Чи насувається крах фондового ринку у 2026 році? Що останні дії Баффета відкривають

Питання про те, чи слід інвесторам боятися значного спаду ринку, стає все більш нагальним. З оцінками на історичних піках і зростаючою невизначеністю політики, прогноз наступного краху фондового ринку залишається одним із найактуальніших питань для менеджерів портфеля. Однак відповідь може не полягати у гаданні за допомогою кришталевого кулі — натомість, вона полягає у розумінні того, що насправді роблять успішні інвестори, а не лише у тому, що вони говорять.

Сигнали жадібності на ринку блимають червоним

Індекс S&P 500 демонструє вражаючі двозначні прибутки вже три роки поспіль — цей тренд історично передує слабкості на четвертому році. Але статистика сама по собі не відображає поточну ситуацію. Останні опитування Американської асоціації індивідуальних інвесторів показують, що оптимістичні настрої зросли до 42,5%, що значно вище за п’ятирічне середнє у 35,5%. Зовні це звучить позитивно. Однак контріндикатори свідчать про протилежне: дослідження показують, що ринки зазвичай дають нижчі майбутні прибутки саме тоді, коли оптимізм досягає піку.

Паралелі з 2008 роком є наочними. Коли Воррен Баффет написав свою знамениту статтю у The New York Times під час фінансової кризи, паніка панувала. Він писав: «Боятися слід, коли інші жадібні, і жадібніти — коли інші бояться». Сьогодні настрої змінилися — жадібність панує, а страх майже відсутній. Це перевертання, у поєднанні з зростаючими політичними перешкодами, свідчить про необхідність обережності.

Мовчання Баффета говорить голосніше за слова: три роки стратегічних продажів

Воррен Баффет не може передбачити короткострокові рухи ринку — він сам це визнає. Але його дії часто говорять голосніше за прогнози. Уже три роки поспіль Berkshire Hathaway є чистим продавцем акцій, тобто обсяг проданих акцій перевищує обсяг куплених. Це не було випадковістю. Продажі співпали з різким зростанням оцінки акцій.

У жовтні 2022 року індекс S&P 500 торгувався приблизно за 15,5 разів відносно майбутніх прибутків. Сьогодні цей мультиплікатор зріс до 22,2 — значно вище за п’ятирічне середнє у 20 і десятирічне у 18,7, згідно з даними FactSet Research. Цей рівень вражає: індекс тримався на таких високих мультиплікаторах лише двічі за останні чотири десятиліття — під час бульбашки доткомів і пандемії COVID-19. Обидва періоди передували суттєвим спадам.

Чому важливі високі оцінки: прогнозування майбутніх прибутків

Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, підкреслює, що історично співвідношення ціна-прибуток близько 22 асоціюється з річними доходами нижче 3% протягом наступних трьох років. Іншими словами, високі оцінки не обов’язково означають крах — але вони натякають на скромні прибутки попереду.

Ризик посилюється, коли широка економічна ситуація та оцінки активів збігаються. Торговельна політика президента Трампа вже спричинила ослаблення ринку праці. Дослідження Федеральної резервної системи показують, що такі торговельні бар’єри історично виступають гальмом для економічного зростання. Коли оцінки активів високі, а зростання сповільнюється, ця комбінація стає проблематичною для акцій.

Падіння ринку у 2008 році через кризу на ринку житла є застережливим уроком. Іпотечні кредити з високим ризиком були об’єднані у цінні папери, забезпечені іпотекою, і розповсюджені по всій фінансовій системі, поширюючи ризик непомітно. До моменту паніки у четвертому кварталі 2008 року індекс S&P 500 впав на 40%. Тригери не були очевидними, поки поширення кризи вже не почалося.

Ідти проти течії, коли оптимізм досягає піку

Ось реальність: ніхто не може точно передбачити час наступного краху ринку з абсолютною впевненістю. Але саме в цьому і полягає суть. Замість намагатися вгадати час ринкових коливань — що Баффет назвав «отрутою» — інвестори мають зосередитися на тому, що свідчить про стан ринку.

Підвищений оптимізм у поєднанні із завищеними оцінками та політичною невизначеністю створює асиметричний ризик-доходність. Саме тут філософія Баффета стає особливо цінною: уникати натовпу, ставити під сумнів консенсус і вимагати розумних цін перед інвестуванням. Його трирічна стратегія продажів була не драматичною — вона була дисциплінованою.

Урок для інвесторів у 2026 році простий: використовуйте часи надмірної жадібності для переоцінки позицій, а не для їх додавання. Історія показує, що ринки набагато надійніше винагороджують терпіння і контрінвестиційне мислення, ніж тих, хто гониться за імпульсом під час піків ейфорії.