активи, продає їх і потім викуповує назад. Біржа гарантує, що активи є і доступні, перед тим, як їх продати. Це поширено на фондовому і крипторинках.

Без покриття (naked short selling) — більш ризикована версія, коли трейдер продає активи без їх попереднього позичання. Це створює потенціал для маніпуляцій ринком і хаосу, тому у багатьох юрисдикціях існують обмеження або заборони на таку практику.

Застава і фінансовані позиції: витрати на короткий продаж

При короткому продажі потрібно враховувати витрати і вимоги, пов’язані з фінансованими позиціями. Трейдер має внести початковий депозит — заставу. Зазвичай на фондовому ринку це близько 50% вартості активу, що продається в коротку. У криптовалютних платформах вимоги залежать від платформи і використаного кредитного плеча. Наприклад, при п’ятиразовому плечі для позиції на 1000 доларів потрібно близько 200 доларів застави.

Але це не кінець. Трейдер має слідкувати за змінною заставою — постійно оновлюваним вимогою, що гарантує наявність достатніх коштів для покриття можливих збитків. Якщо застави починають падати занадто низько (через зростання ціни), активу надходить маржинальне попередження. Тоді брокер вимагає додаткових коштів або ліквідує позицію, щоб зменшити ризики. Це може спричинити значні збитки, особливо при високій волатильності ринку.

Крім того, платять відсотки за позичені активи і комісії брокеру або платформі. Позики рідкісних і високонавантажених цінних паперів можуть бути дорогими.

Чому трейдери використовують короткі продажі

Короткий продаж дає трейдерам і інвесторам кілька практичних переваг.

Заробіток на падінні ринку. Традиційні трейдери, що орієнтуються лише на довгі позиції, заробляють на зростанні. Короткі продажі перетворюють збитки у можливості — трейдер може отримати прибуток навіть при падінні всього ринку або конкретного активу. Це особливо цінно у волатильні часи.

Зниження ризиків. У портфелі інвестицій короткі продажі можуть виступати як захист. Якщо у вас довгі позиції, але ви боїтеся падіння ринку, можна створити коротку позицію. Це називається хеджуванням — довга позиція захищає від збитків. Потенційні збитки в одній позиції компенсують прибутки в іншій.

Ринкова ефективність. Теоретики стверджують, що короткі продажі допомагають викривати переоцінені компанії і шахрайські схеми, виводячи негативну інформацію на поверхню. Це підвищує прозорість ринку і сприяє більш точним цінам.

Торговельна активність. Короткі продажі збільшують обсяг торгів і ліквідність — зробити угоди для покупців і продавців стає простіше.

Ризики коротких продажів: що потрібно знати

Короткий продаж — не безризикова стратегія. Це один з найризикованіших інструментів на ринку.

Необмежені потенційні збитки. Це головна небезпека. У довгих позиціях максимум — це втрата вкладених коштів (акція може зникнути в нуль). У коротких — потенціал безмежний. Якщо ціна з 100 підніметься до 200, 500, 1000 доларів — збитки зростають відповідно. Багато професійних трейдерів зазнавали банкрутства через недооцінку потенціалу зростання.

Затиск коротких. Це ситуація, коли ринок йде проти вас. Якщо ціна зростає, інші інвестори можуть помітити коротких продавців і почати активно купувати акції, щоб ще більше підняти ціну. Це може «зжати» коротких і змусити їх закривати позиції з великими збитками.

Витрати на позики. Брокери (зазвичай біржі) стягують відсотки і комісії за позичені активи. Позики рідкісних або високонавантажених акцій можуть бути дорогими, що зменшує прибутковість.

Дивіденди. У фондовому ринку короткі продавці зобов’язані платити дивіденди, що виплачуються під час короткої позиції. Це збільшує витрати.

Ризик ліквідації і маржинальні попередження. Якщо ціна зростає і застави падають, біржа може примусово закрити позицію, щоб покрити збитки. Непередбачуваний час для ліквідації може спричинити великі втрати.

Розширення ринкової картини: регулювання і етичні питання

Короткі продажі довгий час були предметом суперечок.

Критики стверджують, що агресивні короткі продажі поглиблюють падіння ринку, особливо під час криз. У 2008 році багато країн запровадили тимчасові заборони на короткі продажі, щоб зменшити паніку. Також короткі продавці можуть цілеспрямовано атакувати окремі компанії, поширюючи негативну інформацію і шкодячи працівникам і іншим зацікавленим сторонам.

Підтримка наголошує, що короткі продажі підвищують прозорість. Агресивні короткі продавці викривають шахрайські схеми, як Enron, Wirecard і інші, що регулятори не помітили. Без коротких продажів шахрайства могли б залишатися прихованими довше.

Регулювання і баланс. Регулятори намагаються врівноважити ці питання. У багатьох країнах діють правила, наприклад, правило підвищення ціни (uptick rule), що обмежує короткі продажі під час швидкого падіння цін, щоб запобігти спекуляціям. У США SEC регулює безпокриті короткі продажі через Regulation SHO, що вимагає публікації великих коротких позицій.

Сучасний стан коротких продажів: з фондового ринку — у криптовалюти

Перші короткі продажі з’явилися у XVII столітті на голландській біржі. Зараз це невід’ємна частина ринків акцій, товарів, валют і навіть криптовалют.

Bitcoin, з поточною ціною близько 67 580 доларів, дає можливість криптотрейдерам спробувати короткі позиції. Платформи як Gate.io пропонують маржинальну і ф’ючерсну торгівлю, що дозволяє створювати короткі позиції. Це зробило можливим таку ж динаміку, як і на традиційних ринках.

Малий інвестор і професійні хедж-фонди використовують короткі продажі для спекуляцій і захисту портфеля. У 2021 році «short squeeze» GameStop показав, як retail-інвестори з Reddit організувалися, щоб протистояти коротким продавцям і привернути увагу до ризиків.

Підсумки: що потрібно пам’ятати

Короткий продаж — потужний інструмент, що при правильному використанні дозволяє заробляти на падінні ринків і зменшувати ризики портфеля. Але він не для початківців. Необмежені збитки, «зжимання» коротких, витрати на позики і ризик ліквідації роблять його довгостроковою стратегією, яку потрібно ретельно планувати і контролювати.

Перед початком коротких продажів потрібно зрозуміти ризики, мати достатню заставу, ознайомитися з регулюваннями у своїй юрисдикції і, за можливості, проконсультуватися з фінансовим радником. Це не азартна гра — це стратегія, що вимагає знань, дисципліни і гарного управління ризиками.

Чи підходить вам короткий продаж? Відповідь залежить від вашого стилю торгівлі, толерантності до ризику і поглядів на ринок. Але тепер, знаючи механізми, ризики і можливості, ви краще підготовлені до обґрунтованих рішень.