Каскад ліквідацій ETH: розуміння кризи розміру позицій китів

Ethereum занурюється у небезпечну зону, і механіка ринку чітко це показує. За поточних цінових рівнів близько 1,96 тис. доларів, напруга зосереджена навколо дуже конкретного цінового діапазону: від 1 781 до 1 862 доларів. Це не просто будь-яка зона — саме тут починається ланцюгова реакція ліквідацій. І як тільки вона починається, автоматичне виконання ордерів запускається.

Масштаб експозиції вражає. Trend Research, один із найбільших гравців на ринку, контролює величезну позицію, розподілену між шістьма різними гаманцями: загалом 618 245,96 ETH. Щоб підтримувати цю позицію, вони залучили приблизно 1,33 мільярда доларів у WETH як заставу для позик приблизно на 939 мільйонів доларів у стабільних монетах. Це не просто левериджова стратегія. Це багаторівнева структура, і кожен рівень має свою точку розриву.

Масштаб експозиції: всередині розміру позиції та активів Trend Research

Найбільший гаманець у цій мережі, 0xe5c248d8d3f3871bd0f68e9c4743459c43bb4e4c, тримає 169 891 ETH, забезпечених позикою у 258 мільйонів доларів у стабільних монетах. Триггер ліквідації знаходиться дуже близько — на рівні 1 833,84 долара. Не далеко від нього — 0xfaf1358fe6a9fa29a169dfc272b14e709f54840f з 175 843 ETH, забезпечених позикою на 271 мільйон доларів — з одним із найвищих порогів ліквідації на рівні 1 862,02 долара. Це не маргінальні позиції. Вони — основа структури.

Третя велика позиція розташована за адресою 0x85e05c10db73499fbdecab0dfbb794a446feeec8, забезпечена 108 743 ETH, позикою у 163 мільйони доларів і рівнем ліквідації близько 1 808,05 долара. Потім йде 0x6e9e81efcc4cbff68ed04c4a90aea33cb22c8c89, що тримає 79 510 ETH, позикою у 117 мільйонів доларів — з рівнем ліквідації на рівні 1 781,09 долара, найнижчий поріг у мережі.

Залишки двох позицій тісно згруповані: 0x8fdc74bad4aa20904a362d4b69434a0cf4d97f43 з 43 025 ETH (позика у 66,25 мільйонів доларів, ліквідація біля 1 855,18 долара) і 0xb8551abd2bb66498f6d257ae181d681fd2401e8a з 41 034 ETH (позика у 63,23 мільйонів доларів, ліквідація приблизно 1 856,57 долара). Розмір позицій у цьому портфелі величезний — і розподілений по цінових рівнях.

Ланцюг ліквідаційних рівнів: коли ціна потрапляє у зону небезпеки

Ось ключове розуміння: це не один обрив. Це сходи. ETH не потрібно руйнуватися одним рухом. Його просто потрібно поступово, стабільно ковзати — у цей діапазон. Як тільки ціна досягне 1 781 долара, активу спрацює перший гаманець. До 1 808 доларів — спрацює ще один. До 1 833 долара — напруга посилюється. На рівнях 1 856–1 862 долари кілька позицій одночасно опиняються у зоні небезпеки.

Кожна ліквідація тисне на ринок, змушуючи продавати. І кожна примусова продаж — збільшує ймовірність досягнення наступного тригера. Так утворюються каскади — не через один апокаліптичний подій, а через серію механічних виконань.

Ринок не враховує розмір позиції чи репутацію

Коли активу активується тиск ліквідації, алгоритм ринку не враховує репутацію, бренд чи історичне значення. Він виконує. Розмір позиції, наскільки він великий або стратегічно важливий для ринку, стає другорядним. Відбувається примусовий продаж. Застава перетворюється у стабільні монети. На ринок виходить більше пропозиції.

Напруга не є теоретичною. За ціною 1,96 тис. доларів Ethereum ще залишається вище зони небезпеки — але недалеко. Ще один зсув на 7–8% і ціна потрапить у ліквідаційний діапазон. І як тільки це станеться, цілісність структури перейде від «керованої» до «автоматичної».

Поки що основа тримається. Але кожна адреса в цій мережі мовчки слідкує за ціною. І коли почнеться виконання, воно не чекатиме дозволу — або настрою. Воно просто станеться.