Наймасштабніше за історію випуск державного боргу Індійського уряду спричинив хвилю в ринку рупійних облігацій

На початку лютого на ринку поширилися серйозні побоювання. Експерти активно обговорюють, наскільки план індійського уряду щодо боргових зобов’язань вплине на ринок облігацій у майбутньому та які наслідки це матиме. Міністр фінансів Нірмала Сітараман у своєму недавньому бюджетному виступі оголосила про безпрецедентний обсяг запозичень у 17.2 трлн рупій, що починається з квітня, що шокувало учасників ринку.

Деталі історичного плану запозичень у 17.2 трлн рупій

Запозичення уряду Індії у розмірі 17.2 трлн рупій (близько 187 мільярдів доларів) є значним зростанням на 18% у порівнянні з переглянутими оцінками поточного фінансового року. Ця цифра перевищує попередні прогнози аналітиків у 16.5 трлн рупій і свідчить про те, що потреби уряду у фінансуванні значно перевищують очікування ринку.

Масове постачання нових індійських рупійних облігацій може кардинально змінити структуру ринку облігацій у найближчому майбутньому. Учасники ринку посилюють обережність щодо впливу цього безпрецедентного обсягу запозичень на ліквідність.

Зростання доходності 10-річних облігацій і його ланцюгова реакція на ринку

Трейдери компаній Kotak Mahindra Life Insurance та Ujjivan Small Finance Bank прогнозують, що у понеділок доходність 10-річних облігацій може піднятися на 4–5 базисних пунктів. Крім того, ICICI Securities Primary Dealings очікує, що протягом кількох тижнів доходність може досягти рівня 7%.

Таке зростання доходності спричинене не лише тиском на пропозицію на ринку, а й комплексом факторів, зокрема великим додатковим випуском боргу з боку штатних урядів та зменшенням попиту з боку пенсійних та страхових фондів. В результаті доходність рупійних облігацій може досягти найвищого рівня за майже рік.

Подвоєний тиск на індійську економіку

Зростання вартості залучення фінансування викликає побоювання щодо додаткового навантаження на індійську економіку, яка вже має реагувати на високі мита з боку США. Зростання витрат на залучення капіталу для внутрішніх компаній може призвести до зниження інвестицій у обладнання та розширення бізнесу.

У відповідь Центральний банк Індії має обмежені можливості для додаткового зниження ставок з метою підтримки економічного зростання. В умовах високого цінового тиску та управління державним боргом він стикається з дилемою, оскільки вибір у монетарній політиці обмежений. Очікується, що баланс між цими пріоритетами буде продовжувати перевірятися.