Акції малих і середніх брокерських компаній часто продаються, що має три основні ознаки

Фінансове агентство 22 лютого повідомляє (журналіст Ван Чень). Останнім часом, під впливом політики «створення першокласних інвестиційних банків» та просування злиттів і поглинань, китайська цінна паперова індустрія переживає глибокий період перебудови. У 2025–2026 роках рух капіталу серед малих і середніх брокерських компаній набирає швидкості, стаючи важливою характеристикою переформатування галузі.

Від стратегічних злиттів і поглинань, що базуються на об’єднанні великих і малих, до контролю місцевих державних активів над регіональними брокерами, від активного зменшення частки акціонерів для оптимізації активів до судових аукціонів акцій через боргові проблеми — відбувається багаторазове переплетення змін у структурі власності.

Загалом, хвиля руху капіталу у брокерській галузі у 2025–2026 роках є природним результатом регуляторних зусиль щодо підвищення якості розвитку галузі та створення першокласних інвестиційних банків, а також внутрішньою потребою галузі у відповіді на конкуренцію та оптимізації ресурсів.

За умов домінування державних активів, концентрація у цінних паперах буде продовжувати зростати. Після зменшення переваг ліцензій конкуренція у брокерській галузі повернеться до змагання за основні компетенції та унікальні бізнес-моделі. Брокери без унікальних бізнесів і ключових переваг можуть опинитися під загрозою зникнення, тоді як компанії з регіональними перевагами або високоякісними спеціальними ліцензіями стануть об’єктами боротьби капіталу.

Одночасно, галузева інтеграція входить у «період болю»: кілька компаній, що зливаються, проходять через повну перебудову систем, розміщення персоналу та організаційної структури. Ефект «Матея» у цінних паперах стає ще більш помітним, і новий конкурентний ландшафт швидко формуються.

Прискорення стратегічних злиттів і розширення картографії брокерів

Стратегії злиття великих і малих компаній, що базуються на об’єднанні сильних сторін, стали однією з головних ліній у цій хвилі руху капіталу серед малих і середніх брокерів. Провідні брокери та регіональні гіганти швидко розширюють свої бізнес-області через купівлю акцій, що сприяє посиленню масштабних ефектів у галузі.

Зокрема, компанії, такі як Guolian Securities, Zheshang Securities, Western Securities і Guoxin Securities, першими почали активні дії: через випуск акцій, готівкові покупки, судові аукціони вони залучили кілька малих і середніх брокерів до свого портфеля. Об’єднання охоплює сфери інвестиційних банків, брокерських послуг, управління активами та інші напрямки, прискорюючи процес інтеграції.

Guolian Securities, випустивши акції, отримала 99,26% акцій Minsheng Securities, що значно розширило її бізнес-можливості та забезпечило взаємодоповнення ресурсів у сфері інвестиційних банківських послуг. Zheshang Securities, за допомогою «угоди про передачу + судового аукціону», отримала 34,76% акцій Guodu Securities, що покращило її присутність на північному ринку.

Western Securities витратила близько 3,825 мільярдів юанів, щоб придбати 64,60% акцій Guorong Securities, що стало важливим кроком у розширенні національної присутності та підвищенні конкурентоспроможності. Guoxin Securities, випустивши акції, придбала 96,08% акцій Wanhua Securities, використовуючи регіональні ресурси та особливості бізнесу, що закріпило її позицію у південно-китайському регіоні. Ці кейси свідчать про те, що брокери прискорюють галузеву консолідацію за допомогою капітальних інструментів, і ефект «Матея» у цінних паперах стає все більш очевидним.

Державний капітал у керівництві, посилення контролю місцевих держактивів

Крім стратегічних злиттів, характерною рисою цієї хвилі є повернення державних активів до контролю над брокерами або їхній перехід під управління місцевих держкомітетів. У відповідь на трансформацію галузі та потребу у зменшенні ризиків, регіональні держкомітети активно втручаються через передачу акцій, додаткові інвестиції та інші механізми, посилюючи контроль над регіональними брокерами. Це сприяє консолідації фінансових ресурсів і підвищенню стабільності малих і середніх компаній.

Прикладом є повернення акцій Dongguan Securities до місцевих держактивів. У 2025 році компанія Jinlong майже завершила передачу своїх акцій Dongguan Securities під управління Dongguan Financial Holdings, що стало першим кроком до повного повернення під контроль держави. Наразі компанія прискорює підготовку до IPO, щоб реалізувати додатковий розвиток.

