Лідерство ASML у сфері EUV та нормалізація ринку Китаю визначають позицію компанії для зростання у 2026 році

ASML, світовий лідер у виробництві обладнання для напівпровідникової промисловості, привернув увагу інвесторів майже вдвічі збільшивши ціну акцій за минулий рік. Як єдиний виробник систем екстремального ультрафіолетового (EUV) литографування — важливої технології для виробництва найсучасніших чипів у світі — голландська компанія опиняється в центрі глобальної революції у сфері AI-чипів. Однак інвестиційний потенціал ASML виходить за межі її домінуючої позиції на ринку EUV. Сталий розвиток китайських ринків і зміцнення фінансових прогнозів компанії свідчать про ще більший імпульс у 2026 році.

Стратегічна перевага: EUV як необхідна інфраструктура для AI

Конкурентна перевага ASML базується на одному важливому факті: вона є єдиним виробником передових систем EUV, які оптичним шляхом гравірують складні схеми на кремнієвих пластинах у безпрецедентних масштабах. Це монополія означає не лише домінування на ринку — вона є центральною частиною глобальних ланцюгів постачання напівпровідників.

Кожен провідний виробник чипів, включаючи TSMC, Samsung і Intel, залежить від систем EUV ASML для виробництва своїх найскладніших чипів. Виробники без власних фабрик, такі як Nvidia, AMD, Broadcom і Qualcomm, передають виробництво цим фабрикам, роблячи ASML незамінним “інструментом” для забезпечення поставок. Без доступу до передових технологій EUV ці виробники не змогли б створювати найновіші AI-ускорювачі та процесори, що формують сучасну інфраструктуру штучного інтелекту.

Ринок інфраструктури AI, за прогнозами Fortune Business Insights, зросте з середньорічним темпом 29,1% до 2032 року. Такий тренд майже гарантує стабільний попит на обладнання ASML, захищаючи компанію від конкуренції з боку окремих розробників чипів.

Сталий розвиток китайського ринку відкриває нові можливості для зростання

Одним із важливих факторів для ASML у 2026 році є нормалізація її бізнесу в Китаї після років обмежень на експорт. У 2024-2025 роках американські експортні обмеження стримували продажі передового обладнання для литографії в Китай, створюючи тимчасовий тиск на доходи. Однак результати 2025 року показали суттєве покращення, оскільки продажі в Китаї стабілізувалися.

Ця стабілізація не означає одразу повернення до рівнів до обмежень, але знімає значну невизначеність, яка впливала на інвестиційний настрій. Оскільки геополітична ситуація залишається нестабільною, навіть помірне зростання на китайському ринку дає додатковий потенціал для фінансових прогнозів ASML. За підсумками 2025 року компанія має замовлення на 38,8 мільярдів євро ($46,4 мільярдів) — найвищий показник за історією, що вже відображає покращення попиту.

Відновлення ринку пам’яті підсилює попит на обладнання

Крім передових AI-чипів, ASML виграє від циклічного відновлення ринку пам’яті напівпровідників. Після спаду 2022-2023 років, викликаного застійом у ПК та смартфонах і зростанням відсоткових ставок, сектор пам’яті різко відновився. Стабілізація попиту на споживчу електроніку, зниження вартості позик і прискорення розгортання дата-центрів для підтримки AI-сервісів знову підвищили закупівлі пам’яті.

Це безпосередньо веде до зростання замовлень на системи литографії ASML. Виробники пам’яті, такі як Micron, використовують як передові EUV-системи для виробництва DRAM, так і систем глибокого ультрафіолету (DUV) для NAND-флеш пам’яті. З активізацією виробництва SSD і високопродуктивної пам’яті (HBM), ASML має хороші шанси скористатися цим багаторічним циклом розширення, який, за прогнозами аналітиків, триватиме щонайменше до 2027 року.

Фінансовий імпульс підтверджує інвестиційну стратегію

Результати ASML за 2025 рік демонструють потужне поєднання факторів зростання. Чистий дохід зріс на 16% до 32,7 мільярдів євро ($39,1 мільярдів), валова маржа розширилася до 52,8%, а прибуток на акцію підскочив на 28% — різкий поворот після скромного зростання доходів на 3% і зниження прибутковості у 2024 році. Замовлення значно прискорилися у другій половині 2025 року, створивши рекордний запас замовлень.

Враховуючи цей імпульс, ASML підвищила свій прогноз доходів на 2026 рік до 34-39 мільярдів євро ($40,7-46,6 мільярдів), що означає зростання на 12% у середньому, значно випереджаючи попередні очікування аналітиків на рівні 7%. Компанія прогнозує, що до 2030 року її доходи досягнуть 44-60 мільярдів євро ($52,6-71,8 мільярдів), що становить 10% середньорічного CAGR з 2025 року.

Чому преміальна оцінка виправдана

За 42-кратним співвідношенням прогнозованого прибутку цього року, ціна акцій ASML має значний преміум. Однак ця оцінка відображає справжні конкурентні переваги. З очікуваним зростанням EPS на 22% CAGR до 2027 року, прибутковість компанії зростатиме швидше за більшість конкурентів. У поєднанні з її незамінною позицією в екосистемі напівпровідників, експозицією до зростаючого ринку AI, відновленням попиту на пам’ять і стабілізацією китайських ринків, преміальна оцінка ASML здається цілком обґрунтованою для інвесторів із багаторічним горизонтом.

Злиття домінування EUV, відновлення ринку пам’яті, нормалізація китайського ринку і підвищені фінансові прогнози створюють переконливий фон для перспектив ASML у 2026 році. Хоча жодна інвестиція не позбавлена ризиків, стратегічне положення компанії свідчить про значний потенціал для довгострокових акціонерів.