Уріал підвищує прогноз цін на "китайський літій" В галузі вважають, що його оцінка щодо звільнення пропозиції є надто обережною, а прогноз попиту на енергетичні сховища — завищеним.

На початку лютого та під час святкового періоду Китайська новий рік, провідні світові аналітичні та інвестиційні агентства, зокрема UBS, оприлюднили низку звітів, чітко висловлюючи позитивне ставлення до «китайського літію». Вони не лише значно підвищили прогнози цін на літієві концентрати та карбонат літію, а й одностайно заявили, що ринок увійшов у третій суперцикл цін на літій.

Згідно з доповіддю, поступове впровадження «трьох балансів» у електромобілях та глобальний сплеск попиту на енергозбереження сприятимуть безперервному зростанню попиту на літій. Також у звіті особливо наголошується на трьох китайських компаніях — Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium та China Salt Lake — та підвищенні прогнозів щодо їхніх перспектив.

Однак експерти галузі зауважують, що UBS є досить обережним у своїх оцінках щодо здатності ринку звільняти додаткові обсяги пропозиції, а також мають завищені очікування щодо вибухового зростання попиту на енергетичні батареї (через високі ціни на літій та тиск на витрати на зберігання).

UBS продовжує позитивно оцінювати ринок електромобілів та енергозбереження в Китаї

«Другий день свят — зустріч Бога багатства», — народна приказка, яка відображає прагнення людей до багатства. Під час святкового періоду світова індустрія літію отримала позитивний сигнал — провідне світове аналітичне агентство UBS однозначно висловлює оптимізм щодо «китайського літію».

18 лютого на офіційному сайті UBS було опубліковано аналітичний звіт, у якому стверджується, що електромобілі вже наближаються до реалізації так званого «трьох балансів», що раніше було лише теоретичним ціллю, але тепер поступово стає реальністю. Команда UBS, що займається електромобілями, нещодавно розібрала п’ять моделей батарей наступного покоління, щоб оцінити швидкість розвитку галузі.

Результати аналізу показують, що галузь перебуває на критичному поворотному пункті: різниця у вартості, запасі ходу та часі зарядки між електромобілями та традиційними авто зменшується, і очікувані «три баланси» вже близькі до досягнення.

Згідно з даними, поточна вартість однієї батареї знизилася до 55 доларів США за кіловат-годину, що майже на 50% менше за оцінки UBS 2020 року. Водночас, витрати на виробництво батарей залишаються на рівні близько 10% щорічного зниження. UBS прогнозує, що ця тенденція не лише сприятиме революції у сегменті легкових автомобілів, а й відкриє нові можливості для вантажівок, стаціонарних систем зберігання енергії та інших секторів.

UBS зазначає, що низька вартість батарей у Китаї допоможе місцевим автовиробникам зайняти більшу частку світового ринку електромобілів. Очікується, що до 2030 року частка китайських виробників у глобальному ринку може сягнути приблизно 35%. Ця трансформація у галузі електромобілів викликає ланцюгові реакції у виробництві автомобілів, батарей, вантажівок, систем зберігання енергії та навіть робототехніки.

Згідно з даними, 5 лютого UBS опублікувала звіт «Lithium: Stronger, Faster, Higher» («Літій: сильніший, швидший, вищий»), який у внутрішньому спільноті часто називають «третім суперциклом цін на літій».

7 лютого вранці на офіційній сторінці Wind (Wande) було повідомлено, що UBS значно підвищила прогнози цін на літій: ціна на літієві концентрати підвищена на 74% до 3131 долара США за тонну, а ціна на карбонат літію — до 26000 доларів за тонну (приблизно 185 тисяч юанів/тонна, тоді як поточна ф’ючерсна ціна становить близько 150 тисяч юанів/тонна). Очікується, що глобальний попит на літій до 2030 року подвоїться до 3,4 мільйонів тонн. UBS вважає, що ринок увійшов у третій суперцикл цін на літій. Офіційний канал «Dongfang Caifu Choice» зазначив, що ці прогнози значно вищі за ринковий консенсус і відображають оцінку напруженості попиту та пропозиції.

У грудні минулого року UBS опублікувала дослідження «China Lithium: Raise price targets for China Lithium companies due to strong BESS demand» («Китайський літій: підвищення цільових цін для китайських компаній через високий попит на системи зберігання енергії»), зосереджене на китайському ринку літію.

Порівняльний аналіз показує, що найновіший звіт UBS є більш оптимістичним, зазначаючи, що ринок літію входить у третій основний цикл ціноутворення, що обумовлено сильним структурним попитом і затримками у пропозиції. Аналітики прогнозують, що глобальний попит на літій зросте на 14% у 2026 році та на 16% у 2027 році, головним чином через відновлення продажів електромобілів та прискорення інвестицій у системи батарейного зберігання (BESS). Основним драйвером зростання попиту є енергозбереження, яке вже перейшло з «китайського ринку» у «глобальний сплеск». UBS чітко заявляє, що до 2035 року системи зберігання енергії складатимуть 42% світового попиту на літій.

Галузеві експерти: оцінка UBS щодо здатності ринку звільняти додаткові обсяги пропозиції є обережною

Крім попиту, у ринку також було кількісно оцінено жорсткі обмеження пропозиції: у 2024–2025 роках низькі ціни на літій призведуть до ліквідації понад 30% високовартісних виробничих потужностей; багато проектів розширення літієвих родовищ затримуються; у 2026 році темпи зростання пропозиції літію знизяться з прогнозованих 20% до 10%, що значно нижче за темпи зростання попиту.