Hubei State-owned Assets активно інтегруєся з Changjiang Securities: її підрозділ, Changjiang Industrial Group, отримав 8,63 мільярдів акцій (15,6%) у цій компанії, що посилило контроль і заклало основу для подальшого розвитку на регіональному рівні.

Фахівці відзначають, що повернення державних активів до малих і середніх брокерів є важливим кроком у реалізації місцевих фінансових стратегій і зменшенні галузевих ризиків, а також сприяє регіональній економічній інтеграції.

Різноманітність руху капіталу: активний вихід і пасивне розпродаж

У процесі швидкої зміни структури власності брокерів, спостерігається поєднання активного виходу акціонерів і пасивних продажів. З одного боку, деякі акціонери прагнуть позбавитися від нерентабельних активів або оптимізувати структуру, зменшуючи або повністю продаючи свої частки. З іншого — зростає кількість випадків судових аукціонів і публічних продажів через боргові проблеми, що викликає різку поляризацію інтересу ринку.

Стратегічний вихід і зменшення частки акціонерів стали звичайною практикою. У 2025 році десять брокерів вперше оприлюднили плани зменшення частки акцій, зокрема Oriental Fortune, Caida Securities, Bank of China Securities, Founder Securities. Власники цих компаній — як приватні інвестори, так і державні структури.

Після передачі акцій Dongguan Securities Jinlong планує повністю позбавитися своїх часток у Zhongshan Securities (67,78%), і вже шукає покупця на початку 2026 року через Shanghai United Assets and Equity Exchange, очікувана ціна — понад 4 мільярди юанів. Інші акціонери, наприклад, Jiangxi Jianmao, зменшили свою частку у Wansheng Securities, щоб покращити структуру активів. Державні компанії, такі як Beijing State-owned Assets і Beijing Xicheng Capital, також передають свої частки у Dahan Securities (49%) через механізм продажу.

Паралельно, через боргові проблеми, зростає кількість випадків пасивного розпродажу акцій. Наприклад, у 2025 році Red Tower Securities, Datong Securities, Zhongtai Securities і Caijing Securities зазнали судових аукціонів або публічних продажів своїх часток.

Хоча аукціони і публічні продажі трапляються часто, інтерес покупців різниться. Акції Bohai Securities у 2025 році кілька разів виставлялися на торги без успіху. Важливі частки у Dongguan Securities і Zhongshan Securities також не знайшли покупця. Акції Hualong Securities у 2025 році кілька разів залишалися нереалізованими, а аукціони Red Tower Securities двічі були скасовані.

Однак, у випадку Caijing Securities, з’явився серйозний покупець: Echo Group, що бореться з борговими проблемами, придбав 37,4066 мільйонів безобмежених акцій у цій компанії у рамках примусового виконання зобов’язань.

Ключові тенденції: новий етап глибокої консолідації галузі

За цим інтенсивним рухом капіталу у малих і середніх брокерах стає більш очевидним, що тенденції розвитку галузі набирають чітких форм. Зменшення переваг ліцензій, домінування державних активів у процесі консолідації та перехід через період болю — ключові слова сучасного розвитку цінних паперів. Галузь входить у новий етап глибокої інтеграції, що має три основні характеристики:

Перша — зниження переваг ліцензій. Раніше отримати брокерську ліцензію було складно і дорого, вона мала високий додатковий вартісний ефект. Зі зростанням конкуренції у галузі, компанії без унікальних бізнес-моделей і ключових переваг ризикують залишитися без ліцензії або зазнати зниження вартості. Відповідно, ринкова оцінка брокерських компаній змінилася: компанії з регіональними перевагами або високоякісними ліцензіями мають значний преміум, тоді як традиційні брокери з брокерськими послугами за ціною нижче чистої вартості.

Друга — домінування державних активів у процесі консолідації. Більшість злиттів і поглинань закінчуються поверненням компаній під контроль держави. Місцеві держкомітети активно об’єднують фінансові ресурси, посилюючи контроль над регіональними брокерами, а державні фінансові інститути розширюють бізнес через горизонтальні злиття. Це сприяє підвищенню концентрації у галузі: у 2026 році вона значно зросте, і структура ринку стане більш централізованою.

Третя — період «болю» у процесі інтеграції. У 2026 році очікується завершення великих злиттів і переформатування структур. Злиття таких гігантів, як CITIC Securities і Haitong Securities, або інтеграція Zhongjin Securities з Xinda Securities, призведуть до масштабних перебудов. Внутрішні процеси — системні міграції, розміщення персоналу, об’єднання бізнесів — стануть спільною проблемою для галузі. Фахівці вважають, що цей період є необхідним етапом для досягнення високої якості розвитку, і з часом підвищить ефективність і конкурентоспроможність брокерів.