Чанчженьські цінні папери: обладнання американської електромережі, ймовірно, розпочне цикл примусового оновлення, що сприятиме внутрішньому попиту на експорт AI-електрообладнання

За даними IEA, глобальні інвестиції в енергомережі швидко зростали з 2020 року: глобальні інвестиції в мережу досягли $390 мільярдів у 2024 році та очікуються понад $400 мільярдів у 2025 році. Більшість енергетичної інфраструктури США нижче стандарту, а попит на електроенергію на основі штучного інтелекту значно зріс, і очікується, що обладнання мережі США розпочне обов’язковий цикл оновлення. Значне зростання попиту на електроенергію для дата-центрів на базі ШІ очікується, що безпосередньо стимулюватиме попит на трансформатори, високовольтні кабелі та інше обладнання, а експорт обладнання електромережі з Китаю продовжить зростати у 2025 році, і вітчизняні експортні підприємства можуть отримати вигоду.

Основні погляди Great Wall Securities такі:

Світовий попит на обладнання для електромережі є сильним, а масштаби інвестицій поступово зростають

У Сполучених Штатах та інших регіонах попит на обладнання для електромережі продовжує зростати через такі фактори, як застарілі оновлення обладнання, новий попит на ШІ та обмеження пропозиції. За даними IEA, світові інвестиції в енергомережі швидко зросли з 2020 року, досягнувши $390 мільярдів у 2024 році та очікується, що у 2025 році перевищать $400 мільярдів. Більшість енергетичної інфраструктури США нижче стандарту, а попит на електроенергію на основі штучного інтелекту значно зріс, і очікується, що обладнання мережі США розпочне обов’язковий цикл оновлення.

Очікується, що попит на електроенергію в дата-центрах на базі ШІ значно зросте

За даними IEA, світове споживання електроенергії в дата-центрах у 2024 році становитиме близько 415 ТВт·год, а очікується, що до 2030 року воно зросте до 945 ТВт·год, з середньорічним зростанням близько 15%. IEA прогнозує, що до 2030 року США та Китай забезпечуватимуть 80% світового попиту на електроенергію дата-центрами. Порівняно з 2024 роком, споживання електроенергії в дата-центрах США може зрости на 240% у 2030 році TWh (+130%), Китай зріс на 175 TWh (+170%), з зростанням на 45 TWh (+70%) у Європі. Значне зростання попиту на енергію в дата-центрах ШІ очікується безпосередньо стимулювати попит на трансформатори, високовольтні кабелі та інше обладнання, і відповідні вітчизняні експортні підприємства можуть отримати вигоду.

Обмеження на постачання обладнання електромережі за кордоном створюють можливості для китайських підприємств виїжджати за кордон

Термін виробництва трансформаторів у Сполучених Штатах було подовжено з 50 до понад 120 тижнів. Китайські підприємства, пов’язані з обладнанням для електромережі, мають порівняльні переваги за часом доставки, технологіями, вартістю тощо, і очікується, що експортні замовлення на трансформатори та інше обладнання й надалі отримуватимуть вигоду.

За підтримки політичної сторони індустрія обладнання електромережі відкрила нові можливості для розвитку

У внутрішньому секторі, під час періоду «15-го п’ятирічного плану», інвестиції в Державну мережу очікуються на 4 трильйони юанів, що на 40% більше, ніж у «14-му п’ятироці плану». Щодо виходу за кордон, «План робіт зі стабільного зростання індустрії енергетичного обладнання (2025-2026)» чітко передбачає активне дослідження міжнародного ринку та поглиблення співпраці з ринками, що розвиваються; спрямовувати підприємства для здійснення закордонного планування у розумний і впорядкований спосіб, покращувати якість продукції та формувати брендовий імідж енергетичного обладнання; заохочуйте підприємства з виробництва запчастин інтегруватися в закордонні ланцюги постачання.

Експорт обладнання електромережі з Китаю продовжував стрімко зростати

За даними Генеральної митної адміністрації, сумарна експортна вартість трансформаторів у 2025 році становитиме 9,036 мільярда доларів США, з сукупним темпом зростання 34,83%, що є рекордно високим показником. Серед ключових експортних товарів енергетичного обладнання у грудні 2025 року експортна вартість трансформаторів, проводів і кабелів, мідних обмоткових проводів, низьковольтних вимикачів і ізоляторів становила відповідно 31,92%, 22,20%, 11,71%, 10,60% і 31,91% у річному вимірі, що демонструє високу тенденцію зростання різних типів, а експортна вартість за один місяць демонструвала тенденцію зростання. У 2026 році, завдяки численним факторам внутрішнього та зовнішнього попиту, очікується, що експорт ключових продуктів обладнання електромережі продовжить покращуватися.

Попередження про ризики

ризик економічної рецесії за кордоном; Очікування політики ФРС повторюються; ризик невизначеності у закордонній тарифній політиці; ризик ескалації геополітичних конфліктів тощо.