Зростання капіталу TSMC показує, що ринок ШІ — це щось більше, ніж бульбашка — інакше скептики були б праві

Останні квартальні результати Taiwan Semiconductor Manufacturing виявили щось критичне: бум штучного інтелекту далекий від спекулятивної бульбашки, якої побоювалися скептики. Навпаки, сильні фінансові показники та агресивне розширення капітальних витрат сигналізують про стабільний, тривалий попит на інфраструктуру для ШІ. Рішення TSMC підвищити орієнтовний рівень капітальних витрат з приблизно $41 мільярда до між $52 мільярдами та $56 мільярдами є значущим підтвердженням довгострокового здоров’я ринку.

Гігант напівпровідників повідомив про зростання доходів на 26% до $33.7 мільярда у своєму останньому кварталі, але що справді привернуло увагу інвесторів, — це прогноз менеджменту. На перший квартал TSMC спрогнозував 38% зростання доходів у середньому, водночас прогнозуючи 30% зростання на весь рік. Це не скромні показники — вони відображають безпрецедентний імпульс у секторі.

Свідоме рішення щодо капітальних витрат: чому TSMC агресивно розширюється

Рішення TSMC суттєво збільшити капітальні витрати не було прийняте легковажно. Коли фабрики інвестують у нові виробничі потужності для мікросхем (фаби), вони стикаються з значним ризиком: недоексплуатація об’єкта робить його збитковим. Компанія провела ґрунтовну перевірку перед тим, як вкласти мільярди у розширення потужностей.

Менеджмент не обмежувався консультаціями з прямими клієнтами, такими як Nvidia і Broadcom. Вони звернулися й до ланцюга постачання, щоб зв’язатися безпосередньо з провайдерами хмарних обчислень. TSMC хотіла отримати незаперечний доказ того, що інвестиції в дата-центри приносять високі доходи і що довгостроковий попит на інфраструктуру як послугу підтримуватиме зростання галузі. Компанія, ймовірно, отримала саме таке підтвердження, що дало їй впевненість у масштабуванні виробництва.

Процвітаюча ланцюгова ланка з кількома переможцями

Розширення TSMC інакше сигналізує про можливості по всій екосистемі інфраструктури ШІ. Оскільки TSMC фактично зберігає монополію на виробництво передових чипів для ШІ, компанія залишається основним бенефіціаром. Однак переваги поширюються на кілька рівнів.

Виробник обладнання ASML отримає значний імпульс, оскільки він домінує у виробництві машин екстремальної ультрафіолетової литографії (EUV) — спеціалізованої технології, необхідної для виготовлення передових напівпровідників. Більша частина капітальних витрат TSMC безпосередньо підтримає продажі обладнання ASML.

Крім TSMC і ASML, Nvidia продовжує отримувати величезну цінність через свою домінуючу позицію у графічних процесорах (GPU) — ядрах обчислень, що забезпечують роботу ШІ. AMD і Broadcom, які співпрацюють з підприємствами над розробкою індивідуальних чипів для ШІ, також виграють від прискорення інвестицій у інфраструктуру. Спеціаліст з пам’яті Micron також має шанс отримати вигоду, оскільки чипи для ШІ потребують високошвидкісної пам’яті (HBM) для оптимізації продуктивності.

Сам сектор хмарних обчислень є ще однією важливою категорією бенефіціарів. Провайдери лідируючого рівня, такі як Amazon, Microsoft, Alphabet і Oracle, колективно сигналізують про тривалий попит. Спеціалізовані гравці у галузі хмарної інфраструктури, такі як CoreWeave і Nebius Group, також мають потенціал для зростання завдяки розгортанню інфраструктури ШІ.

Загальний вплив на ринок

Агресивне розширення TSMC, підтверджене перевіркою з боку клієнтів, є переконливим доказом того, що ринок ШІ справді розширюється, а не перебуває у спекулятивній бульбашці. Чи індустріальні лідери виробництва інакше вкладали б десятки мільярдів у розширення потужностей, якщо попит залишався б сумнівним? Відповідь очевидна: серйозні фундаментальні показники галузі підтримують сьогоднішні інвестиції в інфраструктуру. Імпульс свідчить про те, що розгортання інфраструктури ШІ ще на початкових стадіях, і попереду ще багато можливостей.