Сім найбільш короткозамінених акцій: розуміння динаміки акцій із найвищим рівнем коротких позицій

Ландшафт інвестиційного ринку часто обертається навколо дискусій про акції, що привертають надзвичайну медійну увагу з боку медведів. Особливо в останніх циклах ринку визначення акцій з найвищим коротким інтересом стало ключовою ціллю для контрінвесторів, які прагнуть скористатися потенційними короткими спресами. Це випадки, коли короткі продавці змушені викупляти акції, що може спричинити різке зростання цін.

Однак, входження у сферу сильно шортованих цінних паперів вимагає дисциплінованого управління ризиками. Багато компаній, що привертають значний інтерес коротких продавців, мають спільний фактор: фундаментальне погіршення. У цій статті розглядаються сім переконливих прикладів акцій з високим коротким інтересом, аналізується, чому медведі зосередилися навколо цих назв — і чи варто контрінвесторам ризикувати у цих турбулентних водах.

Механіка коротких спресів і акцій з найвищим коротким інтересом

Перед аналізом окремих компаній важливо зрозуміти структуру динаміки короткого інтересу. Коли інвестори накопичують значні медведівські позиції — тобто позичають і продають акції у очікуванні зниження цін — вони створюють структурну вразливість. Каталізатор, що викликає зростання цін, змушує коротких продавців викупати акції для виходу з позицій, що може прискорити зростання.

Лідер коротких спресів Fintel відстежує цей феномен, ранжуючи цінні папери за показниками інтенсивності короткого інтересу, включаючи відсоток короткого float і коефіцієнти днів до покриття. Однак концентрація короткого інтересу не гарантує автоматично прибутки. Багато з акцій з високим коротким інтересом мають реальні фундаментальні проблеми, що виправдовують скептицизм.

Silvergate Capital: Банківське рішення у пошуках довіри

Базується в регіоні Ла-Хойя, Каліфорнія, Silvergate Capital (NYSE: SI) позиціонує себе як спеціалізований банківський заклад, що обслуговує сектор цифрових валют і фінтеху. Ціннісна пропозиція компанії здавалася переконливою під час буму криптовалют, але ринковий настрій суттєво погіршився.

З огляду на цей песимізм, SI втратила приблизно 88% вартості для акціонерів за останні 12 місяців, додатково втративши 17% у початку року. Короткі продавці висловили переконання, з коротким float, що досяг 72.8% від доступних акцій. За даними Fintel, SI посідає 24-те місце за рівнем короткого інтересу, хоча позиції зменшилися останнім часом.

З контрінвестиційної точки зору, SI пропонує цікаву асиметричну ризикову ситуацію. Акція торгується за 0.75 від балансової вартості — з дисконтом щодо 63.71% аналогічних банківських установ. Крім того, аналітики з Уолл-стріт мають нейтральну позицію з середніми цільовими цінами, що передбачають потенціал зростання на 22.5%. Однак залишаються суттєві перешкоди, пов’язані з прийняттям цифрових активів і регуляторною ясністю.

Carvana: Онлайн-продаж автомобілів під тиском

Carvana (NYSE: CVNA) є прикладом того, як ентузіазм пандемічних часів може швидко зникнути. Під час локдаунів компанія зручною моделлю доставки автомобілів привернула вибуховий попит і оптимізм інвесторів. З початку року CVNA зросла на 52%, але за минулий рік показала різке падіння — на 95%.

Зниження пандемічних історій співпало з формуванням позицій коротких продавців. MarketWatch визначає CVNA як другий за обсягом шортований цінний папір. За даними Fintel, CVNA посідає 39-те місце у рейтингу Short Squeeze Leaderboard з 71.37% коротким float і 2.99 днями до покриття.

Аналіз Gurufocus визначає CVNA як потенційну цінову пастку — позначку, що приховує погіршення фундаментальних показників бізнесу під виглядом вигідної ціни. Якщо споживчі витрати знизяться, покупці, що шукають максимальну цінність, втратять інтерес до преміум-доставки. Прогнози аналітиків з цільовими цінами $9.58 пропонують потенціал відновлення на 20%, але фундаментальні перешкоди залишаються.

Root Insurance: Мобільна модель і скептицизм ринку

Root (NASDAQ: ROOT), базується у Колумбусі, став першим у США ліцензованим страховиком, що працює переважно через мобільний додаток. Однак інновації самі по собі не переконали інвесторів. Хоча акції зросли на 24% від початку року, за минулий рік вони втратили 84% вартості.

Короткі продавці зайняли помітні позиції, з ROOT на 82-му місці у рейтингу Fintel і з коротким float 17.56% та 10.96 днями до покриття. Позиція погіршилася на 34 місця за останній тиждень, що може свідчити про потенційний рух цін.

Фундаментально, страхові операції вимагають міцної фінансової інфраструктури. Вкрай негативна чиста маржа і слабкий трирічний темп зростання доходів у 4.8% сигналізують про структурні проблеми прибутковості. Контрінвестори мають діяти обережно. Проте цільові ціни аналітиків у $7.68 відображають потенціал зростання на 44% від поточних рівнів.

