Чи варто інвесторам придивитися до акцій Apple під час цього відновлення зростання?

Останні фінансові результати Apple створили переконливу картину операційного перетворення. Компанія подолала недавні труднощі — спад продажів iPhone та слабкість на ринку Китаю — і тепер демонструє темпи зростання, яких не бачили роками. Однак, якщо ви розглядаєте можливість інвестування в акції Apple, фінансова реальність вимагає більш тонкого підходу. Спокійна реакція ринку на ці результати говорить про важливу історію щодо поточного рівня оцінки компанії.

Відновлення iPhone змінює історію зростання Apple

Каталізатором відновлення Apple є очевидне повернення імпульсу iPhone: у першому кварталі 2026 фінансового року дохід від продажу iPhone зріс на 23% до 85,27 мільярдів доларів, значно перевищуючи очікування аналітиків, які складали 78,65 мільярдів за даними LSEG. Це найсильніше зростання продажів з часів відновлення після пандемії 2021 року. Генеральний директор Тім Кук описав попит на iPhone як «приголомшливий», що підтверджується цифрами.

Домінування iPhone у портфелі Apple важко переоцінити — воно становить майже 60% квартального доходу компанії. Така концентрація означає, що імпульс у сегменті смартфонів безпосередньо впливає на загальну динаміку бізнесу. Окрім флагманського продукту, ширший портфель показав змішані результати. Доходи від iPad зросли на 6% до 8,6 мільярдів доларів із новим залученням клієнтів, тоді як продажі Mac знизилися на 7% до 8,4 мільярдів, а дохід від носимих пристроїв — на 2% до 11,5 мільярдів. Проте загальний дохід від сегменту продуктів все ще зріс на 16% до 113,7 мільярдів доларів, головним чином завдяки сильним результатам iPhone.

Додаткове підкріплення дала сфера сервісів Apple, яка зросла на 14% до 30 мільярдів доларів. Цей сегмент — включає App Store, iCloud, частку доходу від пошукової системи Google, Apple Pay та Apple TV — демонструє диверсифікацію джерел доходу компанії. Тим часом, географічне розширення показало особливий потенціал: доходи з Китаю прискорилися на 38%, що свідчить про відновлення сили на раніше проблемному ринку. У поєднанні з розширенням маржі продуктів (валова маржа зросла на 450 базисних пунктів порівняно з попереднім кварталом до 40,7%) і маржі сервісів (збільшилася на 120 базисних пунктів до 76,5%) операційна ефективність Apple, здається, працює на повну потужність.

На наступний квартал (Q2 2026) керівництво прогнозує зростання доходів на 13–16% у порівнянні з минулим роком, а доходи від сервісів — на рівні попереднього кварталу. Загальний дохід компанії у першому кварталі зріс на 16% до 143,76 мільярдів доларів, а прибуток на акцію — на 19% до 2,84 долара, що перевищило очікування аналітиків у 2,67 долара при доході 138,48 мільярдів доларів.

Питання оцінки: чому сильне зростання не підняло цінність акцій

Незважаючи на ці вражаючі операційні досягнення, акції Apple майже не змінилися на ринку. Вони залишаються приблизно на рівні минулого року — зниження близько 5% з початку року і зростання менше ніж на 10% за останні дванадцять місяців — що є досить помірною реакцією на трансформаційні покращення бізнесу. Пояснення полягає у фундаментальній розбіжності між операційною динамікою Apple і її ринковою оцінкою.

Головна проблема: акції Apple вже торгувалися за високими мультиплікаторами, коли компанія стикнулася з уповільненням продажів iPhone і викликами на ринку Китаю. Навіть у цей період ціна акцій зросла, а не зменшилася, оскільки мультиплікатор ціни до прибутку (P/E) фактично розширювався. Інвестори підтримували високі очікування, підвищуючи ціну акцій навіть при розчаруванні у короткострокових прибутках. Тепер, коли бізнес справді покращився, цей рівень оцінки стримує потенційне подальше зростання.

Зараз Apple торгується з прогнозним співвідношенням P/E приблизно 31 раз на основі оцінок аналітиків для фінансового 2026 року (завершення у вересні 2026) і 28 разів для 2027 року. Для порівняння, багато акцій у групі «Величезна сімка» технологічних компаній торгуються за нижчими мультиплікаторами, незважаючи на подібні профілі зростання. Оцінка Apple фактично закладає не лише поточне відновлення, а й тривале преміальне зростання у майбутньому.

Це створює складний вибір для потенційних інвесторів, які розглядають можливість вкладення в акції зараз. Компанія вже продемонструвала операційний успіх — прискорення доходів, розширення маржі, географічне відновлення і стійкість маржі попри зростання витрат на пам’ять. Однак ці покращення були частково вже враховані ринком, що обмежує потенціал для додаткового зростання.

Інвестиційна перспектива: справедлива оцінка, а не привабливий вибір

Ситуація Apple є класичним прикладом компанії високої якості за справедливою ціною. Операційна історія значно покращилася. Відродження iPhone справжнє. Зростання сервісів залишається стабільним. Моментум у Китаї повернувся. Керівництво зберігає дисципліновану політику капіталовкладень, а балансова частина залишається міцною.

Проте з точки зору акцій, компанія здається адекватно оціненою на поточних рівнях. Це дуже важливо: справедлива оцінка — навіть із покращеними фундаментальними показниками — може не принести тих прибутків, що виправдовують концентрацію капіталу. Помірна реакція ринку на сильний прибуток відображає раціональне ціноутворення, а не байдужість інвесторів.

Для тих, хто шукає найбільш привабливі інвестиційні можливості, цей аналіз радить дивитися за межі Apple, незважаючи на її реальні операційні переваги. Іноді найкращі рішення — це визнати, що чудовий бізнес уже закладений у преміальну оцінку, яка враховує майбутній успіх. Акції Apple можуть бути надійним активом для довгострокових інвесторів, але вони не пропонують очевидного каталізатора для нових капіталовкладень у середовищі, де інші можливості можуть мати більш привабливий співвідношення ризик/прибуток.