ETF, пов’язані з Біткойном і Казначейством: що це таке і як вони працюють

Інновації у фондах, що котируються на біржі (ETF), продовжують швидко розвиватися у 2026 році, з спеціалізованими емітентами, які створюють все більш складні продукти, що поєднують криптовалюти з традиційними активами. Недавній запуск BTYB компанією VistaShares є яскравим прикладом цієї тенденції: ETF, який поєднує облігації США з експозицією до Біткоїна за допомогою складних стратегій деривативів. Це явище відображає, як ETF еволюціонують від простих слідкувальних інструментів за індексами до універсальних інвестиційних інструментів.

Що таке ETF і чому вони трансформуються

Фонд, що котирується на біржі, — це інвестиційний інструмент, який об’єднує кілька активів у єдину структуру, що торгується на біржах, таких як NYSE або Nasdaq. На відміну від традиційних інвестиційних фондів, ETF пропонують щоденну ліквідність і прозорість у своїх володіннях. Що відрізняє сучасні ETF, такі як BTYB, — це використання стратегій опціонів і деривативів для отримання додаткового доходу, що відходить від пасивної моделі простої утримання активів у портфелі.

VistaShares, американський спеціаліст з активного управління фондами, унікально структуризує BTYB: приблизно 80% портфеля спрямовано на цінні папери уряду США та їхні деривативи, тоді як решта 20% пов’язано з рухами цін Біткоїна через синтетичну стратегію покритих опціонів. Замість купівлі Біткоїна напряму, фонд використовує деривативи — зокрема, опціони купівлі на iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock — для встановлення експозиції до ціни цифрового активу.

Стратегія опціонів: доходи проти потенційного прибутку

Головний механізм BTYB — це розуміння: стратегія покритих опціонів продає опціони купівлі проти експозиції до Біткоїна, генеруючи щотижневі доходи від премій. Такий підхід обмежує потенціал приросту у порівнянні з прямим володінням, але натомість забезпечує стабільний дохід від опціонів. Фонд прагне забезпечити приблизно подвоєний дохід від облігацій США за п’ять років, хоча ці виплати щотижня змінюються залежно від умов ринку деривативів і рухів ставок.

З Біткоїном навколо $65.44K, Ethereum на $1.92K та іншими криптовалютами, такими як Solana на $77.05, ETF, що поєднують ці активи з традиційними інструментами, пропонують нові способи макроекономічної експозиції.

Глобальна експансія ринку крипто-ETF

Регулювання прискорило цю інновацію. У грудні 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила два ETF на індексі криптовалют із фізичною підтримкою: Nasdaq Crypto Index US від Hashdex і Franklin Crypto Index від Franklin Templeton. Обидва тримають Біткоїн і Ethereum у фізичній формі та слідкують за відповідними криптоіндексами на біржах Nasdaq і Cboe BZX.

Експерименти тривають. Bitwise Asset Management запустила активний ETF, що включає Біткоїн, дорогоцінні метали та акції майнінгу для захисту від девальвації фіатних валют. Hashdex розширив свій ETF Crypto Index US, додавши XRP на $1.35, Solana і Stellar (XLM) на $0.15, зберігаючи п’ять криптовалют у збалансованій пропорції.

Майбутнє ETF: від спеціалізації до інтеграції

У 2025 році ринок прискорив свою еволюцію. 21Shares представила два ETF на індексі криптовалют: 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF і 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF, обидва слідкують за індексами криптовалют FTSE Russell із кошиками цифрових активів з високою капіталізацією.

Ця хвиля інноваційних ETF свідчить про чітку тенденцію: емітенти фондів виходять за межі продуктів з одним активом, створюючи гібридні стратегії, що поєднують криптовалюти, облігації, опціони та інші деривативи. ETF вже не є лише інструментами пасивного слідкування, а стають складними механізмами, розробленими для різних профілів ризику та цілей доходу. Для інвесторів все важливішим стає розуміння сучасних ETF, особливо коли ці фонди поєднують традиційні експозиції з характерною волатильністю крипторинку.