Наступний бичий ринок Bitcoin може відокремитися від монетарного пом'якшення, згідно з ProCap Financial

Звичайна думка, що цикли бичачого ринку Біткоїна пов’язані з політикою монетарного пом’якшення, отримує нове переосмислення. Джеф Парк, головний інвестиційний директор ProCap Financial, нещодавно запропонував, що інвесторам можливо потрібно переглянути цю довгострокову припущення. Його погляд кидає виклик ідеї, що зниження відсоткових ставок і кількісне пом’якшення залишаються основними двигунами зростання ціни Біткоїна.

Перегляд наративу монетарного пом’якшення щодо зростання Біткоїна

Аналіз Парка вказує на виникнення нової економічної парадигми, де традиційні стимули можуть більше не бути вирішальним фактором у циклах бичачого ринку Біткоїна. Він стверджує, що попередні ралі Біткоїна значною мірою залежали від підтримки центральних банків — логіка полягає в тому, що коли ліквідність заливає фінансові ринки через низькі ставки та програми кількісного пом’якшення, альтернативні активи, такі як Біткоїн, отримують вигоду від пошуку доходу.

Однак ця залежність може змінюватися. Парк пропонує, що Біткоїн може увійти в так звану фазу «позитивної кореляції Біткоїна», що кардинально змінює інвестиційний калькулятор навколо цифрових активів.

Зростання позитивно корельованого Біткоїна у середовищі з підвищенням ставок

Концепція позитивної кореляції Біткоїна є значним відхиленням від історичних ринкових моделей. У цьому сценарії ціни Біткоїна зростатимуть навіть тоді, коли Федеральна резервна система посилює монетарну політику та підвищує відсоткові ставки — умови, які зазвичай тиснуть на ризикові активи.

Таке розвиток подій свідчитиме про еволюцію Біткоїна поза його роллю як «ліквідності», що залежить від циклів пом’якшення. Замість цього, Біткоїн може стати активом, здатним процвітати завдяки своїм фундаментальним властивостям і ринковій динаміці, незалежно від політики центрального банку.

Наслідки для уявлень про фінансову систему

Теза Парка має важливі наслідки для нашого розуміння фінансових ринків і ціноутворення активів. Якщо Біткоїн справді може зростати під час підвищення ставок, це поставить під сумнів кілька ключових припущень, закладених у логіку фінансової системи, зокрема механізм ціноутворення безризикової ставки, домінування долара США та традиційні методи ціноутворення за кривою доходності.

Ця потенційна зміна відображає зрілість ролі Біткоїна у глобальних фінансових ринках. Замість того, щоб бути переважно вигідним активом у періоди монетарного надлишку, Біткоїн може стати структурним класом активів із власною незалежною динамікою ціноутворення. Для інвесторів, що слідкують за наступним циклом бичачого ринку, ця модель натякає, що традиційні індикатори монетарної політики можуть більше не бути достатніми для прогнозування напрямку руху Біткоїна.