Коли ринок акцій переоцінений? Три сигнали небезпеки, що світяться у найгарячіших акціях сьогодні

Перш ніж приймати будь-яке інвестиційне рішення, досвідчені інвестори розуміють, що переоцінені умови на фондовому ринку створюють найбільші ризики для портфелів. Однією з найкритичніших помилок є ігнорування метрик оцінки цінності взагалі. Якщо акції компанії різко зросли в ціні за останні місяці, але фундаментальні показники не покращилися так само швидко, ймовірно, ви маєте справу з завищеними цінами, які можуть суттєво обмежити ваші майбутні доходи.

Розглянемо застережливу історію Microsoft: якщо б ви інвестували на піку дот-ком ери у 2000 році, ваша 16-річна очікування до 2016 року принесла б кращі результати, ніж перші 16 років. Це ілюструє, чому купівля за високими рівнями оцінки може підривати навіть найкращі довгострокові стратегії. Замість того, щоб намагатися ідеально вгадати час входу на ринок, іноді найрозумнішим кроком є визнання того, коли ринок явно переоцінений, і просто утриматися.

Три компанії ілюструють, як екстремальні оцінки можуть стати відривом від реальності бізнесу: Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) та Oklo (NYSE: OKLO). Кожна з них розповідає різну історію про те, як бульбашка переоцінки на фондовому ринку проявляється у сучасних умовах.

Palantir: Коли мультиплікатори оцінки втрачають зв’язок з реальністю

Palantir Technologies ілюструє, що трапляється, коли хай зустрічає сумнівні фундаментальні показники. Компанія має ринкову капіталізацію близько 450 мільярдів доларів — і є однією з найцінніших у світі — попри фінансові метрики, які просто не виправдовують цю премію.

Фірма з аналізу даних керує платформою штучного інтелекту, створеною для допомоги організаціям у спрощенні процесів прийняття рішень. Вона обслуговує як урядові, так і комерційні клієнти і демонструє стабільне зростання з обох сторін. Проблема? Компанія торгується з мультиплікатором понад 600 разів від прибутку. Це не бухгалтерська особливість — так справді завищена вартість акцій. Навіть дивлячись вперед на очікування аналітиків на наступний рік, мультиплікатор за майбутнім прибутком залишається понад 200.

Переконання і довгострокове бачення генерального директора Алекса Карпа захоплює роздрібних інвесторів. Однак, незважаючи на приблизно 50% щорічне зростання, зростає й занепокоєння щодо втоми від витрат на ШІ. Останні дослідження MIT показали, що 95% компаній не отримують очікуваних доходів від інвестицій у ШІ. Якщо бюджети на ШІ зазнають навіть незначних труднощів, акції Palantir — з їхньою високою оцінкою — мають найбільший ризик зниження серед технологічних компаній.

Rigetti: Коли хай у квантових обчисленнях спричиняє 3,200% ралі

Мало які акції демонстрували небезпеки оцінок, зумовлених імпульсом, так яскраво, як Rigetti Computing. Зростання на 3,200% всього за 12 місяців майже гарантує, що акції перебувають у небезпечному переоцінюванні — і саме таке становище має Rigetti сьогодні.

Історія квантових обчислень захопила інвесторів, піднявши ринкову вартість Rigetti приблизно до 13 мільярдів доларів. Для порівняння, за останні 12 місяців компанія отримала менше 8 мільйонів доларів доходу, але торгується з мультиплікатором понад 1,100 разів від доходу. Це майже незбагненний показник.

Коротка пам’ять ринку є поучною: у 2023 році акції Rigetti впали нижче 1 долара після піку понад 10 доларів кількома місяцями раніше, коли зростаючі інвестори втекли з історії квантових обчислень. Хоча ще один обвал до тих рівнів малоймовірний, ризик залишається значним. Вся інвестиційна теза залежить від швидкого прискорення впровадження квантових обчислень, і навіть незначне охолодження ентузіазму інвесторів може спричинити різке падіння.

Oklo: Немає доходу, оцінка близько 20 мільярдів доларів, чиста спекуляція

Можливо, найгірший приклад переоціненої акції — це Oklo. У компанії немає доходу, але її ринкова оцінка близько 20 мільярдів доларів. Хоча технічно вона належить до енергетичного сектору, саме історія ШІ підштовхнула цю акцію більш ніж на 600% за минулий рік.

Інвестори ставлять на те, що Oklo зможе революціонізувати енергетику, використовуючи ядерні відходи як паливо для задоволення попиту на електроенергію, зумовлений ШІ. Це переконлива ідея — але ще не доведена. Аналітики не очікують суттєвого доходу до кінця 2027 року. Купівля за сьогоднішньою оцінкою фактично передбачає найкращий сценарій, коли все йде бездоганно. Це більше схоже на спекуляцію, ніж на дисципліноване інвестування, і саме тому чекати реального прогресу у бізнесі має сенс.

Навігація переоціненим фондовим ринком

Коли феномен переоцінки на фондовому ринку досягає таких крайностей, розумною відповіддю є не гонитва за імпульсом, а терпляче чекання підтвердження бізнес-моделей. Спільною рисою Palantir, Rigetti і Oklo є те, що кожна з них стала відриватися від своєї реальної бізнес-реальності через поєднання ентузіазму навколо наративу, секторного імпульсу та FOMO.

Замість участі у потенційно небезпечних ралі, розгляньте можливість пошуку обґрунтовано оцінених можливостей для зростання. Історія показує, що дисципліна у оцінці — навіть якщо це означає пропустити короткострокові прибутки — зазвичай перевищує підхід купівлі за будь-якою ціною. Найкращий час для купівлі цих компаній може настати після того, як реальність змусить їх переоцінити цінність, а не раніше.