Побоювання щодо витрат на ШІ значною мірою впливають на останнє зниження фондового ринку

Песимізм на ринку посилився цього тижня, оскільки інвестори боролися з зростаючими побоюваннями щодо капіталовкладень у штучний інтелект, що спричинило падіння основних фондових індексів до найнижчих рівнів за кілька днів. Індекс S&P 500 знизився на 1,02%, тоді як Nasdaq 100 зазнав більш різкого падіння на 1,69%, що відображає зростаючу тривогу щодо того, чи перетворяться масивні інвестиції, що вливаються у інфраструктуру ШІ, у стійкий дохід. Ці негативні тенденції на ринку підкреслюють напруженість між короткостроковим тиском на прибутковість і довгостроковими ставками на технологічний прогрес, які визначають останню динаміку ринку.

Техногіганти демонструють різний результат у міру зміни ринкових настроїв

Технологічний сектор цього тижня зазнав різкого розколу, оскільки група Magnificent Seven — елітна група мегакепових технологічних компаній — показала значно різні траєкторії. Розчаровуючий звіт Microsoft щодо прибутків став головним каталізатором широкого ослаблення технологічного сектору, оскільки гігант програмного забезпечення впав більш ніж на 12% після повідомлень про те, що зростання доходів Azure та хмарних сервісів, хоча й було високим — 38% у порівнянні з минулим роком, — не перевищило очікувань ринку і приховало тривожний тиск витрат. Це тягар для Microsoft значно вплинув на ширший технологічний індекс, при цьому Amazon, Nvidia і Tesla кожен знизилися більш ніж на 2%, а Alphabet — більш ніж на 1%.

Однак не всі технологічні улюбленці зазнали поразки. Meta Platforms піднялася більш ніж на 7%, підтримувана показниками доходів у $59.89 мільярдів, що перевищили консенсус на $1.47 мільярда, і прогнозами на майбутнє, які суттєво перевищили очікування аналітиків. Це розділення результатів — сильний приріст, компенсований більш значними втратами в інших місцях — підкреслює побоювання інвесторів щодо того, які технологічні компанії зможуть підтримувати прибуткове зростання на тлі жорсткої конкуренції та витрат на ШІ.

Зростання доходів Microsoft у хмарному сегменті тягне за собою ралі Magnificent Seven

Розчаровуючий результат роботи хмарного підрозділу Microsoft, здавалося, спричинив ширшу переоцінку життєздатності інвестицій у ШІ у технологічному секторі. Бізнес Azure компанії, хоча й зростає на вражаючі 38% у порівнянні з минулим роком, досяг паритету з очікуваннями ринку, а не перевищив їх — короткий спад, що викликав питання щодо того, чи зможуть надзвичайні капітальні зобов’язання у інфраструктуру ШІ забезпечити пропорційне зростання доходів. Це зниження впевненості інвесторів поширилося не лише на Microsoft, а й створило перешкоди для всієї інвестиційної історії, орієнтованої на штучний інтелект, яка домінувала на ринках у попередні місяці.

Акції, пов’язані з криптовалютами, зазнали особливо гострих падінь у цей період ринкового скорочення. Bitcoin знизився більш ніж на 5%, до приблизно $67,880 — найнижчого рівня за 1.75 місяців, тоді як публічно торговані криптовалютні компанії зазнали посилених втрат. Microstrategy впала більш ніж на 9%, Galaxy Digital Holdings — більш ніж на 7%, а Coinbase, Marathon Digital Holdings і Riot Platforms — кожен більш ніж на 6%, що відображає надзвичайну чутливість крипто-суміжних акцій до ширших ринкових ризиків.

Енергетичний сектор набирає обертів на тлі зростання цін на нафту через геополітичні події

Збалансуючи слабкість технологічного сектору, енергетичні компанії різко піднялися, оскільки ціни на нафту зросли більш ніж на 4%, досягнувши 4.25-місячного максимуму. Гавкічні коментарі президента Трампа щодо переговорів з Іраном — у поєднанні з його публічними заявами про те, що американські військові кораблі в регіоні готові завершити свою місію «швидко і з насильством» — підвищили геополітичний ризик преміумів на нафту. Основні енергетичні компанії, такі як ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum і Valero Energy, кожна зросли більш ніж на 3%, тоді як Chevron і Exxon Mobil показали більш скромний приріст понад 1%.

