Великі інвестори-капіталісти мовчки продовжують накопичувати акції Nvidia попри різкий стрибок

Інвестиційний ландшафт у сфері чипів штучного інтелекту кардинально змінився, проте великі грошові менеджери відмовляються сидіти склавши руки. Мільярдери-інвестори, такі як Даніель Лоеб з Third Point Capital і Девід Теппер з Appaloosa Management, стабільно додають до своїх позицій у Nvidia протягом кількох кварталів, навіть після неймовірного зростання акцій на 1 100% з 2022 року. Їхній тривалий інтерес дає переконливі уявлення про те, чому інституційний капітал залишається впевненим у майбутньому виробника чипів, незважаючи на вже вражаючі здобутки та посилення конкуренції.

Моральний захист програмного забезпечення, який конкуренти важко подолати

Домінування Nvidia виходить далеко за межі виробництва передового кремнію. Настінною фортецею, що захищає лідерство компанії на ринку, є її екосистема програмного забезпечення, зокрема CUDA — безкоштовна платформа для розробки, яка стала незамінною для дослідників і інженерів у сфері штучного інтелекту по всьому світу. Цей рівень програмного забезпечення створює витрати на перехід, які конкуренти, такі як Broadcom, майже неможливо подолати.

Чисельність користувачів розповідає про це багато. У 2024 році CUDA залучила 5,9 мільйонів розробників, порівняно з 4,7 мільйонами лише рік тому. Як тільки дослідники створюють свої моделі штучного інтелекту на архітектурі CUDA, міграція на альтернативні чипсети стає технічно руйнівною та економічно неефективною. Цей ефект мережі перетворює перевагу Nvidia у апаратному забезпеченні на щось набагато більш стійке — екосистему розробників, яка зміцнює лояльність клієнтів рік за роком.

Хоча індивідуальні дизайни AI-чипів від конкурентів можуть захоплювати окремі навантаження, вони не можуть повторити інституційну перевагу Nvidia. Компанії-хайперскейлери, що розширюють свою інфраструктуру дата-центрів, продовжують стандартизуватися на платформах Nvidia, частково через цю “липкість” програмного забезпечення, а частково через зростаючі витрати на перехід з кожним новим поколінням моделей.

Впевненість великих грошей у стійкому зростанні

Сегмент дата-центрів став рушієм зростання Nvidia, з доходами, що зросли на 66% у порівнянні з попереднім роком у найостаннішому кварталі. Це виняткове досягнення відбувається на тлі прискореного впровадження AI, коли підприємства та хмарні платформи вимагають все більшої обчислювальної потужності. Більш просунуті моделі штучного інтелекту потребують додаткових обчислювальних ресурсів, створюючи добру циклічність, яка сприяє зростанню доходів Nvidia.

Великі грошові менеджери раніше усвідомили цю динаміку. Постійне накопичення Лоеба і Теппера свідчить про їхню віру в те, що Nvidia залишається недооціненою відносно масштабу зростання у її основному сегменті ринку. За прогнозним співвідношенням ціна/прибуток менше 25, ця оцінка здається привабливою у порівнянні з вибуховим зростанням попиту на дата-центри. Ці інституційні інвестори фактично ставлять ставку на те, що будівництво інфраструктури AI залишається на ранніх стадіях.

Оцінка інвестиційної перспективи сьогодні

Для потенційних інвесторів, які оцінюють Nvidia за поточними рівнями, інвестиційний комітет провідних компаній чітко висловив свою позицію через свої дії — вони продовжують вірити у структурні переваги компанії. Конкурентні загрози, хоча й реальні, не кардинально змінили технологічні та економічні захисні муфти, що захищають позиції Nvidia на ринку.

Комбінація незамінної інфраструктури програмного забезпечення, прискореного попиту на обчислювальні ресурси для AI та постійного ефекту закріплення клієнтів пояснює, чому великі гроші тихо купують акції. Хоча минулі результати не гарантують майбутніх прибутків, переконання провідних інституційних менеджерів свідчить про те, що історія Nvidia ще має багато розділів, які потрібно написати.