Розуміння інфляції витісненням витрат: як обмеження виробництва сприяють зростанню цін

Економісти широко визнають, що контрольована інфляція сигналізує про здорову, зростаючу економіку. Основні центральні банки, включаючи Федеральну резервну систему США, навмисно формують монетарну політику так, щоб підтримувати інфляцію приблизно на рівні 2% щороку. Однак стабільне зростання цін, яке ми спостерігаємо, не відбувається випадково — воно виникає через два різні економічні механізми: інфляцію витіснення витрат і інфляцію попиту.

Основний механізм: коли пропозиція бореться з зростаючими витратами

Інфляція витіснення витрат виникає, коли доступність товарів або послуг стає обмеженою, тоді як попит покупців залишається стабільним або навіть зростає. Цей дефіцит пропозиції, у поєднанні зі стабільним попитом, природним чином змушує ціни зростати. Механізм простий: коли витрати на виробництво зростають — через вищу оплату праці, дорожчі сировинні матеріали або збільшення операційних витрат — компанії можуть виробляти менше одиниць продукції за той самий бюджет. Постачальники змушені піднімати ціни, щоб зберегти прибутковість або навіть вижити економічно.

Загальний рівень цін у всій економіці зростає, оскільки ці вищі витрати на виробництво поширюються по системі. Виробник платить більше за ресурси, тому бере більше за готову продукцію. Дистриб’ютори платять більше за закупівлю товарів, тож роздрібні торговці підвищують ціни, а в кінцевому підсумку — споживачі платять більше при оплаті. Ця форма інфляції походить із пропозиційної сторони економіки — звідси й назва «інфляція витіснення витрат». Це інфляція, яка виникає через тиск на виробництво бізнесу, незалежно від кількості покупців.

Що спричиняє інфляцію витіснення витрат? Зовнішні шоки та виробничі бар’єри

Інфляція витіснення витрат рідко виникає з нормальних ринкових операцій. Зазвичай вона слідує за несподіваними зовнішніми подіями або структурними змінами, що порушують виробничі можливості. Природні катастрофи, такі як урагани та землетруси, можуть знищити фабрики або видобувні об’єкти. Геополітична напруга або збройні конфлікти можуть перекрити доступ до важливих ресурсів. Виснаження природних ресурсів зменшує доступну кількість сировини. Монополістичні практики дозволяють окремим постачальникам обмежувати виробництво і підвищувати ціни. Політика уряду — нові регуляції, податкові схеми або торговельні бар’єри — може значно збільшити витрати бізнесу. Навіть коливання валют роблять імпортні матеріали надто дорогими.

Будь-яка подія, що зменшує здатність компанії виробляти достатню кількість продукції для задоволення попиту споживачів, потрапляє до цієї категорії. Коли виникає обмеження пропозиції, виробники змушені обирати: або зменшити виробництво ще більше (розчаровуючи клієнтів і втрачаючи частку ринку), або підвищити ціни (зберігаючи доходи, але продаючи менше одиниць). Більшість обирає підвищення цін, що запускає хвилю інфляції витіснення витрат.

Приклади з реального світу: порушення енергетичного сектору та каскад цін

Енергетичний сектор надає найчіткіші, найзрозуміліші приклади інфляції витіснення витрат у дії. Розглянемо ціну на бензин: майже кожен потребує пального для їзди. Нефтепереробні заводи потребують сирої нафти для виробництва бензину. Електроенергетичні компанії — природного газу для генерації електрики. Коли глобальні події — міжнародні політичні зміни, військові конфлікти або екологічні катастрофи — різко обмежують постачання нафти, ціни на бензин зростають, хоча попит споживачів залишається стабільним. Люди все ще потребують їздити; вони просто платять більше за галон.

Це яскраво ілюструє недавня історія. Коли через кіберзагрозу зупинили роботу газопроводу природного газу, постачання газу різко скоротилося. Незважаючи на стабільний попит на опалення та виробництво електроенергії, ціни зросли, оскільки доступних запасів не вистачало для задоволення потреб. Аналогічно, коли урагани або великі повені змушують зупиняти роботу нафтопереробні заводи, ті, що залишаються в роботі, не можуть отримати достатньо сирої нафти для виробництва пального. Попит не зменшується, але пропозиція — так, і ціни зростають — класичний приклад інфляції витіснення витрат.

