Вибір між ізольованим маржіном та крос-маржіном: Посібник трейдера

Коли ви входите у торгівлю криптовалютами з використанням кредитного плеча, одним із перших важливих рішень, яке вам потрібно прийняти, є вибір правильного режиму маржі. Хоча як із ізольованою, так і з крос-маржею ви використовуєте позичені кошти для торгівлі — обидва підходи мають однакову основну мету — дозволити вам торгувати з позиковими коштами, — вони працюють дуже по-різному. Розуміння того, який режим підходить вашій стратегії, може стати різницею між контрольованим ризиком і катастрофічними втратами. Це керівництво розглядає обидва підходи, починаючи з основ.

Основи: Як працює торгівля з маржею

Перш ніж перейти до двох типів маржі, давайте з’ясуємо, що таке торгівля з маржею. За суттю, ви позичаєте капітал у біржі або брокера для збільшення своєї торгової позиції. Ваш існуючий баланс рахунку слугує заставою для цього позики. Простий приклад: маючи 5000 доларів власних коштів, ви можете безпосередньо купити Bitcoin на 5000 доларів. Або ви можете використати цей 5000 доларів з кредитним плечем 5:1, позичивши 20 000 доларів для контролю загальної позиції на 25 000 доларів у Bitcoin.

Коли ціна Bitcoin зростає на 20%, ваша інвестиція без використання плеча зростає до 6000 доларів (прибуток 20%). Та сама 20% зміна з плечем 5:1 перетворює вашу позицію на 25 000 доларів у 30 000 доларів. Після погашення позики на 20 000 доларів у вас залишається 10 000 доларів — 100% прибутку. Однак, якщо ціна Bitcoin знизиться на 20%, ваша позиція на 25 000 доларів впаде до 20 000 доларів. Погашення позики залишить вас ні з чим. Ця асиметрія ілюструє, чому торгівля з маржею вимагає поваги та обережного планування.

Ізольована маржа: розподіл ризику

З ізольованою маржею ви встановлюєте межу навколо кожної торгівлі. Ви точно вирішуєте, скільки з вашого балансу рахунку виділити на конкретну позицію — решта залишається недоторканою і не бере участі у результаті цієї торгівлі.

Уявімо, що у вас є 10 BTC. Ви хочете зайти в довгу позицію на Ethereum з використанням кредитного плеча 5:1, виділивши 2 BTC як ізольовану маржу. Це дає вам експозицію на Ethereum на суму 10 BTC — ваші 2 BTC плюс 8 BTC позичених коштів. Якщо ETH зростає і ви закриваєте з прибутком, прибуток додається до вашої маржі у 2 BTC. Якщо ETH обвалюється, ваш максимальний збиток — це ця 2 BTC маржа. Решта 8 BTC ніколи не залучається, навіть якщо ваша позиція ліквідується повністю. Це і є «ізольована» частина: збитки залишаються обмеженими визначеним пулом.

Переваги ізольованої маржі:

• Чіткі межі ризику: ви точно знаєте, скільки можете втратити у кожній окремій торгівлі перед її відкриттям
• Точне відстеження прибутків і збитків: обчислювати прибутки та збитки по окремих позиціях просто, коли кошти розділені
• Захист рахунку: невдача у торгівлі не ставить під загрозу весь ваш портфель
• Передбачуваність: ви можете з впевненістю планувати свої найгірші сценарії

Недоліки:

• Потрібне активне управління: якщо позиція наближається до ліквідації, ви не можете автоматично залучити інші кошти рахунку; потрібно вручну додавати заставу
• Обмеження плеча: коли ваша ізольована маржа зменшується, ви застрягли без можливості додати більше коштів у цю конкретну позицію
• Адміністраційне навантаження: управління кількома ізольованими позиціями одночасно вимагає дисципліни та уваги

Крос-маржа: об’єднаний кредит

Крос-маржа працює навпаки: весь баланс вашого рахунку стає заставою для всіх відкритих позицій одночасно. Прибутки з однієї торгівлі автоматично покривають збитки в іншій, а будь-який доступний баланс допомагає уникнути ліквідації по всіх позиціях.

Використовуючи той самий сценарій із 10 BTC: ви відкриваєте довгу позицію на Ethereum з кредитним плечем 2:1 (ефективно торгуючи ETH на 4 BTC) і коротку позицію на іншій криптовалюті з плечем 2:1 (торгуючи на 6 BTC). Весь 10 BTC підтримує обидві позиції. Якщо Ethereum падає, але ваша коротка позиція приносить прибуток, цей прибуток компенсує збитки, і обидві торгівлі залишаються активними. Якщо обидві позиції рухаються проти вас і сумарні збитки перевищують 10 BTC, обидві ліквідуються, і ви втрачаєте весь рахунок.

