Що таке поворот Федрезерву і чому це важливо у монетарній політиці

Основні висновки

• Поворот ФРС відбувається, коли Федеральний резерв змінює свою монетарну політику.
• ФРС змінює політику у відповідь на значні зміни в економіці.
• Ринки можуть різко реагувати на несподівані повороти ФРС.
• Повороти ФРС можуть включати зміни в ставках відсотка та заходи кількісного пом’якшення.
• Повороти є важливими для підтримки економічної стабільності в умовах змін у економіці.

Отримуйте персоналізовані відповіді на основі понад 27 років довіреної експертизи з допомогою штучного інтелекту.

ЗАДАТИ ПИТАННЯ

Що таке поворот ФРС?

Поворот ФРС означає зміну монетарної політики Федерального резерву. Це може бути перехід від політики зужиття до політики стимулювання або навпаки. Поворот ФРС відбувається, коли економіка змінюється настільки, що ФРС більше не може підтримувати існуючу монетарну політику. Якщо ФРС несподівано змінює курс, ринки можуть реагувати різко.

Як центральний банк США, ФРС відповідає за встановлення та реалізацію країнової монетарної політики.

Механізми повороту ФРС

Федеральний резерв — це центральний банк США, відповідальний за монетарну політику країни. У ФРС є дві основні цілі: підтримка стабільності цін і повна зайнятість. Якщо інфляція зростає, а безробіття знижується, економіка може перегріватися, і ФРС застосовує жорстку, або зужиттєву, монетарну політику — наприклад, підвищення ставок відсотка — щоб сповільнити економічне зростання і охолодити економіку. Аналогічно, якщо інфляція низька, а безробіття високі, ФРС може застосувати м’яку, або стимулюючу, політику — зниження ставок і впускання більшої кількості грошей в економіку.

Після встановлення та впровадження монетарної політики її ефекти можуть проявитися через кілька тижнів або місяців. Після цього ФРС зазвичай підтримує існуючу політику для стабільності та уникнення паніки на ринках.

Однак, якщо фундаментальні показники економіки змінюються радикально, ФРС змушена переглянути свою позицію і може вирішити зробити поворот — тобто змінити свою монетарну політику. Наприклад, якщо ставки низькі і застосовується кількісне пом’якшення (QE), ФРС може підвищити ставки і зменшити кількісне пом’якшення. Навпаки, у зворотному напрямку — зниження ставок і збільшення QE. Такі зміни можуть спричинити короткострокові порушення, оскільки ринкові очікування та бізнес-прогнози коригуються відповідно до нової політики.

Реальні сценарії: час і причини поворотів ФРС

Зараз ФРС має цільову інфляцію 2% на рік і прагне до повної зайнятості. Тому вона формує свою монетарну політику залежно від стану економіки та прогнозів щодо майбутнього. Це включає встановлення ставок відсотка, зокрема цільову ставку федеральних фондів — короткострокову ставку, за якою комерційні банки позичає та позичає один одному. Коли економіка зростає, ФРС може підвищувати ставки і тримати їх на високому рівні, а коли економіка сповільнюється або зменшується, — знижувати ставки і тримати їх низькими.

Розглянемо кілька недавніх прикладів, використовуючи графік нижче, який показує ставку федеральних фондів з січня 2000 року. Наприкінці 2000 — на початку 2001 року, коли лопнула дот-ком бульбашка, економіка США увійшла у легку рецесію. Наприкінці 2000 і до 2004 року ФРС перейшла до м’якшої політики, знизивши ставки з 6,5% до 1,0% за більш ніж 36 місяців і зберігаючи цю політику до літа 2004 року. Потім вона знову зробила поворот і почала підвищувати ставки до 5,25% з 1%, знову протягом близько трьох років, поки економіка зростала.

Через фінансову кризу 2007–2008 років економіка США зазнала глибокої рецесії, відомої як Велика рецесія. У цей час безробіття було високим, економічне зростання — низьким, інфляція — значно нижчою за цільові 2%, і залишалася так протягом кількох років. Тому ФРС змінила свою політику і знову знизила ставки до рекордно низького рівня 0–0,25%. Ця політика стимулювання тривала майже десять років, поки ФРС повільно не зробила поворот і не підвищила ставки до близько 2,5% у 2019 році.

Весною 2020 року світова пандемія COVID-19 потрясла економіку, оскільки локдауни і закриття бізнесів зупинили повільне і стабільне зростання, яке передувало кризі. ФРС швидко зробила поворот і знову знизила ставки до близько 0%, і вони залишалися на цьому рівні до весни 2022 року. У 2022 році інфляція почала зростати і влітку досягла рівнів, яких не бачили з початку 1980-х. Причинами цього раптового зростання цін стали вторгнення Росії в Україну, що спричинило зростання цін на їжу і паливо, а також проблеми з працевлаштуванням і глобальною логістикою, що залишилися з часів локдаунів COVID. Це змусило ФРС знову зробити поворот і агресивно підвищити ставки, щоб стримати зростання цін.

Ставка федеральних фондів (Джерело: Федеральний резервний банк Сент-Луїса).

Порада

Ви можете визначити повороти ФРС, шукаючи точки інфлексії на графіку ставки федеральних фондів, де тренд змінює напрямок.

Чи завжди працюють повороти ФРС?

Повороти ФРС відбуваються у відповідь на зміни в економіці, щоб підтримувати стабільність цін у нових умовах. Однак критики стверджують, що повороти ФРС можуть бути запізнілими, реагуючи вже після змін у економічних потоках, а не передбачаючи їх. Інші вважають, що повороти не завжди тривають довго, наприклад, у 1970-х роках, коли ФРС рано послабила свою агресивну політику, що сприяло стагфляції.

Чи можна передбачити повороти ФРС?

За останні десятиліття ФРС значно підвищила прозорість і краще сигналізує про свої наміри для інвесторів. Однак, точний час і факт повороту залишається здогадкою і очікуваннями. Ф’ючерси та опціони на ставки федеральних фондів дозволяють оцінити ринкові очікування щодо майбутніх підвищень або зниження ставок, але це лише ймовірності, а не остаточні відповіді. Якщо ФРС реагує повільно або робить політичний крок, що не відповідає очікуванням ринку, ціни на акції можуть знизитися.

Як ФРС встановлює ставки відсотка?

В США ставки визначає Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC), до складу якого входять сім губернаторів Ради Федерального резерву (FRB) і п’ять президентів Федеральних резервних банків. FOMC збирається вісім разів на рік для визначення короткострокового напрямку монетарної політики та ставок, що здійснюється більшістю голосів.

Основний висновок

Повороти ФРС відбуваються, коли центральний банк США змінює свою монетарну політику у відповідь на економічні умови. У рецесійних умовах ФРС може зробити поворот до політики стимулювання з нижчими ставками, збільшенням кількісного пом’якшення та більш відкритими операціями на ринку. Навпаки, коли економіка перегрівається, поворот може бути у бік зужиттєвої політики з вищими ставками і зменшенням QE та операцій на відкритому ринку. Своєчасні та рішучі повороти необхідні для ефективного реагування на зміни в економіці.