PaxMedica: Біотехнології на стадії розробки

PaxMedica (NASDAQ: PXMD) займається розробкою біофармацевтичних препаратів, зосереджуючись на лікуванні нейророзвиткових розладів. Хоча інновації у сфері охорони здоров’я зазвичай привертають співчутливий інвестиційний настрій, PXMD не змогла скористатися цим перевагою. Акції знизилися на 61% за останні 12 місяців, з мінімальним приростом у 0.5% цього року.

Позиції коротких продавців посилилися, PXMD піднялася на 17-те місце у рейтингу Fintel і має короткий float 16.05% і 2.97 дня до покриття. Зверніть увагу, що ця позиція зросла за останній час на три місця.

PXMD є компанією до отримання доходу, тому успіх клінічних досліджень є критично важливим для оцінки. Відсутність аналітичного покриття з Уолл-стріт додає невизначеності, хоча компанія має достатні грошові резерви для покриття боргів. Для спекулятивних трейдерів ця інформаційна порожнеча створює і ризики, і можливості.

Upstart Holdings: Штучний інтелект у кредитуванні під сумнівом

Upstart (NASDAQ: UPST) використовує штучний інтелект для роботи кредитної платформи у партнерстві з традиційними фінансовими установами. Модель концептуально є проривом у оцінці кредитоспроможності з використанням нетрадиційних змінних.

Однак, ринковий прийом виявився розчаровуючим. Незважаючи на зростання на 40% з початку року, за минулий рік показано зниження на 87%. Короткі продавці мають значну впевненість, з UPST на 144-му місці у рейтингу Fintel і з коротким float 40.3% і 5.02 днями до покриття — що свідчить про значну позицію.

Фундаментально, є тривожні тенденції. Три роки зростання доходів у негативній зоні, глибоко негативна чиста маржа і слабкі балансові показники. Уолл-стріт оцінює UPST як помірний продаж із середньою цільовою ціною $14.88, що передбачає ризик зниження на 17%. Враховуючи ці фактори, уникнення цієї можливості з високим коротким інтересом є доцільним.

EVgo: Інфраструктура зарядки електромобілів перед викликами прибутковості

Хоча електрифікація транспорту є очевидним довгостроковим трендом, EVgo (NASDAQ: EVGO) зіштовхується з труднощами залучення інвесторів, незважаючи на роботу у перспективній галузі зарядної інфраструктури EV. Акції знизилися більш ніж на 39% за останні 12 місяців, посівши 134-те місце у Fintel з 37% коротким float і значним показником 20.62 днів до покриття.

Останні звіти за прибутками були розчаровуючими. Компанія повідомила про $10.51 млн квартального доходу (зростання на 70% рік до року), але зафіксувала чисті збитки у $13.22 млн проти прибутку у $6.13 млн у минулому році. Це погіршення прибутковості при зростанні доходів ілюструє труднощі у галузі інфраструктури без прибутковості.

Уолл-стріт зберігає нейтральну позицію з цільовими цінами, що передбачають менше 5% потенціалу зростання. З урахуванням обмеженого потенціалу нагороди і структурних ризиків прибутковості, контрінвестиційні ставки виглядають недоцільними.

Beyond Meat: Переходи до рослинних продуктів під тиском коротких продавців

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) можливо, оживила ентузіазм навколо м’ясо-відсутніх білкових альтернатив. Останнім часом BYND показала пристойний приріст — 52% з початку року. Однак цей відновлювальний рух недостатній для компенсації попередніх втрат — 58% зниження за минулі 12 місяців робить BYND однією з акцій з найвищим коротким інтересом.

Beyond Meat посідає 92-ге місце у рейтингу Fintel з 36.88% коротким float і високим показником 10.26 днів до покриття. За даними Fintel, за останній тиждень позиція погіршилася ще на сім місць.

Gurufocus визначає BYND як потенційну цінову пастку, незважаючи на демографічний ентузіазм мілленіалів щодо рослинних альтернатив. Аналітики ставлять BYND у категорію помірного продажу з середньою ціною $11.80, що передбачає ризик зниження на 37.5%. Фундаментальні проблеми з прибутковістю переважають над короткостроковими демографічними драйверами.

Оцінка ризиків у акціях з найвищим коротким інтересом

Ці сім акцій із високим коротким інтересом ілюструють важливий принцип: концентрація короткого інтересу часто свідчить про реальні фундаментальні проблеми, а не про неправильну цінову оцінку. Хоча контрінвестиційна торгівля іноді приносить значні прибутки під час коротких спресів, цей результат є винятком, а не правилом.

Успішне орієнтування у акціях з високим коротким інтересом вимагає розрізнення між привабливими контрінвестиційними можливостями і ціновими пастками, що маскуються під вигідні покупки. Інвесторам слід ретельно аналізувати базові фінансові показники, конкурентне положення і керівництво перед тим, як ставити на сценарії короткого спресу.