Переваги крос-маржі:

• Автоматичний захист: баланс рахунку виступає як страховка для всіх позицій без ручного втручання
• Хеджування позицій: прибутки природно компенсують збитки, особливо при кореляційних торгівлях або нейтральних стратегіях
• Зменшення ризику ліквідації окремої позиції: одна погана позиція менш ймовірно змусить вас ліквідуватися, якщо вона підтримується балансом рахунку
• Беззусильне обслуговування: вам не потрібно постійно коригувати маржу — система це робить автоматично

Недоліки:

• Загальний ризик рахунку: всі позиції поділяють один пул; катастрофічні сумарні збитки означають втрату всього
• Візуалізація ризиків: важче відстежувати окремі ризики, коли кілька позицій використовують спільний заставний фонд
• Залежність від кредитного плеча: легкий доступ до повного плеча може спокусити трейдерів займати надмірні позиції
• Розмиття контролю над окремими позиціями: важко призначити конкретний ризиковий бюджет для кожної торгівлі

Порівняльна таблиця: ключові відмінності

Застава та ліквідація: Ізольована маржа розділяє заставу за кожною позицією — лише виділені кошти підлягають ліквідації. Крос-маржа об’єднує заставу — весь баланс під загрозою, якщо ринок рухається несприятливо.

Філософія управління ризиком: Ізольована маржа підходить трейдерам, які керують ризиком по кожній торгівлі, ідеально для висококонфіденційних ставок, де потрібно ізолювати збитки. Крос-маржа краще для стратегій із кількома позиціями, де важливі кореляції, і торгівлі можуть хеджувати одна одну.

Операційна гнучкість: Ізольована маржа вимагає активної участі — ви самі вирішуєте, коли і скільки додати. Крос-маржа автоматично перераспределяє доступний баланс, але пропонує менше granular контролю над ризиком окремих позицій.

Стратегічна інтеграція: використання обох режимів

Найбільш просунуті трейдери не обирають лише один режим; вони поєднують обидва відповідно до своєї стратегії. Наприклад, якщо ви bullish щодо Ethereum через майбутні оновлення протоколу, але турбуєтесь про ширший ринок, ви можете:

1. Виділити 30% портфеля під ізольовану маржу: взяти позичку з плечем 3:1 на ETH із ізольованою маржею у 2 BTC. Це обмежить потенційні втрати цим 30%, водночас максимізуючи прибутки при зростанні ETH.

2. Залишок 70% використовувати у крос-маржі: відкрити коротку позицію на Bitcoin і довгу на альткоїн, який, на вашу думку, перевищить очікування. Ці позиції можуть хеджувати одна одну — падіння Bitcoin компенсує слабкість альткоїна і навпаки.

3. Активно слідкувати: при значному ослабленні Ethereum зменшити цю ізольовану позицію, щоб мінімізувати збитки. Якщо ваш альткоїн погано себе показує, переоцінюйте свої позиції у крос-маржі.

Такий гібридний підхід дозволяє виражати висококонфіденційні ставки (ізольована маржа), одночасно використовуючи залишковий капітал для кореляційних стратегій (крос-маржа). Ви активно намагаєтеся отримати прибуток від кількох тез, одночасно хеджуючи ризики.

Вибір для вас

Рішення між ізольованою та крос-маржею залежить від вашої торгової особистості, ринкового погляду та рівня ризику, який ви готові прийняти. Ви — фокусований трейдер із конкретними висококонфіденційними позиціями? Ізольована маржа дає вам контрольовану ізоляцію ризику. Ви керуєте кількома позиціями, які природно хеджують одна одну, і віддаєте перевагу автоматизації? Тоді крос-маржа — для вас.

Жоден режим не позбавляє ризику — торгівля з маржею за визначенням концентрує ризик. Але розуміння того, як працює кожен тип маржі, де він сильний і де створює небезпеку, є ключовим для відповідального керування позиками. Починайте з того режиму, що відповідає вашій стратегії, постійно слідкуйте за позиціями і пам’ятайте, що волатильність криптовалют може швидко прискорити ліквідацію — швидше, ніж у традиційних ринках. Ґрунтовне дослідження і чесна оцінка своїх можливостей залишаються найкращими інструментами управління ризиком.