Зниження складності Bitcoin відкриває друге життя для старих майнінгів, але на скільки?

Коли Біткоїн котирувався приблизно на рівні 68 000 доларів США, у глибинах мережі тихо відбувалося щось важливе: екстремальні погодні умови в Північній Америці та Північній Європі спричинили раптове відключення тисяч майнингових машин. Наслідки були неминучими: у січні складність мережі Біткоїн впала більш ніж на 11%, що стало її найбільшим падінням за три роки. Для більшості спостерігачів ринку це могло залишитися непоміченим. Але для власників старих майнингових установок це означає зовсім інше: вікно можливостей, яке може кардинально змінити їхні прибуткові показники.

Ланцюгова реакція: як екстремальний клімат відроджує старі машини

Механізм простіший, ніж здається. Коли ціни на електроенергію стрімко зростають через її споживання для опалення домогосподарств, багато майнингових операцій змушені зменшити або повністю припинити свою обчислювальну потужність. Такий масовий вихід хешрейту активує автоматичну систему саморегуляції мережі Біткоїн, яка знижує складність. І саме тут старі майнингові машини отримують свій шанс: обладнання, яке працювало на межі рентабельності або навіть з збитками, раптово стає економічно доцільним.

Серія S19 та подібні моделі — ідеальний приклад. Ці машини, випущені кілька років тому, споживають більше енергії на одиницю потужності порівняно з новітніми моделями. В нормальних умовах вони можуть конкурувати лише за дуже дешевої електрики. Але коли складність падає, вимоги до обчислювальної потужності зменшуються пропорційно, що дозволяє навіть менш ефективним машинам отримувати позитивний дохід. В результаті зростає попит на ринку вживаного обладнання, і ціни на транзакції починають рухатися вгору.

Від застарілих машин до прибуткових активів: зміна наративу

Те, що відбувається на вторинному ринку, є симптомом більш глибшої тенденції. Нещодавно більшість цих старих пристроїв вважалися «збитковими машинами», кандидатами на списання або переробку. Оператори майнінгу боролися між двома варіантами: витратити дорогоцінну електроенергію на обладнання, яке ледве окупалося, або зняти його з експлуатації.

Зараз, із складністю на 11% нижчою, економічна рівновага змінилася. Старі майнингові установки, що раніше генерували негативні або близькі до нуля маржі, можуть працювати з реальними позитивними прибутками. Це не дає неймовірних доходів, але для дрібних і середніх операторів, які залежать від тонких марж, ця зміна у грошовому потоці є суттєвою. Деякі розглядають можливість повторного запуску обладнання, яке раніше було поставлено на паузу, інші ж купують старі машини на вторинному ринку за більш конкурентними цінами, ніж кілька місяців тому.

Історичний урок, який ринок може ігнорувати

Історія майнінгу Біткоїна свідчить про стабільний патерн: кожного разу, коли складність різко падає, ймовірність зростання ціни Біткоїна у наступні 30 днів значно вища за середнє історичне значення. Основна причина — менший тиск з боку продавців, що означає менше майнерів, які у відчаї продають позиції, щоб покрити операційні витрати.

Коли оператори старих майнингових установок із низькими граничними витратами нарешті досягають рентабельності, вони перестають бути примусовими продавцями. Замість того щоб одразу конвертувати кожен згенерований Біткоїн у фіатні гроші, вони можуть накопичувати його. Ця зміна поведінки, помножена на тисячі дрібних операторів, створює додатковий ефект: зменшення тиску з боку продавців у мережі.

Однак це не гарантія. «Пауза» у роботі мережі може бути саме тим — тимчасовою перервою. Коли температура підвищиться і попит на електроенергію для опалення зменшиться, обчислювальна потужність знову зросте, складність знову налаштується, і деякі з цих старих майнингових установок, які сьогодні є прибутковими, знову можуть працювати з тонкими маржами.

Остаточне питання: чи будуть майнери накопичувати або продавати?

Зрештою, майбутній вплив цього зниження складності залежатиме від рішень, які приймуть оператори під час цього вікна можливостей. Якщо власники старих майнингових установок використають цей період для накопичення Біткоїна і збереження його, ефект зменшення тиску з боку продавців буде значним. Якщо ж вони сприймуть цю зміну як сигнал для максимізації реалізованих прибутків і негайного продажу, тоді вигода швидко зникне.

Що є очевидним — мережа Біткоїн знову довела свою здатність до саморегуляції. Старі майнингові установки мали свою економічну роль, і ринок лише починає усвідомлювати її наслідки. Реальні дії, ймовірно, відбудуться вже найближчими тижнями.