#比特币下一步怎么走？ Хто продає Біткоїн? Чи буде далі рости чи падати? Дані блокчейну + битва між бичами і ведмедями, відповідь прихована тут

Останнім часом Біткоїн трохи “гострий” — на ключових рівнях він піднімається і опускається, іноді пробиває психологічну позначку вниз, іноді трохи відскакує вгору, інвестори нервують: хоча ETF все ще залучає капітал, чому ж постійно хтось продає? Звідки береться цей продаж? Чи зможе ціна повернутися назад, чи доведеться ще падати?
Спершу визначимо “головних продавців”
Багато хто вважає, що падіння Біткоїна — це “розпродаж роздрібних інвесторів”, але дані блокчейну показують, що справжніми “головними продавцями” є “довгострокові тримачі” та ранні великі гіганти — ті “старі гравці”, які входили в ринок ще за кілька доларів або сотень доларів, і зараз планомірно “знімають прибутки”.
Експерт із цифрових активів Fidelity Chris Kuiper каже, що це не “панічний розпродаж”, а швидше “повільна кровотеча”: досвідчені гравці не панікують і поступово переводять свої активи з рук.
Дані Glassnode підтверджують це: “Біткоїни, які не рухалися понад рік”, раніше різко знижувалися під час вершини ринку, що свідчить про масовий розпродаж старих тримачів; але цього разу крива зниження дуже плавна, що означає “поступове зняття активів”, і вони не хочуть різко руйнувати ринок.
Найяскравіший приклад — ранній гігант Owen Gunden, його пов’язані гаманці нещодавно переказали на біржі активів на суму понад 10 мільярдів доларів — це не мало, і фактично вилило холодну воду на ринок.
А хто ж прийняв ці продажі?
Головним чином — нові інституційні гравці та покупці ETF. Старі гравці “купують дешево — продають дорого”, а інституції “збирають активи за високою ціною”, створюючи “великий обіг”: раніше активи були зосереджені у кількох великих гігантів за низькою ціною, тепер вони поступово переходять до інституційних і звичайних інвесторів з вищою вартістю.
Такий “обіг” може зробити ринок більш зрілим у довгостроковій перспективі, але короткострокові ризики досить високі — нові покупці за високою ціною, і якщо ціна знову впаде, їх бажання “вирізати збитки” посилиться, що може спричинити новий продаж.
3 причини, чому Біткоїн ще має падати
Багато інституцій і аналітиків налаштовані песимістично щодо короткострокової ситуації, і навіть вважають, що Біткоїн може увійти у “малу ведмежу” фазу, з трьома основними побоюваннями.
Технічні індикатори світять червоним — високий ризик “капітулюючого” розпродажу
Аналіз 10x Research показує, що Біткоїн уже пробив “21-ти тижневу скользящу середню (EMA)” — цей індикатор дуже важливий, і за історією, коли він пробивався вниз, ринок швидко входив у короткострокову фазу падіння.
Ще гірше те, що інвестори, які входили нещодавно (короткострокові тримачі), купували за ціною вище за поточну ринкову, тобто “купили і застрягли”. Якщо вони не зможуть витримати збитки, може початися “масовий розпродаж”, тобто “капітулююча” паніка, і ціна може впасти ще сильніше.
Багато хто з оптимістів навіть намалював “лінію життя і смерті”: якщо ціна опуститься нижче 113 000 доларів, ризик значного падіння зростає; якщо ж вона проб’є “вартість витрат” майнерів у 94 000 доларів (оцінка JPMorgan, головно через витрати на електроенергію і обслуговування), тоді можна чекати дна — адже якщо майнери почнуть менше продавати через збитки, це створить підтримку.
Макроекономічні та політичні фактори “загострюють ситуацію”. Біткоїн як ризиковий актив найбільше боїться “звуження ліквідності” і “посилення регулювання”. Обидва ризики зараз актуальні.
По-перше, політика ФРС залишається невизначеною. Ринок сподівався на зниження ставок у грудні, але кілька представників ФРС висловили “яструбині” заяви, мовляв, “інфляція ще не під контролем, знижувати ставки рано”. Якщо ставки не знизять, грошей у ринку стане менше, і активи типу Біткоїна важко буде зростати.
По-друге, політична ситуація в США змінилася. Демократи перемогли на місцевих виборах, і багато хто побоюється, що вони запровадять ще жорсткіше регулювання криптовалют — раніше SEC постійно переслідувала криптоплатформи, і якщо політика стане ще суворішою, інституції можуть тимчасово вивести інвестиції, що ще більше знизить ціну.
