Бутанський суверенний фонд зростає ризик ліквідності на Aave, великі позиції в stETH зазнають збитків

WhaleStalker · 2026-02-16T19:09:37+00:00

Druk Holdings, суверенний фонд Бутану, стикається з ризиками через стратегії кредитування в просторі DeFi, особливо через недавнє падіння цін Ethereum, що впливає на їхній коефіцієнт здоров'я кредитування. Їхня сильна залежність від Aave та концентрація позицій у stETH підкреслюють уразливість у волатильних ринках.

WhaleStalker

2026-02-16 19:09:37

Генерація анотацій у процесі

Бутанський державний суверенний фонд — Druk Holdings — швидко підвищує рівень ризику через масштабні позикові позиції на ринку DeFi. У зв’язку з тимчасовим падінням ціни Ethereum, ліквідність основного гаманця, що управляється цим фондом у протоколі Aave, опинилася на критично низькому рівні — нижче 1,2. Зараз він відновився до 1,22, але вразливість залишається очевидною.

Критичне падіння рівня ліквідності за кредитами Aave та проблеми управління ризиками

Druk Holdings та пов’язані з ним адреси застосовують стратегію масштабного лонгу Ethereum з використанням левереджу. На момент написання статті ці адреси володіють 116 560 стейкінгованих ETH (stETH), що становить приблизно 10% збитків від їхньої ціни купівлі.

Ці збитки безпосередньо відображають недавні коливання ціни Ethereum. Поточна ціна ETH становить 1970 доларів, і для фонду з високим левереджем коливання цін є серйозним чинником, що може викликати маржинальні вимоги.

Концентрація позицій у stETH та залежність від Aave

Цікаво, що всі stETH, якими володіє Druk Holdings, зосереджені у протоколі Aave. Основний гаманець тримає 104 000 stETH і одночасно позичає 200 мільйонів USDT. Така складна структура левереджу підвищує загальний ринковий ризик для всього бутанського суверенного фонду.

Взаємодія між коливаннями вартості stETH і системою здоров’я рівня кредитування Aave може спричинити каскадне посилення ризиків навіть при незначних ринкових змінах. Величезні позики у USDT свідчать про необхідність додаткової ліквідності фонду і підкреслюють напруженість у збереженні високого левереджу.

Виклики масштабної стратегії DeFi-левереджу для суверенних фондів

Такий високоризиковий підхід бутанського суверенного фонду виходить за межі традиційних моделей управління державними активами. Створення великих позицій у протоколах DeFi означає одночасне зіштовхнення з ризиками ліквідності, смарт-контрактів і ринкових коливань.

Недавній випадок з падінням рівня ліквідності показує, що навіть суверенний фонд не здатен протистояти різким коливанням на ринку DeFi. Майбутня динаміка ціни Ethereum безпосередньо вплине на здатність бутанського фонду підтримувати свої позиції.

STETH0,82%

AAVE-0,79%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.