21 лютого один із керівників літієвої компанії повідомив журналістам: «Зараз лише початок лютого, важко робити прогнози щодо цін на літій у цілому за рік, але в цілому, ймовірно, 2026 рік буде хорошим періодом. Щодо ситуації з пропозицією, яку згадували раніше, вважаємо, що робота шахт зазвичай досить складна, і передбачати приріст пропозиції важко — реальні обсяги часто виявляються нижчими за очікувані.»

У той же день, журналісти «Daily Economic News» звернулися до двох провідних аналітиків, що довгий час слідкують за ринком літію, з питаннями щодо змісту звіту UBS.

«(Звіт UBS) надійний, відповідає очікуванням. У четвертому кварталі минулого року вже був реакція ринку на це», — зазначив один із головних аналітиків. — «Зміст звіту щодо літію не є новиною, ринок А-акцій вже підвищив свої очікування щодо попиту. Що стосується ф’ючерсів, то у четвертому кварталі минулого року ціна на карбонат літію зросла на 65.67%, а максимальна ціна перевищила 130 тисяч юанів за тонну.»

«З точки зору висновків, оцінка додаткового обсягу пропозиції є досить обережною, і це, ймовірно, базується на припущенні, що багато нових проектів не зможуть реалізуватися або їхній фактичний обсяг буде нижчим за очікуваний», — додав інший аналітик. — «Що стосується попиту на енергозбереження, то ціна у 150 тисяч юанів за тонну є прийнятною, але здатність галузі витримати цю ціну базується на теоретичних розрахунках, які часто виявляються нижчими за реальні ринкові умови. Якщо вважати цю ціну розумною, вона є високою, але у металургійних ринках цінові відхилення від розумних меж трапляються досить часто.»

Основною причиною є те, що вартість карбонату літію у ланцюгу доданої вартості залишається досить високою, а галузь енергозбереження працює за моделлю toB (для бізнесу), тому учасники ринку мають чітке уявлення про можливі негативні наслідки високих цін і мають ясне уявлення про можливі сценарії зворотного зв’язку. Генеральний директор літієвої компанії, що котирується на біржі, зазначив, що висновки UBS співпадають з його власним досвідом; щодо здатності енергозбереження витримати зростання цін на літій, він вважає, що ситуація близька до точки беззбитковості. Однак складність галузі полягає у тому, що прибутковість у різних регіонах залежить від місцевих умов, і конкретна ситуація потребує додаткового аналізу.

Загалом, опитані експерти вважають, що оцінка UBS щодо здатності ринку звільняти додаткові обсяги пропозиції є обережною, а також мають завищені очікування щодо потенціалу попиту на батареї для зберігання енергії (BESS).

Звіт підвищує прогнози для відповідних компаній

У звіті UBS особливу увагу приділено трьом китайським компаніям — Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium та China Salt Lake — та підвищено їхні прогнози. Модель прогнозування відповідає стратегії інвестування у циклічні акції — на початкових етапах прибутковості застосовують високий коефіцієнт P/E, а на етапі зростання — низький, тобто «купувати за високим P/E, продавати за низьким».

Насправді ці три компанії є яскравими представниками трьох основних стилів ринку літію і водночас лідерами у своїх сегментах.

Перша — ресурсно-орієнтована компанія, з Tianqi Lithium на чолі, яка базується на глобальних високоякісних твердих родовищах літію. Компанія володіє найбільшим у світі та найкращим у своєму класі родовищем літієвих концентратів у Грінбуші, що забезпечує їй лідерство у галузі видобутку. Вона має 100% самозабезпечення ресурсами. Завдяки контролю над ключовими ресурсами, компанія має високу стійкість до коливань ринку, зосереджуючись на ресурсній базі для досягнення високої прибутковості, і є типовим ресурсно-залежним гравцем.

Друга — компанія з вертикальною інтеграцією та диверсифікацією, Ganfeng Lithium, яка охоплює всі етапи ланцюга створення цінності: від видобутку літієвих руд, обробки літієвих солей, виробництва батарей до їхнього перероблення та утилізації. 10 лютого Ganfeng оголосила, що її високоефективна батарея для електричних вертикальних літальних апаратів (eVTOL) з енергетичною ємністю 320 Вт·год/кг вже встановлена на літак Wofei Chang Kong AE200-100.

Третя — компанія з акцентом на низькі витрати, China Salt Lake (зокрема Salt Lake Corporation), яка спеціалізується на видобутку літію з солоних озер. Вона використовує унікальні ресурси та технології для формування конкурентної переваги у витратах. Завдяки родовищам у Чар-Хан-Салін, що багаті літієм, та технологіям, що дозволяють ефективно використовувати ресурси, компанія контролює виробничі витрати на карбонат літію на низькому рівні та зберігає конкурентоспроможність у галузі.

21 лютого журналісти дізналися про останні виробничі показники цих компаній. Представник Tianqi Lithium повідомив, що всі виробничі майданчики в Китаї працюють у штатному режимі. Представник Ganfeng зазначив: «Під час святкового періоду виробництво йде нормально, попит цього року, за нашими оцінками, не зменшиться — навпаки, вважаємо, що 2026 рік буде хорошим для ринку». Варто додати, що Tianqi Lithium та Ganfeng вже котируються на Гонконгській біржі, але їхні акції останнім часом демонструють стабільність.

(Джерело: Daily Economic News)