Стратегії ринкового хеджування змінюються, оскільки трейдери роблять ставки проти йени перед виборами в Японії

Напередодні майбутніх виборів у Японії цього вікенду ринок валютних деривативів демонструє різке зміщення позицій трейдерів. Фінансові установи та менеджери з інвестицій все активніше нарощують короткі позиції щодо японської йени, сигналізуючи про очікування подальшого знецінення у найближчі тижні.

Дані торгівлі опціонами виявляють бичачу позицію щодо долара йени

Найчіткішим індикатором цього стратегічного зсуву є активність на ринку деривативів. За даними, зібраними Депозитарною довірчою компанією та клірингом, обсяг торгів поза грошовими колл-опціонами на валютних парах долар-ієна — зокрема ті, що оцінюються у 100 мільйонів доларів або більше — нещодавно перевищив обсяг відповідних пут-опціонів. Це перетин є значущою зміною у настроях ринку, оскільки трейдери переважно орієнтуються на сценарій посилення долара та ослаблення йени.

Несбалансованість між бичачими та медвежими позиціями негайно вплинула на цінову політику. Зі зростанням попиту на колл-опціони зросла вартість захисту від падіння долара йени протягом наступних 30 днів, і вона опустилася до рівнів, яких не спостерігали приблизно протягом двох тижнів. Це зниження вартості хеджування відображає поширену думку на ринку, що у короткостроковій перспективі слабкість йени є більш імовірним сценарієм.

Вартість хеджування знижується, оскільки ринок повертається до валютного арбітражу

Зміни у динаміці ринку відображають ширші зміни у поведінці трейдерів після недавньої волатильності на ринках дорогоцінних металів та інших активів. За словами Антоні Фостера, керівника відділу торгівлі спот-інструментами G-10 у лондонському підрозділі Nomura International, поточне середовище сприяє відновленню інтересу до традиційних валютних стратегій. «Завдяки зниженню екстремальної волатильності у товарах і стабілізації ринкових умов ми спостерігаємо повернення трейдерів до carry-трейдингу та арбітражних операцій», — зазначив Фостер. «Передвиборча ситуація в Японії додає ще один рівень невизначеності, яку ринки очікують, що сприятиме зростанню долара йени, особливо якщо результати виборів підтвердять подальше знецінення йени.»

Стратегії carry-трейду, які передбачають позики у валютах з низькою відсотковою ставкою, таких як йена, і інвестування отриманих коштів у більш дохідні активи в інших країнах, історично були прибутковими під час періодів зниження йени. Відновлення інтересу до цих стратегій свідчить про те, що трейдери готуються до тривалого періоду ослаблення йени, а не вважають поточні рівні тимчасовими.

Невизначеність виборів підсилює ставки на знецінення йени

Поєднання технічних позицій та фундаментальних очікувань щодо виборів створює потужний фон для торгів на знецінення йени. Якщо результати виборів підтвердять очікування щодо розходжень у монетарній політиці або фіскальній стратегії, поточні позиції можуть посилити рухи у парі долар-йена понад рівні, на яких раніше орієнтувалися багато інституційних інвесторів.