Поза енергетикою, подібна динаміка проявляється і в інших галузях, залежних від ресурсів. Коли порушення в логістиці збільшують транспортні витрати, ціни на імпортні товари зростають. Коли дефіцит робочої сили підвищує зарплати, компанії передають ці витрати споживачам через підвищення цін. Узагальнюючи: обмежена пропозиція при стабільному або зростаючому попиті створює тиск на ціни.

Інфляція попиту: протилежний сценарій

Щоб повністю зрозуміти інфляцію витіснення витрат, корисно порівняти її з інфляцією попиту, яка працює через зовсім інший механізм. Інфляція попиту виникає, коли сукупний попит — загальна кількість товарів і послуг, які хоче придбати все населення — перевищує доступну пропозицію. Зміцнення економіки, зростання зайнятості, збільшення доходів працівників і їхні витрати сприяють цьому. Економісти часто описують цю ситуацію як «забагато доларів, що гоняться за занадто малою кількістю товарів».

Цей тип інфляції не обмежується роздрібним споживанням. Коли уряди вводять гроші в обіг або коли центральні банки підтримують дуже низькі відсоткові ставки, що стимулює надмірне позичання, загальні витрати зростають. Результат: конкуренція між покупцями підвищує ціни, оскільки продавці знають, що клієнти платитимуть більше. Пропозиція не скорочується; навпаки, попит вибухає понад доступний обсяг.

Період 2020-2021 років після пандемії COVID-19 яскраво ілюструє інфляцію попиту. Коли вакцини почали розповсюджуватися наприкінці 2020 року, а рівень вакцинації зростав у 2021-му, світова економіка швидко відкрилася знову. Споживачі, які понад рік були майже закриті вдома, раптово заповнили ринки, прагнучи товарів і послуг. Вони хотіли їжу, побутові речі, паливо, авіаквитки та готельні номери, які були недоступні або використовувалися мало під час локдаунів. Запаси, виснажені після місяців ізоляції, не могли швидко поповнитися. Зайнятість почала зростати, даючи споживачам більше купівельної спроможності та доходів.

Тим часом низькі відсоткові ставки того періоду робили іпотечні кредити привабливими, стимулюючи купівлю житла. Будівельники намагалися задовольнити попит, підвищуючи ціни на деревину і мідь до майже історичних максимумів. Готовність споживачів платити високі ціни створювала сильну конкуренцію, підвищуючи ціни у багатьох секторах. Головна причина: сукупний попит перевищував доступну пропозицію, не через катастрофічне скорочення виробництва (як у сценаріях витіснення витрат), а через те, що покупці хотіли набагато більше, ніж могла швидко виробити економіка.

Відмінність: обмеження пропозиції проти сплесків попиту

Різниця між інфляцією витіснення витрат і інфляцією попиту має практичне значення для реагування політиків. Інфляція витіснення витрат виникає через реальне зменшення виробничих можливостей — згорілі нафтопереробні заводи, виснажені запаси нафти, дефіцит робочої сили або нові регуляції. В короткостроковій перспективі важко швидко збільшити пропозицію. Політики мають складний вибір: зменшити попит за допомогою скорочувальних заходів, прийняти тимчасове зростання цін, поки пропозиція відновлюється, або безпосередньо вирішити проблему пропозиції (наприклад, відкрити нові джерела нафти, послабити регуляції, перепідготовити працівників).

Інфляція попиту, навпаки, відображає перегрів економіки, коли надмір грошей гониться за обмеженими товарами. Центральні банки можуть застосувати «тормоза», підвищуючи відсоткові ставки, що робить позики дорожчими і знижує витрати. Вони також можуть звузити грошову масу, зменшуючи кількість валюти в обігу.

Розуміння того, з яким типом інфляції має справу економіка, допомагає пояснити, чому політичні реакції різняться і чому досвід інфляції здається різним для звичайних людей. Інфляція витіснення витрат через нафтові шоки або кризи у ланцюгах постачання здається зовнішнім невдачею, що підвищує ціни, незважаючи на стабільний попит. Інфляція попиту у період бурхливої економіки здається спільним добробутом — багато людей купують, багато конкуренції, зростання цін відображає сильну купівельну спроможність.

Обидва механізми можуть існувати одночасно. Шок пропозиції (інфляція витіснення витрат), поєднаний із сильним споживчим попитом (інфляція попиту), може створити особливо вперту інфляційну ситуацію, тому економісти ретельно відстежують і пропозиційні, і попитні фактори при діагностиці інфляційних тисків.