Змішані економічні сигнали впливають на очікування щодо зниження ставки ФРС

Економічний календар представив протиріччя, що залишили ринки ф’ючерсів на ставки з обмеженим напрямком. Початкові заявки на допомогу по безробіттю зросли помірно до 209 000 з очікуваних 205 000, що свідчить про стабільний, але не посилюючийся ринок праці. Постійні заявки, навпаки, знизилися на 38 000 до шести місяців мінімуму — 1.827 мільйонів, що позитивно вплинуло на оцінки ринку праці і свідчить про внутрішню стійкість зайнятості.

У торговельній сфері торговий дефіцит США у листопаді зріс до $56.8 мільярдів — значно перевищуючи очікування у $44 мільярди і ставши найбільшим за чотири місяці. Одночасно замовлення на фабриках зросли на 2.7% місяць до місяця у листопаді, перевищивши очікування у 1.6% і зафіксувавши найсильніше місячне зростання за півроку. Ці суперечливі сигнали залишили політиків і учасників ринку в невизначеності щодо правильного курсу політики. Ф’ючерси на ставки віддали лише 14% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні Федеральної резервної системи 17-18 березня, що підкреслює обережні очікування щодо короткострокового монетарного пом’якшення.

Сезон звітів з прибутків підтримує ринок на тлі ширших перешкод

Сезон звітів за 4 квартал дав деякий противагу песимізму на ринку, оскільки 81% з 106 компаній S&P 500, що вже оприлюднили результати, перевищили очікування. За даними Bloomberg Intelligence, очікується, що зростання прибутків S&P 500 у четвертому кварталі становитиме 8.6%, хоча ця цифра маскує значну диференціацію між секторами. За винятком групи Magnificent Seven, зростання прибутків за квартал прогнозується лише на 4.6%, що є важливим розходженням і підкреслює, наскільки технологічні мегакепи непропорційно сприяли загальному зростанню прибутків.

Деякі корпоративні прогнози виявилися несподівано оптимістичними, що принесло полегшення окремим секторам. Royal Caribbean Cruises очолила список зростання круїзних компаній із підвищенням більш ніж на 15% на основі повного року скоригованого прибутку на акцію у $17.70–$18.10, що суттєво перевищило очікування у $17.67. Southwest Airlines також привернула увагу інвесторів після прогнозу щонайменше 45 центів скоригованого прибутку на акцію за перший квартал, що значно вище за консенсус у 28 центів.

Однак розчаровуючі результати Las Vegas Sands — з показником скоригованого EBITDA за четвертий квартал у Макао у $608 мільйонів проти очікувань у $626.1 мільйонів — підкреслили постійні труднощі сектору споживчих товарів. Додаткові розчарування у прибутках принесли ServiceNow, HubSpot, Whirlpool і Tractor Supply, кожен із яких зазнав двозначного відсоткового зниження через несподівані зниження прибутків або зменшення прогнозів.

Перспективи залишаються туманними через політичну невизначеність

У майбутньому учасники ринку зважатимуть на можливі 100% мита на імпорт з Канади та тривалі напруженості щодо фінансування уряду. Демократи Сенату погрожують заблокувати законопроєкт про фінансування уряду через суперечки щодо фінансування Департаменту внутрішньої безпеки та імміграції й митної служби, що підвищує ризик часткового урядового шатдауну, коли чинні тимчасові заходи закінчаться цього п’ятниці. Крім того, інтерес президента Трампа до придбання Гренландії — хоча й здебільшого ігнорується багатьма спостерігачами — продовжує додавати політичну невизначеність у динаміку ринку.

Наступний тиждень буде критичним, оскільки заплановано звіти про прибутки ще 102 компаній S&P 500, зокрема звіт Apple після закриття торгів, що приверне особливу увагу інвесторів. Одночасно будуть оприлюднені дані індексу виробничих цін за грудень і показники PMI у Чикаго за січень, що додадуть додаткового економічного контексту і потенційно вплинуть на очікування щодо політики та ринкову позицію.