Чому відсутність конвертованості юаня стримує його позицію як глобальної валюти

Незважаючи на амбітні плани Китаю щодо інтернаціоналізації юаня, збереження обмежень у конвертованості залишається найважливішою перешкодою. За даними NS3.AI, частка юаня у світових резервів знизилася з 2,83% у 2022 році до прогнозованих 1,93% на 2025 рік, що відображає структурні обмеження, з якими стикається ця валюта. Основна проблема полягає не лише у кількості доступних платіжних механізмів, а й у реальній здатності конвертувати валюту, яку вимагають міжнародні ринки, як надійну резервну валюту.

Контроль за капіталом руйнує довіру центральних банків

Світові центральні банки пріоритетно надають ліквідності та безобмеженій конвертованості як основним критеріям для визначення резервів. Китай розвинув складну інфраструктуру, таку як Міжбанківська система міжнародних платежів (CIPS), та впровадив цифровий юань, але ці інновації не змогли подолати регуляторні бар’єри, що обмежують потік капіталу. Контроль, введений Пекіном, хоча й зрозумілий з точки зору макроекономічної стабільності, викликає недовіру серед відповідальних за монетарну політику міжнародних організацій, які прагнуть максимальної конвертованості та безлімітного доступу.

Стейблкоїни та Біткоїн рухаються як більш надійні альтернативи

Через відсутність повної конвертованості юаня центральні банки та ринкові оператори все частіше використовують криптоактиви як інструменти розрахунків. Стейблкоїни, підтримувані доларами, пропонують цінову стабільність, яку вимагають ринки, тоді як Біткоїн забезпечує децентралізовану альтернативу, яка повністю обходить контроль за капіталом. Ці цифрові активи набирають популярності саме тому, що вони не підпорядковані обмеженням, характерним для фінансової системи Китаю.

Конвертованість: ключ до майбутніх реформ

Щоб юань зайняв значущу позицію як глобальна резервна валюта, Китай має впровадити глибокі реформи у політиці конвертованості. Без суттєвого відкриття контролю за капіталом і більшої гарантії безлімітної конвертованості розрив між технічною здатністю та політичною довірою буде зростати. Поточна тенденція свідчить, що диверсифікація резервів все більше схиляється до криптоактивів, які можуть функціонувати без обмежень, пов’язаних із конвертованістю юаня, якщо Пекін не здійснить структурних змін у своєму регуляторному середовищі.