Таїланд окреслив свій план у сфері криптовалютних деривативів: більш амбітна регуляторна карта

Таїланд поставив крапку у своїй стратегії інтеграції цифрових активів на формальні ринки. Уряд Таїланду затвердив значні поправки до свого нормативного каркасу, щоб дозволити криптовалюти функціонувати як базові активи у регульованих деривативних контрактах. Цей крок є офіційним визнанням цифрових активів як легітимних інвестиційних інструментів у фінансовій структурі країни.

Згідно з Комісією з цінних паперів і бірж Таїланду, ця реформа має на меті «сприяти більш інклюзивному зростанню ринку, полегшуючи диверсифікацію та більш ефективне управління ризиками, а також розширюючи інвестиційні можливості для ширшого кола учасників». Зміна нормативної бази відповідає реальності ринку, яка вже фактично відбувалася, але без відповідної законодавчої основи.

Від обмежувальної до відкритої моделі: Як Таїланд переробив свій регуляторний підхід

Регуляторний шлях Таїланду у сфері криптовалют не почався вчора. У 2018 році був прийнятий Надзвичайний указ про компанії з цифрових активів, який надав SEC повноваження щодо нагляду за біржами та емітентами токенів. Протягом років підхід був здебільшого обмежувальним: обмежене ліцензування, базові захисти інвесторів і контроль за платежами у криптовалютах.

Однак траєкторія змінювалася. Регулятор поступово розширював свої повноваження, впроваджуючи більш жорсткі захисти споживачів, суворіші регулювання поведінки на ринку та сучасні керівні принципи для інвестиційних фондів. З часом SEC дозволила функціонування стейблкоїнів на місцевих платформах і поступово дозволила більшій кількості фондів інвестувати в цифрові активи. Дозвіл на деривативи, пов’язані з криптовалютами, є кульмінацією цієї трансформації від захисної позиції до регуляторної та інтеграційної.

Інституційна архітектура: Частини головоломки нормативного ландшафту

Комісія з цінних паперів і бірж не діяє самостійно. У співпраці з Таїландською біржею ф’ючерсів влада розробить нові специфікації контрактів, узгоджені з профілем ризику цифрових активів. Також буде переглянуто вимоги до нагляду за біржами та кліринговими палатами, щоб забезпечити, що уповноважені організації мають відповідні можливості.

Ця спільна робота відповідає більш широкому плану розвитку ринків капіталу, який був анонсований раніше і включає ініціативи з токенізації та створення біржових фондів, прив’язаних до криптовалют. Ці зусилля відображають стратегічне бачення того, як Таїланд прагне позиціонувати себе у глобальній екосистемі цифрових активів.

Голоси ринку: Між обережним оптимізмом і тривогами

Місцева індустрія сприйняла регуляторне відкриття з різними настроями. Пічапен Пратіпаваніч, стратег політики та засновник Gather Beyond, зазначає, що «цифрові активи вже функціонували як фінансові інструменти на практиці, але без чіткої законодавчої бази». На її думку, формалізація цієї реальності через Закон про деривативи узгоджує регулювання з ринком, дозволяючи структурам, пов’язаним із криптовалютами, покращити покриття ризиків, збільшити ліквідність і залучити інституційних учасників.

Однак ця сама експертка зробила критичний застережливий закид: розширення регуляторних повноважень без одночасного посилення стандартів розкриття інформації та вимог до капіталу може значно підвищити системний ризик. Баланс між інноваціями та захистом залишається вразливим.

Неподолане завдання: Інновації без вразливостей

Таїланд тепер має завдання впровадити надійний контроль, зберігаючи при цьому привабливе середовище для інновацій. Надзорні органи повинні ретельно стежити за тим, щоб нові деривативні продукти не створювали прихованих ризиків, щоб розкриття було зрозумілим і щоб вимоги до капіталу адекватно відображали ризики волатильності базових активів.

Цей крок Таїланду у сфері деривативів на криптовалюти посилає чіткий сигнал іншим регуляторам регіону: формальна інтеграція цифрових активів можлива, якщо її ретельно продумати. Однак остаточний успіх залежатиме від того, чи зможуть запобіжники не відставати від зростання ринку.