Бичачий “двигун” ринку “загас” — раніше ринок базувався на “цикл зменшення напівміру” (кожні 4 роки зменшення нагороди за блок, що зменшує пропозицію і підвищує ціну) і “глобальній політиці легкості грошей” (центробанки друкують гроші, щоб стимулювати ризикові активи). Але тепер ці два “двигуни” “загасли”.
Відомий аналітик Willy Woo каже, що “цикл зменшення напівміру” і “цикл ліквідності” вже не синхронізовані, і у Біткоїна зник “природний прискорювач”; ще гірше те, що він ніколи раніше не переживав таку серйозну економічну рецесію, як 2008 рік — якщо вона станеться, у людей не буде грошей, і хто тоді купуватиме Біткоїн? Чи зможе він витримати — залишається загадкою.
3 джерела впевненості
Хоча короткостроково ситуація туманна, оптимісти не панікують і вважають, що зараз — “ніч перед світанком”, і мають три основні аргументи.
Ліквідність скоро “запуститься” на повну
Голова Real Vision Raoul Pal вважає, що нинішня нестача грошей у ринку — тимчасова. Після завершення “шатдауну” уряду США Мінфін почне “масово друкувати гроші”, вливаючи у ринок тисячі мільярдів доларів.
Засновник Bit Arthur Hayes ще пряміше: США планують випустити багато державних облігацій, і зрештою доведеться “друкувати гроші” через ФРС, тобто “приховане кількісне пом’якшення” — тоді грошей у системі стане більше, і ціна Біткоїна, ймовірно, зросте.
Регулювання стане “більш прозорим”. Для крипторинку “невизначене регулювання” — це гірше, ніж суворе. Зараз у США просувається законопроект “CLARITY”, який передбачає передачу регулювання таких основних цифрових товарів, як Біткоїн, до CFTC (Комісії з товарних ф’ючерсів), а не до SEC (Комісії з цінних паперів), щоб уникнути “розмитого застосування закону”.
Якщо цей законопроект пройде (очікується, що до кінця 2025 року, обидві партії його підтримують), банки і брокери зможуть без побоювань займатися Біткоїном, і це приверне більше інвестицій, що підтримає ціну.
Довгострокова оцінка — ще дуже низька, цільова ціна — 170 000 доларів. Хоча JPMorgan називає “вартість витрат” у 94 000 доларів, вони також вважають, що “теоретична справедлива ціна” Біткоїна — близько 170 000 доларів, і порівнюють його з золотом, враховуючи волатильність, і вважають, що зараз ціна Біткоїна недооцінена.
Крім того, оптимісти вважають, що раніше бичачий ринок тривав “чотири роки за цикл”, але цього разу він може тривати до п’яти років, і вершина може припадати на другий квартал 2026 року. Поточне коригування — це швидше “шанс сісти в потяг”, а не кінець ринку.
Чи буде рости чи падати?
Насправді, і у бичів, і у ведмедів є свої аргументи, і подальший рух Біткоїна залежить від трьох ключових змінних.
Короткостроково: чи справді буде запущена ліквідність? Якщо ФРС у грудні знизить ставки або Мінфін вчасно “роздасть гроші”, і ринок отримає додатковий потік грошей, Біткоїн, ймовірно, відскочить і навіть прорве рівень у 113 000 доларів; але якщо ліквідність не підтримає, або ФРС залишиться “яструбовою”, падіння нижче 94 000 доларів цілком можливо.
Середньостроково: чи пройде законопроект “CLARITY”? Якщо він буде успішно прийнятий і регулювання стане прозорішим, інституції знову почнуть інвестувати у Біткоїн, і ринок може почати нову хвилю зростання; але якщо законопроект застрягне або регулювання стане ще жорсткішим, середньострокова ситуація буде важкою.
Довгостроково: чи настане економічна рецесія? Якщо станеться серйозна криза, і у всіх не буде грошей, Біткоїн може знову впасти; але якщо він зможе витримати рецесію і навіть стати “засобом захисту” (як золото), його довгостроковий статус стане ще стабільнішим, і ціна підніметься ще вище.
Для звичайних інвесторів найголовніше — уникати “сліпого слідування за трендом”: не продавати у паніці при падінні і не купувати все під час зростання. Найкраще визначитися, чи ви “короткостроковий спекулянт” чи “довгостроковий інвестор”:
Короткостроковий — слідкуйте за ліквідністю і ключовими рівнями (113 000 і 94 000), довгостроковий — чекайте корекції до рівня підтримки і поступово входьте у позиції, не вкладаючи всі гроші одразу.
Загалом, найнадійніша “заготовка” на ринку — це “невизначеність” — лише контролюючи ризики, можна залишатися спокійним у коливаннях Біткоїна.