Чому енергетична інфраструктура, а не технологічні акції, може стати вибором Кортні на 2026 рік для прибутків у епоху ШІ

Історія інвестицій у штучний інтелект уже занадто довго зосереджена навколо технологічних компаній. Хоча акції AI привернули увагу та оцінки, більш переконливою можливістю може стати фундаментальна інфраструктура, яка підтримує цей бум — зокрема, комунальні послуги, що забезпечують чисту енергію для гіпермасштабних дата-центрів. Constellation Energy саме представляє цей тип контрінвестицій, пропонуючи експозицію до зростання AI через принципово інший кут, ніж переповнений технологічний сектор.

Реальний драйвер інвестицій у AI: попит на енергію

Більшість інвесторів зосереджуються на технологічному рівні, коли розглядають експозицію до AI, але вони ігнорують критичне обмеження: енергію. Сучасні дата-центри для AI споживають значно більше електроенергії, ніж традиційні серверні ферми, переважно через використання графічних процесорів (GPU), які генерують значну кількість тепла і потребують інтенсивних систем охолодження. Це створює величезну проблему попиту, яку комунальні підприємства, а не технологічні компанії, здатні вирішити унікальним чином.

Гіпермасштабні компанії, такі як Microsoft і Meta Platforms, змагаються за розширення своїх дата-центрів, але їх здатність це зробити цілком залежить від доступу до надійної, стійкої енергії. Саме тут Constellation Energy виступає як важливий партнер, а не периферійний отримувач.

Конкурентна перевага Constellation Energy у чистій енергії

Constellation Energy є найбільшим виробником безвуглецевої електроенергії в США — це важливо для гіпермасштабних компаній, які прагнуть до сталого розвитку. Компанія не просто позиціонує себе як надійний постачальник; вона закріпила свою стратегічну цінність через значущі довгострокові угоди на купівлю електроенергії з Microsoft і Meta Platforms, обидві на два десятиліття.

Ці угоди не є спекулятивними контрактами. Вони являють собою обов’язкові зобов’язання, що забезпечують прозорість доходів і захищають Constellation від коливань цін на сировину. Такі домовленості набагато цінніші, ніж спотовий ринок енергетичних цін.

Купівля компанії за 26,6 мільярдів доларів у Calpine Corp., завершена в січні, кардинально змінила її профіль потужностей. Угода додала 55 гігаватів генеруючих потужностей до портфеля Constellation, з яких 27 гігаватів — природний газ і геотермальна енергія. Це поєднання базової ядерної енергетики та диспетчеризованих викопних видів палива дозволяє Constellation забезпечувати гнучкий, надійний постачання, яке вимагають мережеві оператори та гіпермасштабні компанії — здатність, яку мало хто з конкурентів може повторити.

Навігація політичними викликами і довгостроковою цінністю

Акції Constellation нещодавно зазнали значної волатильності: вони зросли до $412 за акцію в жовтні, але потім знизилися приблизно на 30% через ширші ринкові побоювання щодо підвищених очікувань зростання і змін у політичному курсі. 16 січня Reuters повідомила, що тринадцять губернаторів штатів готуються підписати угоду з адміністрацією Трампа, спрямовану на пом’якшення зростання цін на електроенергію, можливо, включаючи дворічні обмеження цін на майбутні аукціони PJM.

Ці політичні зміни створюють короткостроковий ризик для доходів від аукціонів у періодах 2028-2029 і 2029-2030 років. Однак компанія вже забезпечила всю потужність, яка була виграна на аукціоні PJM 2027-2028 років за затвердженим Федеральною комісією з регулювання енергетики лімітом у $333.44 за мегават-добу, що забезпечує середньострокову впевненість у доходах. Що важливіше, довгострокові двосторонні угоди з гіпермасштабними компаніями залишаються незмінними під впливом цих регуляторних змін, забезпечуючи стабільний грошовий потік незалежно від ширших ринкових тенденцій.

Інфраструктурна стратегія, яку ігнорує консенсус

Що робить цю можливість унікальною, — її структурна основа. Constellation Energy отримує вигоду не від спекуляцій щодо впровадження AI або технологічних циклів, а від незворотної фізики споживання енергії. У міру розгортання інфраструктури AI гіпермасштабні компанії повинні мати електроенергію. Зі зростанням попиту на електроенергію комунальні підприємства з стійкою базовою потужністю та довгостроковими зобов’язаннями стають стратегічними активами, а не просто товарами.

Масивний портфель компанії з активів чистої енергії — з великим ядерним потенціалом — дозволяє їй скористатися розгортанням інфраструктури AI на багато років уперед. Це принципово відрізняється від ставок на будь-який окремий технологічний тренд; це інфраструктурна стратегія, підтримана обов’язковими комерційними домовленостями.

Для інвесторів, які шукають експозицію до структурних вимог AI, а не до його пікових історій, сектор чистої енергетики пропонує переконливі ризик-відповідні доходи. Constellation Energy є яскравим прикладом цієї тези, поєднуючи важливу інфраструктуру, довгострокові комерційні партнерства і стратегічне положення у енергозалежну епоху.